國泰君安發佈研究報告稱，中海油田服務（02883）背靠中國海油，是全球領先的海上油田服務綜合運營商。公司受益國家安全戰略推進背景，中高油價背景下海上油氣增儲上產提速，工作量以及加工負荷提升。首次覆蓋，給予“增持”評級。

▍國泰君安主要觀點如下：

公司是全球最具規模綜合油田服務供應商之一。

公司運營亞洲規模最大鑽井船隊，各細分領域競爭優勢明顯。公司在固井，電測鑽井等領域排名全球領先。公司受益中國海油增儲上產，受益行業週期回暖景氣向上。

公司油服板塊具備成長性。

公司2022年油服板塊收入貢獻佔比超50%，毛利貢獻度超100%，隨行業景氣回暖上行明顯。利潤提升主要有5點原因：1．行業景氣度回暖。2．技術研發進入收穫期。3．進口技術及產品替代。4．板塊產能提升。5．海外市場突破。

受益中海油增儲上產，國家能源安全，戰略升油氣勘探開發力度。

2022年中國海油油氣淨證實儲量62.39億桶油當量，產量6.24億桶油當量，儲量與產量持續超預期帶動公司成長。2022年中國原油進口量37.2億桶，對外依賴度仍超70%，國家能源安全戰略要求仍然對原油增儲上產提出高要求。

全球海上油田投資2018-2023年複合增長率7%。2018年相比2016年新獲得租約的浮式與自升式鑽井平臺數量增加了70%。根據IHS，2019年全球半潛式平臺日費率和使用率保持增長趨勢。

風險提示：

油價下跌風險、油氣公司資本開支低於預期的風險。