原標題：深圳稱政府最高承擔天使投資40%損失，背後的母基金是如何運作的？

記者 | 婁曉晶

近日，廣東省委副書記、深圳市委書記王偉中在接受央視CCTV-2財經頻道《對話》欄目訪談時介紹說，爲了保障深圳的創新創業環境，深圳計劃採取一系列鼓勵措施，其中包括設立了一家初始50億規模的天使母基金，並最高承擔天使投資40%損失。

“當時我們研究的時候，就是講規則、規矩定好之後，所有的政府官員不再參與，交給市場去運作，由母基金和子基金去運作。”王偉中在訪談中表示。“市裏面最高會承擔一個子基金投下去一個具體項目的40%的風險，就是劣後能夠承擔40%。”

這家“天使母基金”全稱爲深圳市天使投資引導基金。根據天眼查數據顯示，該基金是由深圳市人民政府投資發起設立的戰略性、政策性基金，由深圳市投資控股有限公司與深圳市創新投資集團有限公司聯合創立，首期規模50億元，是國內規模最大的一支市場化運營天使母基金。2020年，加上深圳市引導基金的增資，該基金規模已由50億元增加至100億元。

基金管理者、深圳市投資控股有限公司董事長王勇健也在同期《對話》欄目中表示，天使母基金本身並不追求經濟上有多少回報：“假設有虧錢，我們先按這個40%的比例先賠，如果賺了錢，我們一分錢不要，全部讓給這個投資人和社會上的資金，甚至利息都不要。”

根據證券時報此前報道，成立於2017年的天使母基金已經成爲了一系列VC機構的LP。2018月3月，天使母基金與深圳清華大學研究院、力合科創集團、南方科技大學、英諾天使基金等首批子基金管理機構簽約。此後，天使母基金再次與松禾資本、中金前海、青松基金、澳銀資本等深圳本土VC機構簽約，承諾出資約10.4億元。

天使母基金副總經理徐向東曾在採訪中表示，在深圳天使母基金的投資組合裏，第一是支持深圳本地的優質早期投資機構；第二是引導本地的一些VC、PE機構，向前端拓展業務去開展天使投資；同時，積極引進國內前十的天使投資機構，如梅花天使、九合天使、英諾天使，華蓋資本等。

2020年4月，天使母基金公佈了最新的申報指南及遴選辦法，其中曾釋放7項政策利好，如頭部機構註冊落地政策放寬、放寬子基金設立規模、增加返投項目的認定標準、增加天使母基金申請機構類型等。深圳天使母基金董事長姚小雄還曾在採訪中表示：“對子基金裏超額收益全部讓渡，天使母基金只需要保本。”

此外，在子基金GP們關心的投資進度上，深圳天使母基金的內部審批流程已經加速，隨時接受申請，最快兩個月可以走完決策流程，加速子基金尤其是異地機構在深圳的落地。

根據公開數據顯示，截至20年6月底，深圳天使母基金已決策子基金40多隻，基本完成首期50億元的對外承諾，子基金規模累計近120億元，撬動約70億元社會資本參與早期投資。截止20年7月，深圳天使母基金已對130多個天使項目完成投資，項目覆蓋新材料、醫療器械、智能製造、高端裝備、新一代信息技術等深圳市重點發展的戰略性新興產業和未來產業。

據證券時報報道，深圳天使母基金還計劃在今年開始啓動直投模式。

作爲華爲、騰訊等巨型企業的誕生地，深圳的天使投資仍處於需要提高的階段。徐向東曾在路演中說，與北京、上海相比，從資金的募資和投資規模來看，深圳排行第三。根據投中數據，通過分析天使投資金額佔GDP的比例可以看出，2018年以前，深圳天使投資行業發展處於下降態勢，天使投資佔GDP比例幾乎跌破0.01%。2019年天使投資佔GDP比例稍有上升達到0.0151%，略超過上海的0.0117%。

而近來，由於資管新規和疫情影響，多地政府引導基金都在進行一定程度的收縮，深圳市財政對創業投資的支持力度可謂逆勢上漲。

一位在深圳從事消費品行業的創業者對界面新聞表示：“可以感受到深圳市爲吸引初創企業所做出的的努力，期待後續深圳支持天使投資的更多細則，同時希望未來可以有稅收等其他方面的優惠措施。”