2年鉅虧超40億，重組之後重卡業務“背刺”動力新科

來源：鈦媒體

成也重卡，敗也重卡。

爲了切入重卡賽道，斥資收購上汽紅巖汽車有限公司（以下簡稱“上汽紅巖”）的動力新科(600841. SH)曾經在2021年盈利大增，但隨後爲公司帶來巨大盈利的業務開始拖累公司業績。

3月25日，動力新科對外公佈了其2023年的年報數據，受到重卡業務的持續拖累，公司在2023年虧損24.63億元，連續兩年虧損超過40億元。

3月26日，動力新科不出意外繼續跌停，這也是公司連續5個交易日漲停之後收穫的第2個跌停板。

進入2024年，中國重卡市場依舊將面臨保有量高、產能過剩、市場競爭激烈的環境，面對這樣的情況，不免讓投資者對動力新科提出的重卡銷量翻番的目標打上一個大大的問號。

營收淨利雙降

根據公司披露的2023年年報顯示，動力新科實現營業總收入86.81億元，同比下降12.57%；歸母淨利潤虧損24.63億元，上年同期虧損16.11億元；扣非淨利潤虧損25.38億元，上年同期虧損18.16億元。

其實，早在公司披露預虧的業績預告當天，鉅額的虧損就引起了監管層的關注。上交所也向動力新科下發了《監管工作函》，要求公司說明主營業務和減值虧損的具體原因;已採取及擬採取的解決方案及應對措施;前期相關風險提示是否充分，是否存在調節利潤的情形。

對於虧損的原因，動力新科也在年報中再次提到。主要原因是，國內重卡行業歷經巨大的景氣度波動，“價格戰”與日俱增、新老賽道切換加速，市場競爭激烈程度持續加劇；公司受到子公司上汽紅巖傳統優勢的自卸車車型在房地產、基建不景氣情形下，近兩年來市場佔有率持續下滑，渠道庫存消化緩慢，應收賬款回籠不及預期，致使實際銷量與盈虧平衡點的差距加大，導致出現嚴重虧損。

從具體業務板塊的銷售情況上來看也正是如此。2023年動力新科完成柴油機業務銷售17.88萬臺，同比增長7.48%。但受重卡市場保有量高、產能過剩、市場競爭激烈等因素影響，公司全資子公司上汽紅巖重卡業務實現整車銷售9090輛，同比下降30.65%。從2022年開始，重卡的銷售也是呈現了斷崖式的下跌。

值得注意的是，正是在公司披露了繼續大幅虧損的幾個交易日之後，公司的股價開始攀升。從2月8日起，動力新科股價在跌破3元之後突然開始大幅拉昇，並於3月18日起連續5個交易日漲停，最終在22日收於6.97元，當日成交額2.72億元，總市值一度逼近百億。

重卡業務翻身待考

說到動力新科的重卡業務就要回到2021年。

彼時，上柴股份完成了重大資產重組，通過收購從事商用重型汽車生產製造和銷售的上汽紅巖，形成了“柴油發動機+重型卡車”雙主業。其中，重型卡車業務以全資控股的上汽紅巖爲平臺，打造成爲商用車重卡領域的頭部企業；柴油發動機業務將繼續爲國內外商用車、工程機械、農機、中小型船舶和發電機組客戶提供產品。隨後也更名爲動力新科。

上述重組當年就爲公司帶來了明顯的業績增長。2021年動力新科實現營收244.02億元，同比增長11.09%;實現淨利潤6.93億元，同比增長87.48%。

在2021年年報中，公司頗有信心地預計“2022年隨着國家推出積極擴大有效投資、提升新型城鎮化質量等舉措，國內柴油機市場預計仍將保持平穩發展，節能減排是柴油機行業未來發展的趨勢。同時，重卡庫存逐步消化及國家新基礎設施建設投入，將有利於重卡市場持續發展，但市場競爭將進一步加劇，同時，隨着國家雙碳戰略的實施，將帶來新能源重卡市場的機遇。”

從數據上看，動力新科當時對於行業的判斷沒有問題，但其自身的重卡業務卻沒能喫到所謂的“市場機遇”。

根據中國汽車工業協會數據統計，2023 年，國內重型卡車市場全年實現銷量91.11萬輛，同比增長 35.59%。而2022年至2023年，公司重卡板塊受市場需求下滑、計提減值準備等因素影響出現虧損進而導致公司整體由盈轉虧。從2022年一季度開始，公司的業績就出現了下滑的跡象。2022年上半年，公司業績由盈轉虧，淨虧損2.3億元，直到2023年虧損進一步擴大。

切入重卡行業2年之後，動力新科再次做出了對重卡行業的判斷：“隨着國家加快推進保障性住房建設、‘平急兩用’公共基礎設施建設、城中村改造等‘三大工程’等宏觀經濟政策拉動，預計 2024 年重卡行業將繼續保持增長，但受重卡市場保有量高和市場競爭激烈等因素影響，企業間競爭也將更加激烈。隨着國家‘雙碳’戰略的實施，新能源重卡市場預計在2024 年將會繼續增長。”

在此基礎上，公司也提出了一個頗有難度的經營目標——力爭2024年實現銷售重卡2萬輛。這一目標相比2023年數字翻番還多，但基於公司目前的經營表現，公司2024年完成目標的難度不小。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜曹晟源）

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