原標題：“軟包之王”孚能科技淨虧損2.26億 高速擴張之下現金流爲負

在上交所敲鐘那天，市場曾發出感慨，寧德時代的對手來了。然而，如今戰事尚未打響，2021年上半年，“軟包之王”孚能科技淨虧損幅度持續擴大。

8月29日晚間，孚能科技披露2021年半年報顯示，公司本期實現營業總收入8.77億，同比增長207.3%；實現歸母淨虧損2.26億，延續了上年同期1.75億元的淨虧損；歸母扣非淨利潤更是隻有-3.37億元，相比於去年同期淨虧損2.26億元幅度擴大。

“公司經營規模快速增長，公司的產銷規模快速擴張”，孚能科技在半年報中表示，公司規模擴大，導致研發持續加大，研發費用、管理費用增加。此外，孚能科技現金流也只有負2億元。

值得注意的是，戴姆勒項目開始供貨並實現銷售收入，爲本期孚能科技業績帶來增量。

戴姆勒對孚能科技的業績至關重要。早在2018年11月，孚能科技與戴姆勒簽訂了大額動力電池供貨合同。而孚能科技在IPO時更是引入戴姆勒作爲戰略股東，如今仍是第五大股東。孚能科技在去年年報中就曾提醒，公司的研發、生產資源向戴姆勒項目傾斜，其他客戶開拓節奏有所放慢。

現金流負2億元成本增幅高於收入增幅92個百分點

孚能科技今年上半年的營收主要來自於戴姆勒項目。財報顯示，隨着今年上半年國內疫情緩解，客戶出貨量顯著增加，戴姆勒項目開始供貨並實現銷售收入，爲孚能科技業績帶來增量。

然而，孚能科技的淨虧損在擴大。公司表示，這是受上半年原材料價格持續高企，同時鎮江工廠一期項目自2020年第四季度轉固，帶來折舊費用較上年同期增加較多，及一期產線處於產能爬坡階段，相關費用增加。公司經營規模擴大，持續加大研發等帶來管理費用、研發費用增加等綜合因素所致。

不僅如此，孚能科技扣除非經常性損益後虧損3.37億元，相比於去年同期2.27億元擴大。在此之中，由於公司 2020年投資京能基金，報告期內獲得1.13億元損益。

據瞭解，孚能科技於2020年12月投資了該基金，京能基金主要投資新能源領域相關的上市公司。2021 年上半年，受國家政策、行業成長空間大等多方面因素影響，新能源板塊市場價值持續走高，公司因此獲得大額變動收益。

實際上，孚能科技2018年也出現了7821.48萬元虧損，2019年短暫好轉，實現1.31億元淨利潤後，2020年淨利潤再度出現3.31億元虧損。

孚能科技表示，公司2020年業績虧損是由於公司在2019年主供幾款車型需求大幅減少，2020年下半年這些車型出貨量沒有隨着行業的反彈而反彈，反而由於整車廠產品的更新換代，出現了相繼停產的現象，直接導致公司2020年度主營業務收入大幅縮水。

此外，公司在2018年擴產鎮江一期，擴大產能，新產線於2020年2季度末開始投產，產能爬坡較慢。

回到今年上半年的業績，孚能科技本期299.43%的營業成本增幅也遠比207.26%的營業收入增幅多了92.17個百分點。

公司表示，營業成本的增加，是受收入增加、原材料上漲和上年四季度鎮江一期在建工程轉固，折舊大幅增長，設備調試、產能爬坡等的綜合影響。由此，孚能科技的毛利率也有所下降。公司表示，針對上述情況，隨着公司與供應商採購協議的簽訂和落實，以及爬坡完成產能達到規劃目標，毛利率將得到逐步改善。

此外，孚能科技經營活動現金流爲-2億元，相比於去年同期的-9.85億元有所好轉，公司表示，這得益於公司收入的增長和應收款項催收措施的執行，帶來公司經營活動產生的現金流量淨額好轉。

與戴姆勒深度綁定曾因資源傾斜戴姆勒影響業績

據介紹，孚能科技自成立以來一直專注於新能源車用鋰離子動力電池及整車電池系統的研發、生產和銷售， 同時也是整體能源方案解決商。

從財報中不難看出，戴姆勒對孚能科技的業績至關重要。

早在2018年11月，孚能科技與戴姆勒簽訂了2021-2027年動力電池供貨合同，約定動力電池總規模140GWh，相當於280萬輛純電動車動力電池裝機量，平攤每年供貨規模 20GWh，相當於每年可供應約40萬輛電動車。

不僅如此，孚能科技2020年7月17日上市時，融資 32 億元，在IPO時公司就引入戴姆勒作爲戰略股東。

在2021年半年報中，戴姆勒依舊是孚能科技第五大股東，戴姆勒大中華區投資有限公司持有公司3212萬股，佔比3%。

西部證券研報顯示，從目前戴姆勒在國內主打的兩款車型來看，奔馳 EQC 和 E300el均採用軟包電池，其電池供應商來自於SK和 CATL。目前戴姆勒在國內的新能源尚且處於發展初期，隨着未來兩年新能源車型的規模上量，孚能科技有望在戴姆勒體系當中供應提升，當前車型單一供應商接近100%的供應量並非業界常態。

而孚能科技也表示，上述與戴姆勒簽訂合同的項目對於公司未來的盈利能力、經營業績、市場地位、綜合競爭力等方面均具有較大的影響。如果公司在未來無法完成產品後續研發，並向戴姆勒批量供貨，將可能導致公司無法與戴姆勒建立長期合作關係，並可能導致公司爲戴姆勒相關項目的前期投入出現損失、建設的生產線出現產能利用率偏低乃至閒置的情況。

如果戴姆勒由於自身或客觀原因減少或推遲採購，可能導致公司未來的銷售收入減少、部分生產線 產能利用率偏低。在該等情況下，公司的持續經營能力將受到不利影響。

實際上，孚能科技2020年報中也提及，公司當時經營情況低於整體行業，是因爲隨着產能擴張，公司需鎖定戰略客戶以確保訂單穩定。公司於 2018 年底與戴姆勒簽訂供貨協議，預期訂單量飽滿，因此公司管理層將公司的研發、生產資源向戴姆勒項目傾斜，其他客戶開拓節奏有所放慢。

西部證券還提醒稱，孚能科技的技術路線爲三元軟包動力電池，技術路線和產品線較爲單一。如果未來新能源汽車動力電池的技術路線發生重大變化，將對三元軟包動力電池的下游市場需求帶來一定的不利影響；同時，如果公司未能及時、有效開發推出與主流技術路線相適應的新產品，將對公司的競爭優勢與盈利能力產生不利影響。

展望未來，對孚能科技至關重要的鎮江基地方面，2021年4月，戴姆勒EVA項目的電池量產下線，產能建設工作正按照計劃向前推進。

據介紹，鎮江基地作爲戴姆勒項目的主要生產基地，分三期建設：一期目前處於產能爬坡階段； 二期電芯工廠建設本年度4月已開始實驗設計，5月進行了試生產，目前正處於逐步爬產階段。二期模組工廠已按計劃6月底主體建築及內部潔淨裝修完成，開始設備安裝調試。三期工程按計劃順利推進中。

新京報貝殼財經記者 林子 編輯 孫文軒 校對 李銘