來源：智通財經

沙特與俄羅斯領導的歐佩克+聯盟計劃從明年1月起進一步自願減產100萬桶/日，使得總減產預期達到220萬桶/日以支持原油價格反彈。歐佩克+的多個成員國宣佈額外的自願減產計劃，使得總計擬減產量達到每日220萬桶，目標旨在維護原油供應市場的穩定與平衡局面。然而，這一最新減產政策讓華爾街分析師們紛紛對此舉的有效性持懷疑態度。一方面是因爲這些額外限制措施的“自願性”，即新增的減產量是以“自願減產”爲原則，另一方面則是因爲多數成員國的減產政策存在不透明性。

額外減產的“自願性質”很可能是市場情緒消極的主要原因之一，市場擔憂具體執行規模可能不及聲明描述的規模，減產政策公佈後全球原油價格基準——布倫特原油價格迅速轉跌，跌幅一度超過3%。原油期貨市場的交易員們對歐佩克+各成員國將在多大程度上落實“自願”基礎上的限制措施持謹慎態度。

歐佩克+主要成員國減產聲明方面，沙特表示，將自願減產的政策延長至2024年第一季度，預計到明年3月末的產量將達到900萬桶/日。俄羅斯表示，俄羅斯將在2024年第一季度增加削減石油出口的力度，計劃減少50萬桶/日，包括原油出口減少30萬桶/日，燃油出口減少20萬桶/日。阿聯酋計劃在明年第一季度自願減產16.3萬桶/日，儘管此前該國獲得了小幅增產的權力。

然而，安哥拉的官員們宣佈，該國將拒絕執行OPEC的石油減產配額，維持118萬桶/日的產量。在激烈的談判結束時，安哥拉表示將拒絕接受其減少的產量配額，並繼續保持目前的產油量。安哥拉歐佩克理事Estevao Pedro在接受採訪時說：“我們的產量將高於歐佩克確定的配額。這不是不服從歐佩克的問題，我們提出了我們的立場，歐佩克應該予以考慮。”

值得注意的是，據媒體報道，事實上歐佩克+重要成員國阿聯酋對本次減產並不情願。此前該國在6月舉行的歐佩克+會議上獲得了小幅增產的權力，可以從明年1月起每日增加20萬桶的產能，以便使其新產能投資派上用場。

總體來看，這次歐佩克+會議進程和結果都顯得非常混亂：首先是會議被迫推遲，此後雖然歐佩克+領導者沙特阿拉伯使出渾身解數，促使歐佩克+成員國達成自願減產共識，但是新承諾的實際數量不具備透明性數量難以估測，加之新舉措是“自願性質”以及重要的產油國成員安哥拉極力反擊減產政策。在一些分析師看來，現階段沙特阿拉伯和其他的歐佩克+國家如能再發表一些具體的減產聲明，尤其是在遵守減產承諾方面，此舉將大幅有助於說服交易員給予原油看漲預期。

隨着原油空頭勢力持續佔據上風，週五布倫特原油期貨價格略微下跌，全球知名投資機構的分析師們重要觀點如下：

摩根士丹利：歐佩克+給出的承諾十分有限

在華爾街大行摩根士丹利看來，考慮到最新的削減政策耗費了很長時間進行談判，而且不屬於正式配額的一部分，這暗示只有“有限的承諾”來實施它們。包括Martijn Rats在內的大摩分析師在一份報告中表示，對原油供需平衡的整體影響可能比減產數據所顯示的要小得多。

該機構的最新預測顯示，明年第一季度或將出現每日30萬桶的供應缺口，而此前的預測是每日30萬桶的供應過剩。不過，該機構表示，預計第二和第三季度將恢復供應過剩趨勢，同時將2024年布倫特原油價格預測維持在85美元/桶不變，意味着明年布油僅小幅上漲。“明年全年，我們都將看到歐佩克+原油庫存在增加。”

高盛：減產是“臨時反應”

包括Daan Struyven在內的高盛分析師們在一份報告中表示，沙特等國實施的額外減產舉措是對原油庫存和供應大幅上升的“臨時反應”。此外，他們表示，閒置產能的進一步增加和減產的自願性質意味着，任何進一步的減產計劃都將變得越來越難以實施，因此維持對2024年12月布倫特原油價格爲每桶93美元的中性預測。

