光伏高景氣持續，新增裝機量迅速增長。2022年我國光伏新增裝機87.41GW，同比增長59.27%；2023年1-8月我國光伏新增裝機113.16GW，同比+154.46%，行業景氣度持續上行。今年以來，光伏182/單晶組件價格從1.8元/W左右降至1.2元/W左右，同比下降約35%，我們判斷2024年整體行業供給較寬鬆，低價組件有望進一步刺激全球光伏市場需求，預計2024-2025年全球光伏裝機有望達449GW/544GW。建議關注三條投資主線：

新技術趨勢：電池片技術快速進步，TOPCON/HJT/IBC電池片在今年均有較大突破，TOPCON率先大規模量產，ABC、HJT產業化進程加速，24年建議重點關注領先企業ABC、HJT量產成本下降兌現及TOPCON效率提升進展。

重要輔材供需緊張：關注具備漲價空間的核心輔材環節，例如供需格局好轉，龍頭市佔率有望進一步提升的光伏玻璃行業，以及高純石英砂、石英坩堝等。

受益於電池新技術具備量利齊升邏輯：充分受益於TOPCON大規模放量，具備量利齊升邏輯的光伏銀漿、焊帶環節。

新型材料滲透率提升空間較大：光伏產業鏈仍處在技術快速進步的階段，在降本訴求下，目前仍存在滲透率較低細分板塊，建議重點關注滲透率有望快速提升的複合材料邊框板塊。

投資建議：重點推薦美暢股份、福萊特、聚和材料、通威股份、隆基綠能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建議關注愛旭股份、福斯特、鈞達股份、宇邦新材、捷佳偉創、金博股份（信達證券電新&有色組覆蓋）、海優新材、TCL中環、歐晶科技、禾邁股份、德業股份等。

風險提示：光伏需求不及預期；新電池技術進步不及預期；光伏行業產能過剩風險。