來源：國際金融報

微信小程序頭部服務商、SaaS平臺微盟集團仍未實現盈利。

3月28日港股盤後，被稱爲中國“新經濟SaaS第一股”的微盟集團發佈了2023年財報。報告期內，公司共實現總收入22.28億元，同比增長21.1%；經營虧損爲6.04億元，同比收窄67.3%；公司權益持有人應占虧損7.58億元，調整後的淨虧損爲3.9億元。

微盟集團成立於2013年，是微信上的中小企業第三方服務供應商之一，主要基於微信生態（如微信小程序及微信公衆號）爲中小型企業提供SaaS產品。近年來，微盟集團一直面臨着虧損困局。Wind數據顯示，2020年至2022年，微盟淨虧損分別爲11.57億元、7.83億元和18.29億元，加上2023年的-7.58億元，微盟過去四年共計淨虧損約45.27億元。

（截圖來源：Wind）

一直以來，微盟集團與微商城起家的中國有贊同屬電商SaaS賽道，兩者幾乎是互聯網創業者進行私域流量運營的主要選擇。相比之下，中國有贊已經於2023年實現首次經營性盈利。那麼，接下來，微盟集團將如何破解盈利難題？

2023年繼續虧損

對於電商SaaS行業而言，客戶數量及變化、客戶留存率等均是衡量公司經營狀況的關鍵指標。

訂閱解決方案（SaaS軟件）和商家解決方案（TSO全鏈路營銷）是微盟集團的兩大業務板塊，前者爲細分行業提供產品服務，後者是爲商家提供高效運營的服務。2023年，微盟的訂閱解決方案營收由2022年的12.91億元增長4.5%至2023年的13.49億元，但這一增長主要來源於產品價格的上調抵消了付費用戶的流失。

財報數據顯示，在訂閱解決方案業務方面，2023年，微盟每用戶平均收入同比增長8%至14007元，而付費商戶數同比下降3.3%至9.63萬名；流失率26.8%，同比增加了0.8個百分點。

同期，微盟商家解決方案的收入爲8.78億元，同比增長60.5%；毛收入144.66億元，同比增長44.5%；付費商戶數6.69萬名，同比增長24.1%；每用戶平均收入由2022年的10163元上升至2023年的13127元。

（截圖來源：微盟公告）

訂閱解決方案是微盟集團的營收支柱，2023年收入貢獻由2022年的70.2%下降至60.6%，商家解決方案則由2022年的29.8%上升至39.4%。微盟集團在財報中稱，2023年，微盟集團訂閱解決方案的毛利率由2022年的59.5%增加至2023年的66.1%，商家解決方案的毛利率由2022年的58.7%增加至2023年的67.3%。

（截圖來源：微盟公告）

雖然營收與毛利率較上年均有所提升，但微盟集團仍面臨盈利壓力。實際上，過去一年，微盟集團的關鍵詞依然是“省錢”。財報顯示，2023年，微盟集團銷售成本雖與2022年基本持平，但其中明顯調整了員工成本、寬帶及硬件成本等，但廣告流量成本和合約經營服務成本出現了明顯上漲，其中廣告流量成本從2022年的0.91億元增加至2023年的1.27億元，合約經營服務成本由2022年的2.12億元增加至2023年的2.46億元。

（截圖來源：微盟公告）

與此同時，微盟集團銷售及分銷開支同比減少5.2%至15.5億元，一般及行政開支同比下降28.2%至7.14億元，研發開支更是同比減少28.4%至5.87億元。

從近一年的情況來看，微盟集團仍在收縮人員規模，員工人數從2022年的6278人下降至2023年的4584人，減少了1694人。經調整員工福利則由2022年的20.9億元減少4.97億元至2023年的15.92億元。微盟集團在公告解釋稱，2022年員工減少對2023年節省約4.29億元的年化成本。此外，2023年因組織優化減少了1.58億元員工福利支出。

