摘要：公司控股股東康美實業、實控人馬興田和一致行動人等聲明與承諾：不存在利用其他賬戶買賣康美藥業股票，不存在利用其他賬戶從事康美藥業股票內幕交易和操縱康美藥業股價的情況。證監會所述“關聯賬戶”，結合公司的股權結構，讓人直接聯想到的是康美藥業的大股東康美實業投資控股有限公司（下稱康美實業）和公司實控人馬興田之妻許冬瑾，後者目前爲康美藥業的第七大股東，持股1.97%，並任職公司副董事長兼副總經理。

揭底關聯方賬戶，誰在買賣康美藥業？

記者 | 習曼琳

5月17日，證監會通報，康美藥業（600518.SH）2016年至2018年，使用虛假銀行單據、僞造業務憑證，虛增存款、收入造假，部分資金被轉入關聯賬戶買賣本公司股票。

隨後，康美藥業公告稱，公司與相關關聯公司存在88.79億元的資金往來，該等資金被用於購買公司股票。對此，也有業內人士認爲，康美藥業除涉嫌財務造假外，還可能存在實控人及關聯方挪用上市公司資金，涉嫌內幕交易、甚至操縱股價的行爲。

十大股東里關聯方有誰？

證監會所述“關聯賬戶”，結合公司的股權結構，讓人直接聯想到的是康美藥業的大股東康美實業投資控股有限公司（下稱康美實業）和公司實控人馬興田之妻許冬瑾，後者目前爲康美藥業的第七大股東，持股1.97%，並任職公司副董事長兼副總經理。

再來看兩人的股份買賣情況。Wind數據顯示，康美藥業自2001年上市以來，在2017年以前，獲得包括許冬瑾在內的多位高管增持。從2017年5月開始，康美實業開始頻繁增持。在2017年5月11日至2017年6月19日之內的一個月時間內，康美實業和許冬瑾共發佈增持公告七次，共增持股份市值約20億元。

此外，在2015年11月，公司披露將向康美實業和機構投資者定向增發5.3億股，募集資金81億，其中康美實業以約32億認購2.09億股。募資用途爲償還銀行貸款和補充流動資金。這一定增在2016年6月完成。

除了康美實業和許冬瑾，康美藥業還有多個股東爲關聯方。如持股1.87%的普寧市金信典當行有限公司的控股股東爲馬興田，與康美實業、許冬瑾存在關聯關係。持股1.87%的普寧市國際信息諮詢服務有限公司的控股股東爲許冬瑾，與康美實業、普寧市金信典當行有限公司存在關聯關係。持股1.4%的許燕君也爲關聯方。

不過，界面新聞記者發現，在2016-2018年間，除了康美實業以及許冬瑾的上述定增和增持共耗資約52億元外，前述其他關聯股東的持股比例並未發生變化。康美實業和許冬瑾逾50億元的定增和增持資金何來？是否和康美藥業的貨幣資金有關則有待調查結果揭曉。

此外，界面新聞記者還發現一位名爲“陳樹雄”的自然人股東，在2016-2018年持股變動頻繁。公司披露信息顯示，陳樹雄在2016年6月首次買入康美藥業5300萬股，進入前十大股東，緊接着在6月30日之前迅速減持並退出前十大股東。隨後陳樹雄又增持，在當年三季報中以6134萬股進入前十大股東，並在2016年年底前退出十大股東。2017年四季度，陳樹雄又增持，以8334萬股出現在康美藥業前十大股東中，市值約20億元，後經歷小幅增持和減持，在2019年一季度又從前十大股東消失。

曾因“內幕交易”傳聞股價閃崩

去年10月就有報道稱，康美藥業涉嫌操縱股價、內幕交易。深圳博益投資發展有限公司法定代表人王廉君，已於大約兩週之前被公安經偵部門採取強制措施，操縱標的可能涉及康美藥業。10月16日開盤後，康美藥業股價閃崩跌停，之後幾個交易日連續跌停。

2018年10月17日，康美藥業公告聲明，對外界質疑該公司存在貨幣現金高、存貸雙高、大股東股票質押比例高，以及中藥材貿易毛利率高等一系列財務問題，逐條進行回應，稱大股東質押股票用途不存在脫實向虛。

