本週三，A股衝高回落，各股指收盤均微漲。上證綜指收揚0.07%至2923.37點，盤高2642.76點，深主板、中小、創三綜指分別漲0.04%、0.35%、0.13%。

週二有利好刺激且多數個股上漲的海南板塊大多於週三回調，但中國國旅兩天來的走勢均與同板塊個股逆向，即週二殺跌，週三收回失地。海南板塊調整後仍會反覆炒作，但許多個股也許沒有太大上行空間，投資者炒作獲利後得注意分寸，對部分個股的期望值不宜太高，尤其是那些歷史上常暴漲暴跌、莊股特徵較濃的品種。

海南板塊有個最大問題，就是許多公司業績不佳，其中有些公司可能會因海南加大開放而使業績得到改善，但也會有治理及經營方面基因不佳的公司會浪費掉大好形勢，投資者最好規避這類公司。

近期市場中出現一個新熱點，叫做“地攤經濟概念股”，如售貨車概念股、商城等。該熱點與政策導向相關。我想說的這個“概念股”實際上是極難定義的，投資者最好參與能實質受益的個股，而不是僅憑股票名字便瞎炒一氣。一般來說，受益公司的業務應具有“以前無法擺攤而現在可以”這樣的特徵，原先就可合法擺攤的受益程度較有限，甚至不排除生意被地攤分流的可能。

週三上午公佈的中國5月財新服務業採購經理人指數由4月的44.4猛增至55.0，顯著優於預期的47.3，居然創出2010年11月以來最高。財新調查的數據側重於中小企業，與統計局公佈的官方數據所側重的中大企業頗不相同。財新服務業數據較好說明我們微觀層面還是較具韌性及活力的，也恰如其分地反映出我們在面對困難時的超強韌性。

在A股走勢略顯遲滯時，國際金融市場卻走得較好。週二美股上行，美債小跌，油價上行，美元則持續多日走弱。上述市場表現對A股投資者的信心應間接起提振作用，只是早盤A股上衝後後續買力不足，各大股指均留出上影線。與內資相比，外資似乎相對積極，北上資金週三淨流入A股57億元，流入量較週二溫和增加。

昨日我說過A股下跌空間有限，但一時也難過分上漲，建議投資者不必過度追高。週三股市表現恰好如此，早盤見高即追者較易喫套。接下來投資者仍應堅持逢低參與，繼續剋制過度追高衝動。雖然央行整體傾向爲寬鬆，可6月大部分時間資金面或仍處於相對寬鬆格局，很難大幅寬鬆。即使6月稍晚降準，其餘釋資手段勢必削減，即降準效應會被削弱。

當流動性無法過度寬鬆時，股指上漲多半就得靠業績，可外部疫情是在二季度明顯嚴重起來的，這又勢必損及許多進出口依賴度較高的上市公司，至少這類公司業績走強要延至下半年了。

除流動性及業績暫時限制股指上行空間外，外部摩擦也會有壓制作用。對於美國目前的狀態，投資者並無理由徹底放心。市場一般是討厭不確定性的，即使最終證明所發生的事情都是中性，但在沒明朗前，人氣多少會受壓制。