界面新聞記者 | 白帆

1月2日晚間，南方航空發佈公告稱，其子公司南航物流首次公開發行股票並在主板上市的申請，已經獲上海證券交易所受理。至此，東航、國航、南航三大航的物流板塊即將在A股相匯。

招股書顯示，此次IPO，南航物流計劃募資60.8億元。其中，56億元用於購置全貨機，4.8億元用於信息化及數字化建設。

對於此次分拆上市，南方航空方面表示，從中長期來看，有利於拓寬融資渠道，引入市場化資本支持航空物流產業建設、緩解上市公司資本支出壓力，進一步提高市場綜合競爭力、擴大業務佈局。 

南航物流是以原南方航空下屬貨運部爲基礎，整合公司旗下貨運資源成立的貨運子公司，主營業務包括航空貨運、現代倉儲服務和供應鏈綜合解決方案。截至2022年12月31日，南方航空持有南航物流55%的股份，南航集團直接及間接持有南航股份66.52%的股份。

貨機資源一直是航空貨運公司最爲重要的資產和業務壁壘。截至招股說明書籤署日，南航物流獨家經營17架全貨機，均爲B777F大型全貨機，其中通過融資租賃方式運營7架貨機，其餘爲南航物流自有全貨機。

不過，相較於順豐、中國郵政、圓通等物流快遞公司，南航物流的自有全貨機數量不佔優勢。截至2023年10月底，順豐自有全貨機共86架。但是，南航物流背靠南方航空，後者的客機機隊腹倉也是南航物流的資源，客機運力網絡的覆蓋面也更大。

從業績來看，南航物流在疫情之前的運營效果較爲理想，但2020年之後受疫情影響，其業績出現明顯下滑。南航物流方面也提到，2020年至2022年，受客機腹艙運力供應大幅下降的影響，航空貨運市場格局發生了較大變化，出現了運力緊缺、供不應求的情況。

招股書顯示，南航物流2020年、2021年、2022年以及2023年上半年營收分別爲153.25億元、196.88億元、215.38億元、77.88億元；淨利分別爲40.3億元、56.58億元、46.8億元、12.56億元。

除南航物流外，去年9月，中國國航旗下的物流業務國貨航深主板IPO已順利過會，擬募資65億元，其中將用近八成的資金（55.58億元）去引進飛機及購置備用發動機。東航旗下的東航物流則在2021年6月完成A股上市。

南航物流、東航物流、國航物流等公司的問世，得益於近年來一直推進的混合所有制改革。此前，國內航空物流企業的整體經營情況持續惡化，曾長期陷入“十年九虧”的困境。

2019年南航物流入選國家發改委第四批“重點領域混合所有制改革”試點企業名單，2020年12月，南航物流的混改正式落定。南航發佈的公告顯示，南航物流引入普洛斯隱山資本、鐘鼎資本、國改雙百基金、君聯逸格、中國外運、中金啓辰和中金浦成7家投資主體。

近幾年，航空貨運一直是物流行業發展的焦點。尤其受益於我國製造業轉型升級、跨境電商和冷鏈物流市場的蓬勃發展等機遇，我國航空物流國際航線貨郵運輸量佔比整體呈上升態勢。

疫情之後，空前繁榮的航空貨運業開始“降溫”，供需關係向常態化迴歸。但根據當下市場情況，國內的航空貨運市場仍有較大發展空間。

比如國內的航空貨運公司與國際航空貨運公司相比存在較大差距，FedEx、UPS和DHL通常有實力承接較大量的國內高精尖商品及資源的國際運輸。波音公司估算的數據也顯示，航空貨運所承載的貨物重量在全球貿易總體重量的佔比不到1%， 但其所運載的產品價值卻超過35%。

2022年初民航局印發了《“十四五”航空物流發展專項規劃》，這是中國民航首次編制航空物流發展專項規劃。該規劃要求加快航空物流供給側結構性改革，同時要求航空物流對高端製造、郵政快遞、跨境電商等產業服務能力持續提高。