在复杂的形势下，未雨绸缪是企业稳定发展的必要举措，虽然引发了外界的质疑，股价也受到影响，但从长远来看，吉利汽车此时的举动是有利于企业发展的。

文｜郭文静

图｜来源网络

因为一场配股融资，吉利汽车股价遭遇了一次“暴击”。

5月29日，吉利汽车发布公告称，已与配售代理订立配售协议，拟以配售价每股配售股份港币10.8元认购6亿股配售股份，配售股份占本公布日期该公司已发行股本的约6.51%，所得款项总额及净额估计分别约为港币64.8亿元。

简单理解，配售筹资类似定增，不过配售面向上市公司现有股东，而定增对象可以是任何人，但目标都是筹集资金，对股东来说，都会稀释股权和每股收益，吉利汽车此次配股后，主要股东李书福及其联系人士持股占比将由43.88%摊薄至41.2%。

理论上来说，配股是个中性消息，并不一定是利好或者是利空，重点要看上市公司准备怎么使用这笔配股的资金，吉利汽车在公告中称，将把这笔资金用于公司业务发展及一般营运资金，没有特别指向，但资本市场的解读似乎是偏悲观的，此公告发布后，吉利汽车股价当日暴跌9.56%，收于10.60港元/股。

一时间，普通投资者关于吉利汽车“缺钱”的质疑声不少，但大行似乎并不认可这一说法，但不缺钱又为何要筹这么大一笔钱呢？吉利又在计划什么？

吉利到底缺不缺钱？

从此次配股融资金额来看，65亿港币（约合60亿元人民币）的确不是个小数目，毕竟吉利汽车2019年全年净利润为82.61亿元，比此次配股融资金额仅多了22亿元左右，而吉利此前几乎没有这么大笔的融资，再加上近几年吉利各种“买买买”，所以投资者认为吉利缺钱也很合理。

但从吉利去年的财务情况来看，吉利的腰包还是很鼓的，其2019年财报显示，2019年年末上市公司的总现金为193亿元，比2018年年末的157亿元增加35亿元左右，这样的现金水平绝不是缺钱的样子。

中金证券在其研报中表示，从2016年-2019年，吉利汽车每年期末持续超过100亿净现金，2019年有息负债仅为41.5亿元，使公司财务收入净额达到1.08亿元，2019年公司资本性支出为76亿元，经营现金流（125亿元）完全能够覆盖。中金证券表示，以吉利目前的经营情况来看，融资需求和流动性压力较小。

大和、花旗等投行也都持类似观点，对于吉利此时配股融资，它们认为主要是提前进行资金储备，以应对中国车市的不确定性，加上这笔融资，吉利在手现金将达到约250亿元水平。

这与吉利此前在业绩发布会上的表态一致。浙江吉利控股集团常务副总裁李东辉曾表示，良好的现金储备为企业应对包括新冠肺炎疫情在内的未来市场的各种挑战，奠定了坚实的基础，而吉利汽车的“屯粮”行动其实早有痕迹，2019年底上市公司已经发行了5亿美元优先永续资本证券，以应对2020年的市场挑战，足见其前瞻性。

吉利会有什么动作？

关于吉利这次配股融资的目的，投行普遍认为并不是因为上市公司应对目前的运营存在资金压力，而更多是为了储备资金，应对中国车市的不确定性，但没有这笔融资吉利的现金情况也不错，何必冒着股价下跌的风险融资呢？

首先，今年车市的复杂性超出行业和企业预期，从吉利去年年底发行5亿美元优先永续资本证券的动作来看，企业已经对2020年车市的继续下行做了提前准备，但这场蔓延至全球的疫情，无疑大大增加了车市的复杂性，而中国疫情虽然已经控制住，但对汽车市场全年到底会带来怎样的影响仍是未知数。

从近一段时间，疫情控制后各大车企在终端市场的动作来看，“价格战”已经开打，今年的促销力度绝不会弱于去年，恐怕只会比去年更大，6月1日，“吉利好车节”活动正式开启，吉利旗下全系车型均享有不同程度的优惠，总优惠达20亿元。

其次，除了应对市场的复杂形势外，今年也是吉利汽车的多维发力之年，不仅吉利品牌、领克品牌将推出多款新车，领克今年还要开启正式进军欧洲的国际化进程；而几何品牌亟待提升销量规模和品牌认知度，整个吉利新能源需要梳理并接受市场化检验；营销模式也需要创新，吉利已经宣布与大搜车合作，开启线上直销的新尝试。

吉利此前宣布，将不会调整全年141万辆的销量目标，从4月销量成绩来看，吉利已经迅速回暖，但在以上种种挑战之下，想要实现这一目标仍然压力不小。

最后，虽然吉利汽车的现金情况良好，但不可否认的是，其母公司吉利控股现在的确有一定的资金压力。

中金证券表示，根据之前同母公司关联交易事项来看，母公司承担了模块化平台开发等初始大规模研发投入，考虑到上市公司现金流稳健向好，而母公司旗下Smart、Polestar、宝腾等多个品牌在发展或整合期均需要较大投入，为了缓解母公司压力，上市公司或将承担更多费用。

写在最后

在复杂的形势下，未雨绸缪是企业稳定发展的必要举措，虽然引发了外界的质疑，股价也受到影响，但从长远来看，吉利汽车此时的举动是有利于企业发展的，自然也会得到投资市场的认可，股价暴跌后的首个交易日，吉利汽车股价回升，当日上涨2.83%至10.90港元/股。

中国车市的优胜劣汰正在不断加速，企业缺钱筹资或将成为“常态”，而粮草齐备的头部企业显然将活得更好。

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