銀河證券表示，地產行業的主要矛盾是在“高地價、限房價”的環境下不斷下行的盈利能力，但在土地政策的不斷調整下，房企的利潤空間受擠壓的局面將得到改善，同時基本面超預期下行，緩解了政策邊際收緊的擔憂，市場預期或將迎來修正。目前來看，市場對板塊的預期過於悲觀，主流房企PE（2021E）均值爲4倍，股息率爲7.6%，行業估值處於歷史最低水平，具備足夠的安全邊際，“低估值+高股息”的組合凸顯性價比。在行業供給側改革的大環境下，對於優質住宅開發房企是風險也是機遇，建議關注優質住宅開發行業龍頭股。

2021年1-7月，商品房銷售面積、金額分別同比增長21.5%、30.7%，較2019年1-7月份分別增長14.5%、28.0%，兩年複合增速分別爲7.0%、13.1%。7月單月，銷售金額、銷售面積增速分別爲-9%、-7%，年內首次轉負。考慮到：1）房地產貸款集中管理下信貸額度偏緊，需求受到抑制；2）新開工、施工、拿地偏弱，供給不足；3）去年基數較高，銷售將繼續降速。

1-3月土地購置面積累計同比下降9.3%，比2019年同期下降10.2%；土地成交價款累計同比下降降4.8%，較2019年同期上升6.8%。由於溢價率高企和融資監管，房企拿地謹慎，土地市場成交冷淡，但第二批土地集中供應將迎來規則調整，通過控最高限價、搖號等方式，降低土地溢價率，我們認爲未來土地市場在“穩地價”的目標指引下逐步迴歸理性，下半年房企將迎來不錯的拿地窗口。