來源：華夏時報

連續5個月“原地踏步”後，2月份新一輪貸款市場報價利率（LPR）報價備受市場關注。

2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，最新一期貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，上月爲3.45%，維持不變；5年期以上LPR爲3.95%，上月爲4.2%，較上月下降25個基點。

當前，LPR已替代貸款基準利率成爲貸款利率定價“錨”，每月定期發佈。雖然市場此前普遍預計本月LPR將有所調降，但5年期以上LPR單次下調25個基點，仍超出預期。

在多位受訪專家看來，本次5年期以上LPR報價下調，在價格方面釋放了穩增長、穩樓市政策加力的明確信號，有助於提振市場信心，改善社會預期。同時，此次下調將帶動社會綜合融資成本繼續下行，金融支持實體經濟力度進一步提升。

年內首次非對稱下調

今年1月19日，央行指導利率自律機制對場內外LPR報價行進行考覈並調整了LPR報價行名單，新增中信銀行和江蘇銀行，調整後的LPR報價行數量由18家增至20家，調整自1月22日起實施。

這是2019年LPR報價機制改革以來，央行第二次調整報價行名單。

LPR由20家報價行按MLF利率加點後進行加權平均計算，並去掉一個最高報價和一個最低報價。一般來講，1年期與5年期以上LPR對稱調整是常態，但非對稱調整也並不少見。

自2019年8月LPR報價改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，2019年9月、2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價進行過三次單獨下調，東方金誠首席分析師王青認爲，彼時主要受降準爲銀行節約資金成本等因素帶動。

談及本次非對稱下調，在中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢看來，非對稱下調反映出貨幣政策也在配合經濟平穩開局。

“春節假日過後，從資金供給端開展工作，通過降低貸款利息，降低融資成本，配合2024年經濟平穩開局的意圖較爲明顯。”楊暢對《華夏時報》記者表示，不同期限利率非對稱下調，表明政策希望發揮作用的對象有所側重，保持1年期LPR不變，或表明對製造業投資和消費的刺激意圖相對平穩。

“由於5年期LPR與房地產市場的關聯度相對較強，從前期來看，下調5年期LPR利率也是房地產市場需求端政策組合拳的一部分，現階段大幅降低5年期LPR利率25個基點，再結合近期圍繞房地產市場密集出臺了較多政策措施，充分體現了利率政策參與激活房地產市場、推動房地產市場良性循環的政策意圖。” 楊暢分析。

縱觀LPR調整歷史，我國共有8次五年期以上的LPR下調，但下調幅度都在5-15個基點之間，但本月LPR直接下調了25個基點。

易居研究院研究總監嚴躍進認爲，此次五年期以上LPR一次性下調25個基點，屬於歷史上降息最猛的一次。“換言之，歷史上最大的降息週期開啓。” 嚴躍進感嘆道。

而據機構測算，若按100萬元貸款本金、30年等額本息償還方式計算，此次降息後購房者月供大約可以減少150元左右。

“降息”依然有空間

在1月24日舉行的國新辦新聞發佈會上，人民銀行行長潘功勝曾表示，當前物價水平與價格預期目標相比仍有距離，前期國內銀行已適度下調存款利率，人民銀行又調降支農支小再貸款、再貼現利率以及存款準備金率，有助於推動作爲信貸定價基準的LPR下行。

市場普遍認爲，央行已釋放了引導LPR穩步下行的積極信號。

隨後在《2023年第四季度中國貨幣政策執行報告》中央行亦稱，下階段將持續深化利率市場化改革，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，發揮存款利率市場化調整機制作用，促進社會綜合融資成本穩中有降。

“受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本上升，着眼於提振宏觀經濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調。”王青對《華夏時報》記者表示。

更爲重要的是，主要受房地產行業下滑、消費需求不振等因素影響，2023年四季度以來官方製造業PMI指數持續運行在收縮區間。這意味着近期宏觀經濟運行穩中見弱，宏觀政策實施逆週期調節的必要性上升。

“回顧歷史可以看到，一旦官方製造業PMI指數連續3個月以上運行在收縮區間，貨幣政策做出反應的可能性就會顯著加大，除降準外，下調政策利率也是常見的應對措施。”王青如是說。

展望下一步的政策走勢，中信證券首席經濟學家明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空間。在進一步引導貸款利率下行的目標下，政策利率的下調引導仍然不可缺位。MLF利率的下調可能需要等到外部環境進入更爲適宜的窗口期，存款利率下調的主動性和靈活性更大。

王青則判斷，綜合當前經濟和物價走勢，短期內MLF利率下調的可能性仍然較大，這將帶動兩個期限品種的LPR報價繼續下調，進而帶動企業和居民貸款利率持續下行，提振宏觀經濟總需求。與此同時，LPR報價持續下調帶動貸款利率下行，也將爲今年地方債務風險化解提供更爲有利的條件。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