記者 | 王鑫

4月10日，《中共中央國務院關於加快建設全國統一大市場的意見》（下稱《意見》）發佈。在加快發展統一的資本市場方面，《意見》提出8大點，主要包括加強區域性股權市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接、推動債券市場基礎設施互聯互通、爲資本設置“紅綠燈”等。

具體而言，《意見》提出統一動產和權利擔保登記，依法發展動產融資。強化重要金融基礎設施建設與統籌監管，統一監管標準，健全准入管理。選擇運行安全規範、風險管理能力較強的區域性股權市場，開展制度和業務創新試點，加強區域性股權市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接。推動債券市場基礎設施互聯互通，實現債券市場要素自由流動。發展供應鏈金融，提供直達各流通環節經營主體的金融產品。

區域性股權市場又被成爲四板，主要服務於所在省級行政區域內中小微企業的私募股權市場，主要從事中小微企業私募證券和股權的融資和轉讓活動。全國性證券市場板塊則包括主板、中小板、創業板、科創板、北交所等。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，區域性股權市場是未上市的市場，而全國性證券市場則是上市的市場。加強兩個市場的統一，實際上是要打通二者，給予一些區域性股權市場裏比較優秀的公司上市的機會。很多優秀的企業在區域性股權市場掛牌，但是沒有獲得上市資格。打通未上市和上市市場之間的通道後，將有利於形成統一的資本市場，這也體現出中共中央、國務院對於資本市場的重視。

在不同板塊的聯動與銜接上，北交所上市公司來自新三板的創新層，北交所與創業板、創業板則形成了轉板制度，有業內人士表示，區域股權市場與更高層次資本市場的的銜接方式還需繼續細化。

財信證券分析師黃紅衛表示，股票市場在近年註冊制改革試點持續推進、多層次資本市場體系基本搭建完成的基礎上，下一步將進一步推進區域股權市場建設，推動區域股權市場創新發展，並加強與全國股票市場的銜接與連通，形成層次分明、功能定位明確、運行規範、監管嚴格的資本市場體系。

目前，債券市場形成多頭治理局面，發改委、證監會均具備債券審批與發行功能，形成了交易所與銀行間兩個交易市場。黃紅衛指出，“我國債券市場的存量規模已突破100萬億元，成爲全球第二大債券市場，相關部門推動債券市場互聯互通建設，這將有助於進一步改善基礎設施，提升中國債市對境外投資者的吸引力，推動中國債市進一步高質量發展。”

《意見》還指出，加大對資本市場的監督力度，健全權責清晰、分工明確、運行順暢的監管體系，築牢防範系統性金融風險安全底線。堅持金融服務實體經濟，防止脫實向虛。爲資本設置“紅綠燈”，防止資本無序擴張。

中信建投首席經濟學家黃文濤表示，中短期內資本市場可能依舊會以服務實體經濟爲優先發力方向，結合4月6日國常會提出“適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持”的表述，及其提出設立科技創新專項再貸款的政策，可以清晰地看到未來一段時間內，金融支持實體經濟拉動“穩增長”的優先度較高，資本市場的“樞紐”定位與積極作用將更加凸顯。

“此外，股權和債券市場料有配套措施陸續實施，在優化融資環境、規範金融市場和防範金融系統性風險上將設計更加健全的體制機制。”黃文濤指出。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林表示，資本市場體系上除了進一步強調統一、公平的市場環境外，還要在制度上更多地和全球資本市場對接，推動資本層面互聯互通，從而爲中國企業走出去和外國資本引進來創造更好的制度環境，也爲資本市場潛在的風險提供防範機制。