瑞銀集團：令人感到困惑

來自瑞銀集團（UBS Group AG）的策略師Giovanni Staunovo表示，進一步減產也許有能力防止第一季度原油市場供過於求，但長期來看是否能夠持續控制市場存在不確定性。儘管歐佩克+希望被視爲控制原油市場平衡，但該聲明引起了價格混亂，並且僅部分成員國就其減產規模發表聲明，因此整體政策缺乏透明性。“原油交易市場的參與者們後續將密切關注實際的減產水平。”瑞銀在報告中表示。

Rystad Energy：一份“喜憂參半”的減產聲明

來自能源研究機構Rystad Energy的原油市場研究高級副總裁Jorge Leon在一份報告中表示，會議的結果對歐佩克+領導者之一的沙特阿拉伯來說是可謂一場“喜憂參半的勝利”，因爲它無法在整個集團範圍內達成正式的協議，而是以“自願減產”取而代之，這對該集團的團結及其平衡市場的能力來說不是一個好兆頭。

隨着歐佩克+公佈額外的自願減產政策，Rystad Energy預計上半年的原油供應缺口約爲每天40萬桶，布倫特原油在未來幾個月的交易價格將在每桶80至85美元之間，預計難以有較大幅度的漲勢。與此同時，巴西加入歐佩克+的決定可能會使該組織的全球市場份額達到60%以上，回到2018年左右的水平。

ESAI Energy：減產缺乏信服力

ESAI並不相信歐佩克+的最新一輪自願減產政策能夠做到每天額外減產至少70萬桶。在ESAI Energy看來，這是因爲2024年的增量自願減產似乎來自2023年6月商定的水平，而且有可能是4月份曾商定的其他自願減排的補充政策。

Bernstein：主要目的是防止供應過剩

包括Oswald Clint以及Neil Beveridge在內的Sanford C． Bernstein分析師們表示：“雖然新宣佈的減產是自願性質，並將引發市場對實際減產量的質疑，但很明顯，歐佩克正在努力防止庫存增加導致供應過剩，防止價格遠低於目前的水平。”Bernstein的分析師們表示，在需求衝擊之外，當前的價格水平看起來似乎得到了相對樂觀的支撐。

CBA：市場越來越持懷疑態度

來自澳大利亞聯邦銀行（CBA）礦業和能源大宗商品研究主管Vivek Dhar表示，個別歐佩克+成員國宣佈了自己的自願性質減產政策，這是一個不同尋常的舉動，這項任務通常是由歐佩克+祕書處所執行。“這些看起來不合規的行爲，再加上歐佩克+的自願減產行動僅僅持續到2024年第一季度，導致原油市場對歐佩克+兌現自願減產承諾的懷疑情緒日益高漲。”

澳新銀行：缺乏公開透明的協議

來自澳新銀行集團（ANZ Group Holdings Ltd．）的分析師Brian Martin和Daniel Hynes表示，歐佩克+的減產計劃沒有進行全面分解，只有部分國家詳細說明了具體減產情況，這一不具備透明性的行爲加之“自願減產”帶來的不確定性，歐佩克+的這份減產聲明未能說服市場。

“缺乏公開透明的協議也增加了一些產油國不遵守自願減產政策的可能性。然而，如果減產確實達到他們承諾的程度，整個原油市場應該會保持緊張態勢。”

A/S Global Risk Management：未能消除市場疑慮

來自A/S Global Risk Management的研究主管Arne Lohmann Rasmussen表示：“市場可能會強烈懷疑，個別國家是否真的會根據自願性質的承諾進行減產，尤其是考慮到歐佩克+成員國似乎溝通不順暢。”

他表示，歐佩克的信譽因此受到損害。“從理論上講，歐佩克+今天的減產數量超出預期。但在具體的數據證實自願減產已經在實施、庫存沒有上升之前，市場可能會將其減產政策視爲‘空頭支票’。”

麥格理銀行：市場早已開始消化減產預期

包括Walt Chancellor在內的麥格理銀行分析師在一份報告中表示，歐佩克+的自願性減產聲明應該會在明年第一季度小幅提振原本非常悲觀的基本面預期，但這一減產預期可能在很大程度上被原油交易市場所消化。他們表示：“總而言之，會議的結果‘似乎代表了沙特阿拉伯與其歐佩克+的合作伙伴之間在更公平的負擔分擔方面取得了一些潛在的進展’。