原標題：怎麼看股價表現、聯合貸款、數字貨幣、區塊鏈？一文讀懂螞蟻上市路演重點內容

10月27日，螞蟻科技集團股份有限公司（簡稱“螞蟻集團”）舉行首次公開發行股票並在科創板上市網上投資者交流會。螞蟻集團董事長井賢棟、首席執行官胡曉明、數字金融事業羣總裁黃浩、首席財務官韓歆毅等公司管理層主要成員和保薦機構（聯席主承銷商）中金公司、中信建投證券的相關人員參加在線交流。

昨日，上交所官網顯示，螞蟻集團IPO初步詢價完成，經過近1萬個投資機構賬戶詢價，最終A股發行價確定爲每股68.8元，總市值2.1萬億元。港股的發行價也於同日公佈，爲80港元，刨除匯率影響後與A股基本持平。螞蟻“A+H”兩地上市，有望成爲有史以來全球最大的IPO。

對於大家關心的螞蟻上市後股價表現，中金公司投資銀行業務負責人、董事總經理王晟表示：“公司上市後，公司股價表現由基本面和市場情況決定。”

螞蟻集團數字金融事業羣總裁黃浩坦言：“我們不便對公司上市後二級市場股票交易價格，及資本市場走勢發表評論。”

在線交流持續了三個小時，投資者詢問了諸多問題，21世紀經濟報道記者從中整理了主營業務、實際控制人、聯合貸款、數字貨幣、區塊鏈等方面的諸多精彩問答。

上市後阿里持股約32%，實際控制人是馬雲 

問題1：請簡單介紹螞蟻集團與阿里巴巴集團之間的關係？

井賢棟：螞蟻和阿里巴巴集團具有巨大的互補和協同效應，在場景、技術、產品和服務具有巨大的戰略協同，這是螞蟻戰略優勢的重要組成部分。同時螞蟻業務並不依賴於阿里巴巴，支付寶APP連接了中國超過十億用戶、超過八千萬的商家，其中大量的線下商家，以及超過兩千家金融機構合作伙伴這樣一個生態。來自於阿里巴巴的收入在螞蟻2020年上半年佔總體收入的比例約6%，阿里巴巴2020年財年的GMV約七萬億元，和螞蟻截至2020年6月30日，過去12個月的118萬億元的支付金額相比，也約是6%。螞蟻保持獨立的公司治理，螞蟻上市後，阿里巴巴持股約32%，享有對應股比的股東權利，並不具有其他的權利。螞蟻的董事會也不由阿里巴巴控制。螞蟻在資產、人員、財務、機構和業務方面均具備獨立性。

問題2：請介紹螞蟻集團的控股股東和實際控制人情況？

中國國際金融股份有限公司投資銀行部董事總經理、保薦代表人徐慧芬：截至2020年10月22日，杭州君瀚直接持有公司29.8621%的股份，杭州君澳直接持有公司20.6556%的股份，兩者合計持有公司50.5177%的股份。杭州雲鉑爲杭州君瀚和杭州君澳的普通合夥人和執行事務合夥人，杭州君瀚和杭州君澳同受杭州雲鉑控制，杭州君瀚及杭州君澳共同爲公司控股股東。公司的實際控制人爲馬雲先生。

數字支付、金融、生活三輪驅動，和美團不同競爭賽道

問題3：請問公司的主要產品和服務有哪些？

胡曉明：公司的主要產品和服務如下：

1、數字支付：公司是中國最大的數字支付服務商。公司相信，支付寶APP已經成爲中國數字支付的代表。截至2020年6月30日止12個月期間，公司的平臺處理的總支付交易規模達118萬億元。除公司的中國業務外，公司也服務商家與消費者在全球範圍內進行“全球收、全球付、全球匯”。

2、數字金融科技平臺：公司是中國領先的數字金融科技平臺，致力於滿足客戶在其人生不同階段的全方位的信貸、理財及保險需求，以持續爲客戶提供服務並提升客戶生命週期價值。通過微貸科技平臺、理財科技平臺和保險科技平臺，公司爲金融機構合作伙伴提供高質量的用戶觸達與洞察。

3、數字生活服務：公司通過擴展商家規模和延伸支付寶平臺上大量的數字生活服務，來擴展數字支付的使用場景。截至2020年6月30日，支付寶APP內部共計有超過兩百萬個小程序，均可由消費者通過搜索或者定製化的圖標位置觸達。消費者可以通過支付寶觸達廣泛的數字生活服務。截至2020年6月30日止12個月期間，公司的用戶中超過60%通過支付寶APP獲得生活服務。