去年8月，微盟集團曾陷解散武漢公司的傳聞，之後該公司予以否認，稱只是轉變了經營模式，推出了超級合夥人計劃。

降本的效果顯而易見。2023年，微盟集團經營虧損爲6.04億元，較2022年收窄67.3%，調整後的淨虧損3.9億元，較2022年收窄73.4%。然而，相較於短暫的虧損收窄，微盟集團真正的挑戰在於其盈利能力的提升。接下來，如何有效地將營收轉化爲穩健的現金流和可觀的利潤，這無疑是微盟集團管理層需要深入思考和解決的迫切問題。

股價大跌急需新故事

2019年1月，微盟集團在港交所成功掛牌上市，成爲備受矚目的“新經濟SaaS第一股”，一時風頭無限。上市當日，微盟集團的股價以3.1港元/股的高位開盤，相較於2.8港元/股的發行價漲幅超10%。

隨後，微盟股價更是一路飆升，2021年2月一度超過30港元/股。但在股價達到最高位後，微盟股價震盪下行，截至3月28日收盤，其股價不到2港元，較發行價已跌去超30%。

今年1月，微盟曾發佈一項潛在業務重組計劃，計劃分拆旗下營銷服務公司在A股上市。在此前公告中，微盟集團表示，企服和營銷是兩大主要業務板塊，2022年度，微盟企服和微盟營銷收入佔比分別爲70.2%和29.8%。2023年上半年，微盟企服與微盟營銷收入分別佔公司整體收入的58%、42%。

但這一業務分拆計劃，卻讓微盟集團的股價連續數日大幅跳水。僅5天后，微盟便緊急終止了這一計劃，同時還拋出了股份回購與管理層增持計劃。

不過，在虧損的盈利狀況與愈演愈烈的競爭態勢之下，對於微盟集團而言，市值管理絕非一兩次回購所能解決的問題，而是需要向市場講出新故事，給出新預期。

目前來看，微盟也在進行諸多嘗試。在ChatGPT浪潮席捲下，2023年5月，微盟集團發佈了基於大模型的AI應用型產品微盟WAI，覆蓋超20個應用場景，包括“話術生產、短信模板、商品描述、種草筆記、直播口播稿、公衆號推文、短視頻帶貨文案”等。據公開報道，不久前，微盟集團稱已成功將AI大模型技術應用於短視頻營銷產業，這將成爲其在2024年最重要的戰略發展方向之一。

不過，接入大模型尋找增量，微盟集團並非“第一個喫螃蟹的人”。2023年4月，有贊也推出首個AI產品“加我智能”，並上線了數據集成平臺——有贊iPaaS。

（截圖來源：微盟公告）

而爲了拓展AI賦能的商業場景，3月6日，微盟集團發佈公告稱，通過戰略性投資併購拌飯科技佈局短劇賽道。依據股權轉讓協議及增資協議，上海盟尋（微盟集團附屬公司）同意以股權轉讓的方式獲得拌飯科技約24.4%股權，對價爲人民幣600萬元；及以人民幣2500萬元對拌飯科技進行增資，其中人民幣62.5萬元作爲目標公司的新增註冊資本，其餘部分計入目標公司的資本公積金。上述轉讓和增資完成後，上海盟尋將持有目標公司約53.5%的股權。

去年以來，短劇市場吸引了衆多眼球，但也亂象叢生，隨着政策監管到位，行業將告別野蠻生長模式，市場集中度逐漸上升。對微盟集團而言，押注AI大模型能否帶來新的業績預期，仍需時間驗證。

在中國青年劇作家、導演向凱看來，AI大模型可以通過大數據分析和精準推薦，實現優化宣發策略，提高營銷效果，降低推廣成本。不過，向凱也認爲，從技術層面，AI大模型尚處於開始階段，仍有很大的發展空間，在內容層面則可能會導致內容同質化問題加劇，造成觀衆疲勞，進而影響行業健康發展，這是值得擔憂的問題。