2018年10月18日，康美藥業繼續發佈公告稱，控股股東的一致行動人許冬瑾擬在6個月內以5億-10億元增持，目前並未增持。

對於王廉君被採取強制措施的傳聞，康美藥業在10月25日發佈澄清公告稱，博益投資自設立以來不存在買賣公司股票的情況，王廉君表明其被採取強制措施系因涉嫌內幕交易普邦股份（002663.SZ）。公司控股股東康美實業、實控人馬興田和一致行動人等聲明與承諾：不存在利用其他賬戶買賣康美藥業股票，不存在利用其他賬戶從事康美藥業股票內幕交易和操縱康美藥業股價的情況。

資料顯示，王廉軍所在的博益投資公司成立於2007年5月14日，註冊資本2000萬元。康美實業投資控股有限公司持有博益投資90%股權，康美藥業控股股東之一致行動人許冬瑾持有10%股權。

王廉君曾在康美藥業任職長達10年之久。公開資料顯示，王廉君2001年進入康美藥業，擔任證券部經理；2006年4月之後，任康美藥業監事長。

隨後，2018年12月28日，康美藥業發佈晚間公告稱，公司收到中國證監會《調查通知書》。《調查通知書》稱，因康美藥業公司涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，證監會決定對公司立案調查。

與業績背道而馳的股價

資料顯示，康美藥業成立於1997年，於2001年上市，主營業務爲中藥飲片、中藥材貿易、藥品生產銷售、保健品及保健食品、中藥材市場經營、醫藥電商和醫療服務等。

在2015年，康美藥業經歷了A股牛市和隨後的大幅回調，股價從不足7元上漲至25元，隨後跌至15元左右的水平。實際上，康美藥業與同時爆雷的*ST康得一樣，均在2016年開始走上瘋狂擴張資產負債表的“不歸路”。

從募資步伐看，其自2001年上市至2015年，康美藥業的融資活動並不活躍，14年間通過增發、短期融資券和公司債共募資約229億元。

但從2016年開始，公司加快了融資步伐。比如在2017年，康美藥業發行了3支短期融資券和3張中期票據；在2018年，更是發行了6支短期融資券和4張中期票據，併發行兩次公司債。Wind統計數據顯示，康美藥業在2016-2018年共募資448億，是其在之前14年融資額的兩倍。

其在間接融資方面同樣激進：短期借款從2015年底的6.2億元增長至2018年的115.77億元，長期借款並無增長。三年時間內，流動負債幾乎翻了一倍，資產負債率也從50.56%升至62.08%。

與*ST康得相同，康美藥業的鉅額融資並未發揮在主營業務上。財報顯示，2016-2018年康美藥業分別擁有鉅額貨幣資金高達320億元、340億元和348億元，但同期的資本開支只有16億元、21億元和46億元，同時有鉅額資金用於償還債務。

揹負高額負債、且大部分債務期限較短，造成康美藥業流動性緊繃。在2017-2018年，公司經營活動的淨現金流量分別爲-48.4億元和-31.92億元。界面新聞記者注意到，導致康美藥業經營性現金流大額爲負，主要原因在於2017-2018年公司的現金流量表中出現了大額“支付其他與經營活動有關的現金”，分別爲47.47億元和49.47億元，而在2016年這個數字只有6.22億元。

值得注意的是，上述數字是公司更正後的。在公司於2018年12月被立案調查後，公司自查發現貨幣資金多記299億，營業收入多記89億，購買商品、接受勞務支付的現金項目多計73億元，支付其他與經營活動有關的現金項目少計38億。更正時公司並未公佈後者明細，根據2018年該項目明細，其中有36.6億的往來款，並未披露去向。

瘋狂的負債擴張卻沒有帶來業績的同樣增長。2016-2018年，康美藥業實現營收216億、176億和194億，實現淨利潤33億、21億和11億，連續兩年大幅下滑。

不過，與公司業績背道而馳的是公司的股價表現。康美藥業自從2016年起便一直處於震盪上行中，從2016年1月的低點12元，上漲至2018年5月的高點28.25元。而這期間正是康美實業、許冬瑾、陳樹雄等頻繁買賣康美藥業股票的時間。