4、創新業務：公司爲各類企業和合作夥伴提供創新技術服務，包括螞蟻鏈、全球化服務、商家服務等。 

問題4：數字生活領域的賽道是否和美團會有正面衝突？

胡曉明：面對未來的發展，螞蟻集團構建了“3 3”的核心戰略，是以數字支付、數字金融、數字生活爲當前核心業務。未來我們以螞蟻鏈、全球化、商家服務作爲發展方向。螞蟻希望構建一個普惠、綠色、可持續的科技開放平臺。在業務合作上，支付寶爲美團提供支付業務，螞蟻集團和美團不處在一個同競爭賽道，美團的競爭對手是餓了麼。

問題5：請簡要介紹公司的經營成果情況。

韓歆毅 ：2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司分別實現營業收入653.96億元、857.22億元、1，206.18億元和725.28億元，2017年度至2019年度年均複合增長率爲35.81%；分別實現淨利潤82.05億元、21.56億元、180.72億元和219.23億元。報告期內，公司整體經營情況良好，各項業務持續發展，營業收入總體呈現快速增長趨勢。

問題6：請問螞蟻未來三年主要的營收增長引擎是什麼，如何實現？如何強化螞蟻在金融科技的領先地位？如何做下沉市場真正實現普惠？ 

胡曉明：支付寶在業務發展中保持數字支付、數字金融、數字生活三個飛輪同時運營，這三塊業務相互支撐同時推進，在商業模式上這三個業務的成長空間非常廣闊。數字支付面對於2025年，數字支付年度複合增長率的機會在29%以上。在財富管理、消費信貸、小微經營者、信貸、保險業務，我們的佔比和未來行業的發展相比，佔比還非常小，有足夠高的天花板。數字生活業務發展，中國線上的數字生活佔比目前只有3%，還有97%線上服務業未被線上化，也給到我們非常廣闊的發展空間。在金融科技的發展上，我們將保持科技創新和開放合作同時推進以保持我們的領先優勢。在下沉市場，我們將進一步把四五六線城市市場的發展作爲我們的新客戶來源，服務好長尾消費者和小微經營者，推進普惠和綠色的數字服務。 

消費信貸餘額1.7萬億，與約100家銀行合作

問題7：請簡要介紹公司的業務規模。

胡曉明：截至2020年6月30日止12個月期間，通過公司平臺完成的總支付交易規模達到118萬億元、通過公司平臺完成的國際總支付交易規模達到6，219億元；截至2020年6月30日，公司平臺促成的消費信貸餘額爲17，320億元、小微經營者信貸餘額爲4，217億元；截至2020年6月30日，公司平臺促成的資產管理規模爲40，986億元；截至2020年6月30日止12個月期間，公司平臺促成的保費及分攤金額達518億元。

問題8：如何看待和傳統銀行的競合關係？在你們眼中，哪家傳統銀行對你們威脅最大？原因是什麼？

黃浩：銀行本身不存在傳統或不傳統。作爲已存在一百多年的全球性行業，銀行及金融業始終生機勃勃，不斷革新。

螞蟻與銀行之間是深度合作共贏的戰略合作伙伴，合作領域包括支付、信貸、理財、存款等。螞蟻發揮技術優勢，與銀行的金融優勢相結合，以更高效率、更低成本觸達並服務於數億大衆消費者和數千萬小微企業。這是共同開拓的前景廣闊的增量市場，而不是銀行存量市場的再分配。

問題9：未來是否會增加重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司的註冊資本金，從而擴大自營貸款的規模？目前98%的貸款由合作機構發放，未來該比例會有變化嗎？

黃浩：截至2020年6月30日，公司與約100家銀行合作伙伴合作，包括全部政策性銀行、大型商業銀行、全部股份制商業銀行、領先的城商行和農商行、外資銀行，同時也與信託公司合作。公司的平臺促成的貸款主要由金融機構合作伙伴獨立發放。截至2020年6月30日，公司平臺促成的信貸餘額中，由金融機構合作伙伴進行實際放款或已證券化的比例合計約爲98%，由公司之子公司直接提供信貸服務的表內貸款佔比約爲2%。公司計劃堅持開放平臺，通過數字金融科技平臺持續鞏固公司與金融機構合作伙伴之間的合作。

問題10：請問微貸科技平臺如何進行貸款的核準與發放？

黃浩：得益於公司與銀行合作伙伴間無縫的對接，銀行能夠向支付寶用戶近乎即時發放貸款，這對客戶體驗極其重要。當一個信貸用戶需要支用時，公司的信用評估模型將進行實時快速的再評估，以確定該用戶是否仍符合貸款發放的要求，並告知相應的銀行合作伙伴。滿足條件的客戶，信用額度即可被支用及發放。信用額度被使用或貸款發放之後，銀行合作伙伴即將該筆貸款計入其資產負債表內。

問題11：4倍LPR對借唄和花唄利率有何影響？

黃浩：4倍LPR是關於民間借貸利率的規定，而我們平臺所促成的貸款中98%來自於銀行等金融機構。另外，截至2020年6月，平臺上大多數消費貸款的年利率在14.6%以下。

