澱粉能複製玉米的漲勢嗎？
相對於上游玉米期貨的日更歷史紀錄高位，澱粉近期漲勢似乎並不如預期的凌冽。
雙節和雙十一需求接軌，未來需求的爆發能否令期價可以有更多的期待？隨着澱粉部分港口報價超過替代品，期價回落的風險有多大？文華財經【機構會診】板塊邀請資深澱粉期貨專家爲您從基本面角度分析這一熱門品種未來的走勢。
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【文華財經】：玉米一再刷新紀錄高位，澱粉卻還停留在五年半高位，究竟差哪了？
光大期貨農產品研究總監 王娜：第一方面的原因是玉米的供需矛盾更爲突出，是三年連續減產導致價格創出了歷史的高位；另外，澱粉本身上市時間比較短，是2015年上市，當時是玉米的一個歷史性的高點，所以整體上來說，澱粉主要是跟隨玉米的價格上漲，沒有和玉米一樣刷新歷史高位，主要是因爲它自身的供需矛盾並沒有像玉米那麼突出，但是澱粉的整體價格也是處於一個接近歷史高位的一個水平。
宏源期貨大連分公司財富管理事業部研究員 劉勝男：玉米價格目前比較強勢，澱粉期價隨跟隨玉米變動，今天也創出新高。整體而言今年玉米主要需求較大，集中在飼料等方面。玉米澱粉與玉米二者屬於產業上下游關係，但基本面需求較爲平穩，同時有其他澱粉作爲替代，盤面出現一定滯後性，兩者趨勢性始終保持趨同。
安糧期貨研究所玉米研究員 潘兆敏：因爲玉米澱粉的可替代性相對較強，一旦價格過高，市場將使用木薯澱粉來替代，尤其是木薯澱粉與玉米澱粉在性質、用途方面有很多的相似性，市場消費主體可大部分使用木薯澱粉來替代玉米澱粉；而玉米的替代品小麥雖然可在飼料當中替代一部分玉米，但是小麥作爲能量飼料，但它的能值相對較低，所以小麥替代更多的使用在禽類飼料中，豬飼料使用相對較小，因此玉米下游飼料需求當中玉米佔據的比例仍然較大，小麥的替代性相對較弱，對玉米市場行情並沒有產生實質性影響。
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【文華財經】：雙節與雙十一的需求接軌，下游需求集中性爆發，後期可否有更多期待？
光大期貨農產品研究總監 王娜：雙11需求預計會對澱粉有一定的影響，但是澱粉市場短期是因爲庫存的下降，爲價格的上漲提供了一定的條件。後期就需要看它的替代品以及整體的開工情況，如果整個玉米的價格特別高的話，是不利於澱粉後市的消費和庫存消化的。所以我們認爲，後期可能會形成玉米還持續偏強，而澱粉表現偏弱的情況。
宏源期貨大連分公司財富管理事業部研究員 劉勝男：雙節與雙十一需求與玉米並無太大關係，當前玉米供給導致下游需求集中性爆發，後續可有更多期待，但主要還需看國家政策導向。
安糧期貨研究所玉米研究員 潘兆敏：國慶節前雙節備貨，使玉米澱粉需求上漲，再加上雙十一即將到來，各種電商賣家將需要大量快遞紙盒及禮品包裝等，刺激下游造紙行業，因此對玉米澱粉的需求加大，後期或許由於雙節和雙十一的需求接軌，對玉米澱粉的高價將有所支撐。
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【文華財經】：玉米澱粉價格一路向上，部分港口報價已經超越木薯澱粉價格，替代品優勢逐步湧現，期價有落下來的風險嗎？
光大期貨農產品研究總監 王娜：對於澱粉市場來說，更長期的價格回落的風險是絕對的價格過高，使得很多低價消費需求下降。對於整個的玉米澱粉市場來說，這波上漲的動力還是在原料端，所以說如果玉米原料端價格沒有回落的話，澱粉向下的空間就會比較有限。但是，對於未來的兩年左右的行情來說，因爲澱粉的絕對價格過高會導致下游消費的減少，所以，對於下游消費市場來說，高價是不利於澱粉下游消費傳導的。
宏源期貨大連分公司財富管理事業部研究員 劉勝男：玉米澱粉的價格一路向上，主要受玉米價格上漲的影響，期價在短期內回落可能性較小。
安糧期貨研究所玉米研究員 潘兆敏：由於國慶節前下游市場備貨庫存偏低，節後面臨玉米澱粉價格攀高，市場被動接受價格上漲。部分港口報價已超過邊貿低端木薯澱粉價格，下游對於高價牴觸心態開始增加，整體接受程度一般。目前木薯澱粉性價比優勢明顯，預計下游終端行業將開始逐步選擇增加木薯澱粉替代玉米澱粉使用，需求端將抑制高價玉米澱粉繼續上漲。
