疫情期間，全國汽車銷量大幅度下滑，但長華汽車卻選擇在這樣的市場行情上市，如此逆風而行，未來前途幾何？值得注意的是，公司董事長王長土及王慶父子直接及間接持股控制公司96%的股份，爲公司共同實際控制人。這樣情況之下，未來如何保障廣大投資者利益？

《投資者網》向勁靜

疫情期間，全國汽車的銷量出現大幅度下滑。中國汽車工業協會表示，樂觀估計，如果國內及海外疫情得到有效控制，預計今年國內汽車市場銷量下滑15%；悲觀估計，如果海外疫情繼續蔓延，預計國內汽車市場銷量下滑25%。

然而，浙江長華汽車零部件股份有限公司（下稱“長華汽車”）卻選擇在這樣的市場行情下上市。而最關鍵的是，長華汽車的業績也遭遇到前所未有的瓶頸，其主營業務的毛利率和淨資產收益率也都出現雙雙下滑的現象。如此情況下，公司未來到底有多少勝算？

盈利指標持續下滑爲哪般

長華汽車成立於1993年11月，主要從事汽車金屬零部件的研發、生產、銷售，長華汽車現已形成了以緊固件、衝焊件爲核心的兩大產品體系。其主要客戶爲國內整車製造廠商，包括東風本田、一汽-大衆、上汽通用、廣汽、日產等合資及自主品牌整車廠。

據其2020年更新的招股書披露，該公司擬募集資金6.67億元用於四個項目，分別是汽車衝焊件（武漢）生產基地建設項目、汽車緊固件技術升級改造及擴產項目、補充營運資金項目、研發中心改造升級項目。

招股書內容顯示，長華汽車的武漢項目計劃建設期36個月，從T+2第一季度開始進入試生產年，到T+3年完全達產。環評報告顯示，項目已於2018年9月開工建設，預計投產日期是2019年7月。可如今，正值疫情期間，該項目也處於停擺當中。後續的生產情況也將成爲未知數，這是否會影響公司上市進程？

最關鍵的是，長華汽車自身的業績也遭受到前所未有的瓶頸。

招股書數據顯示，2016年至2019年上半年，公司營業收入分別爲12.28億元、15.01億元、15.18億元、6.68億元，其中2017和2018年長華汽車營業收入增速分別爲的22.23%、1.13%，按此發展趨勢，2019年的增速可能爲負數。

此外，公司同期歸母淨利潤分別爲2.26億元、2.61億元、2.29億元、0.82億元，其中2017-2018年淨利潤增速分別爲的15.49%、-12.26%。

如此狀況下去，長華汽車倘若上市，如何能夠保障業績的持續增長？

公司的相關人士對《投資者網》稱：“公司業績變動受下游整車市場景氣度的波動、客戶產品結構變化、人力成本上升及研發支出增加等因素的影響。業績提升依賴於公司爲客戶提供優質的產品和服務，持續開發客戶所需新產品，持續提升客戶滿意度，是公司發展的重要方向。”

此外，長華汽車營業務毛利率與淨資產收益率也雙雙下滑。招股書顯示，2016年至2019年上半年長華汽車的主營業務毛利率分別爲29.24%、26.04%、25.16%、22.29%，同期公司的淨資產收益率分別爲22.56%、22.21%、19.06%、5.94%，均呈現下降趨勢。那麼，造成該公司盈利指標不斷下滑的主要原因有哪些？

“公司毛利率下降主要系因爲原材料和單位人工成本上升的因素。2016年以來鋼材價格總體呈快速上漲，導致公司產品成本的上升和毛利率的下降。”長華汽車相關人士表示。

家族持股96%風險如何防

值得注意的是，長華汽車的董事長王長土及王慶父子直接及間接持股控制公司96%的股份，爲公司共同實際控制人。

具體來看，本次發行前，王長土直接持有公司22680萬股股份，佔公司總股本的60.84%，系公司控股股東。王慶直接持有公司9720萬股，佔公司總股本的25.92%。王長土、王慶父子合計直接持有公司32400萬股股份，佔公司總股本的86.4%。

另外就是，寧波長宏持有公司3600萬股，佔公司總股本的9.6%，王長土爲寧波長宏執行事務合夥人，王長土、王慶合計持有寧波長宏73.53%的出資份額。如此算來王氏父子持股96%，這樣的家族式持股，倘若上市之後，在面臨重大決策之時，公司如何保障投資者利益？

爲此，長華汽車表示：“公司已經建立起較爲健全的公司治理結構，能保證公司財務的獨立性和內部控制制度的有效實行。”

話雖如此，但還有一些引人注意的現象。據天眼查顯示，長華汽車零部件股份有限公司作爲實控人王長土名下有13家公司，個人牽涉周邊風險189條，並收到預警提示達84條。

其中法律訴訟近百條，包含因金融借款合同糾紛而起訴其他人或公司，或因小額借款合同糾紛而被起訴，以及因生命權、健康權、身體權糾紛而被他人或公司起訴等等。而王慶名下公司有8家，周邊風險信息33條。那麼，這一系列的風險提示是否會影響公司的上市進程？

“報告期內，公司不存在重大違法違規行爲，也未受到國家行政及行業主管部門的重大處罰。”長華汽車相關人士如是表示，但在這樣的背景之下，長華汽車仍堅持上市，最終勝算幾何，尚且難定。（思維財經出品）■

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