問題12：未來微貸業務是否可能推出定期貸款，從而壓低利率？

黃浩：微貸將根據不同場景和差異化的客戶需求，推出不同利率和期限組合的產品，包括定期貸款。 

數字人民幣仍處於試點測試階段，對螞蟻是正向的增量 

問題13：在未來的數字貨幣領域中，公司是什麼樣的定位？有什麼戰略部署？ 

胡曉明：2017年末，中國人民銀行開始組織部分實力雄厚的商業機構共同開展數字人民幣體系（DC/EP）的研發，螞蟻是其中之一。兩年多來，公司積極參與數字人民幣研發試驗，並根據中國人民銀行安排，準備在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景的內部封閉試點測試工作；數字人民幣是人民幣的數字化形式，定位於流通中貨幣（M0），不同於一般的電子支付工具。

目前，數字人民幣仍處於試點測試階段，相關產品設計及制度安排等仍在不斷地迭代和完善。據悉，數字人民幣何時正式推出沒有時間表，尚難以評估該項工作對公司的業務、財務狀況和經營成果的影響。 

問題14：螞蟻集團如何看待央行推出的數字人民幣DCEP以及未來的發展呢？對螞蟻集團未來的發展影響如何呢？

胡曉明：數字貨幣央行給予的定位是M0，並且實行雙層運營；支付寶和其他移動支付錢包是金融基礎設施，而數字人民幣是支付工具，是錢包的內容。數字人民幣的發行和流通涉及到社會的各個方面，也需要人民銀行和各方機構一起努力共同推進，這也符合央行所提出的雙層運營原則。在數字人民幣的研發過程當中，網商銀行深度參與。所以數字貨幣對於螞蟻集團是正向的增量，而不是負向的減量。

持續投入區塊鏈技術研發，螞蟻鏈2019年開始商業化

問題15：未來螞蟻在區塊鏈的整體規劃和願景是什麼？

胡曉明：螞蟻持續投入區塊鏈核心技術的研發，在數字經濟時代打造面向未來的信任基礎設施。公司基於區塊鏈技術連接產業生態，實現資產全鏈路可信流轉，通過價值流轉平臺促進產業發展。公司致力於不斷深化在區塊鏈技術領域的創新，打造了區塊鏈開放平臺BaaS、應收賬款流轉和資產管理平臺“雙鏈通”、通用智能合約平臺等多個平臺，並在大規模共識算法、智能合約技術、軟硬件隱私保護、跨鏈協議等方面形成了獨特的領先技術能力。

問題16：螞蟻鏈業務的盈利模式是什麼？公司對區塊鏈技術的投入如何得到回報？

黃浩：公司區塊鏈技術的重要應用產品螞蟻鏈致力於融合區塊鏈、人工智能和物聯網等技術，公司計劃進一步擴展螞蟻鏈應用場景，持續幫助螞蟻鏈各方資產上鍊實現數字化，幫助數字資產在更廣闊的範圍實現流轉，激活數字經濟的發展。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司創新業務及其他收入分別爲5.14億元、7.45億元、9.30億元和5.44億元，收入增長主要受相關創新技術和支持服務收入的提高所驅動；創新業務及其他收入佔營業收入比例分別爲0.79%、0.87%、0.77%和0.75%。報告期內，創新相關業務尚處於發展初期階段。其中，公司的螞蟻鏈業務自2019年度開始商業化併產生收入，報告期內的收入貢獻佔比尚處於較低水平。

螞蟻消費完成設立後，預計不會納入合併報表範圍

問題17：請問公司是否有未來可預見的重大資本性支出計劃及資金需要量？

韓歆毅 ：截至2020年10月22日，公司未來可預見的重大資本性支出主要爲本次發行募集資金投資。我們的募集資金主要投入於助力數字經濟升級、進一步支持創新、科技的投入，以及加強全球合作並助力全球可持續發展。

問題18：請介紹公司是否存在資產負債表日後事項？ 

韓歆毅：於2020年8月21日，公司與其他投資者簽署協議，擬共同設立重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）。於2020年9月14日，銀保監會批覆同意螞蟻消金的籌建工作。截至2020年9月末，公司完成認繳註冊資本金額40億元，佔其註冊資本比例爲50%。

公司擬通過參與設立螞蟻消金，積極利用科技手段，更好地與合作伙伴一起，服務更多客戶及其多樣化的消費信貸需求。螞蟻消金的籌建及設立尚需有關監管部門審批。根據公司與其他投資者簽署的相關協議，螞蟻消金在完成設立後預計不會納入合併報表範圍。

除上述事項外，公司無需作披露或調整的重大資產負債表日後事項。

（作者：謝水旺）