[ 3月27日，人民銀行開展了2500億元逆回購操作，當天央行公開市場操作有30億逆回購到期，當日公開市場操作淨投放2470億。 ]

本週伊始，央行便加大了公開市場操作力度。連續三日投放規模放量。

臨近月末，流動性或受繳準、季末等因素擾動。市場分析認爲，流動性和資金面上實現平穩跨季應無虞。

加大投放力度

Wind統計數據顯示，本週（3月25日~3月29日）共有220億元公開市場操作到期，週一至週五分別到期100億元、50億元、30億元、20億元、20億元。

值得注意的是，上一週（3月18日至22日），央行7天逆回購操作已連續一週均保持在100億元以內。而本週以來，爲維護季末流動性平穩，央行加大公開市場操作力度，投放規模放量。

其中，3月25日，開展500億元逆回購操作。由於當日有100億元逆回購到期，公開市場實現淨投放400億元。

3月26日，人民銀行開展1500億元7天期逆回購操作，當天有50億元7天期逆回購到期，公開市場實現淨投放1450億元。

3月27日，人民銀行開展了2500億元逆回購操作，當天央行公開市場操作有30億逆回購到期，當日公開市場操作淨投放2470億。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本週流動性或受繳準、季末等因素擾動，央行適度加大公開市場操作力度，可以有效滿足機構短期資金需求和穩定市場預期。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認爲，在月末、季末等重要時點疊加的背景下，預計人民銀行逆回購力度將逐步放量，開展及時、強力、有效的流動性調節。這體現了央行根據流動性供求和市場利率變化，做好做細做實流動性調節，通過適度注入或回收流動性，達到熨平短期因素擾動、保持市場流動性合理充裕、維持資金利率在政策利率附近波動的政策目的，以維護市場的預期穩定、運行平穩。

資金利率小幅抬升

每逢月末、跨季，資金面相對容易出現緊張狀況，而從本週市場表現看，近幾日，市場利率有所波動。

截至3月26日，銀行間市場1天期債券質押式回購利率（DR001）、7天期債券質押式回購利率（DR007）等漲跌。其中，DR001報1.7739%，與前一日1.7770%相比有所下行；DR007報1.9766%，前一日報1.9027%；DR014報2.2067%，前一日則爲2.1909%。

上海銀行間同業拆放利率（Shibor）窄幅波動。具體來看，隔夜Shibor報1.7700%，維持不變；7天Shibor上漲1.50BP，報1.9720%；14天Shibor上漲1.00BP，報2.2340%。

龐溟認爲，近來，各期限資金利率漲跌不一但多呈窄幅波動態勢，資金利率波動性下降，同時銀行體系日均淨融出量保持平穩，反映當前資金供給寬裕、銀行間流動性較爲寬鬆、資金面整體表現穩定、前期繳稅因素未產生明顯影響。

目前，銀行信貸投放節奏平穩。從25日起，金融機構可拆借7天資金以跨季，目前可跨季的14天資金利率相比去年同期也偏低。

市場分析認爲，短期內同業存單到期量、政府債淨繳款額等對資金面帶來的擾動預計也將有所下降，流動性和資金面上實現平穩跨季應無虞。

央行副行長宣昌能日前表示，下階段，穩健的貨幣政策將繼續靈活適度、精準有效，合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關係，保持流動性合理充裕，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，持續做好“五篇大文章”，加大力度盤活存量金融資源。

龐溟分析，預計央行將繼續靈活運用多種工具，開展鬆緊適度、精準施策、有效調配、前瞻佈局的公開市場操作，做到總量適度、節奏平穩、結構得宜，既維護流動性合理充裕，又在總量上繼續保持對實體經濟支持的力度、強度、效度、繼續配合實施積極財政政策，資金利率有望繼續圍繞政策利率窄幅波動，資金面收斂緊張、流動性出現超預期大幅波動的概率不高。