三箭資本創始人失聯多日首發聲，講述“我們是如何隕落的”

來源：華爾街見聞

“失蹤”多周後，三箭資本創始人Su Zhu和Kyle Davies終於重新露面發聲，他們談及不少內部消息，也坦言三箭資本的風險管理出現了系統性失敗，由於錯誤押注導致信貸流動性受到巨大影響。

幣圈“雷曼危機”自6月開始就“排山倒海”侵蝕了整個市場，從“貨幣危機”（流動性枯竭）發酵到“銀行危機”（加密借貸Celsius凍結提款），再蔓延到對沖基金清盤（三箭資本破產）、“券商”崩塌（Voyager Digital申請破產保護），再到Celsius在一番掙扎後同樣難以倖免，無奈步入破產階段。

其中備受關注的無疑是加密貨幣對沖基金三箭資本，因爲其創始人不但沒有開始對該基金的清盤程序進行“任何有意義的”配合，還一度下落不明留下辦公室裏空無一人的唏噓場景。

美東時間7月22日週五，三箭資本創始人Su Zhu和Kyle Davies終於重新露面發聲，他們談及不少內部消息，也坦言三箭資本的風險管理出現了系統性失敗，由於錯誤押注導致信貸流動性受到巨大影響。

總部位於新加坡的三箭資本成立於2012年，是加密貨幣市場最大的對沖基金之一，就在今年3月，其資產管理規模還達到100億美元，投資組合包括Avalanche、Solana、Polkadot和Terra等代幣。由於5月穩定幣TerraUSD及其姊妹代幣Luna暴跌帶崩整個加密貨幣市場，加之貸款被追繳保證金，三箭資本6月末就傳出陷入破產清算的消息。

35歲的Zhu和Davies早在高中就是好友，曾經聯手把三箭資本打造成一個“幣圈百億巨頭”，但糟糕的加密貨幣投機交易，最終引發了多米諾式爆雷。兩位創始人一直是加密貨幣多頭，然而在槓桿的推動下，其一步步將三箭資本置於“雷爆中心”：

我們將自己定位於一種最終不會發生崩盤的市場中。

我們固執地相信加密市場會一直向好，我們在三箭資本中擁有我們所有的、幾乎所有的資產。然後，在市場景氣之時我們做到了最好，但在糟糕的時期我們輸得最多。

此外，兩位創始人還表示在幣圈並非只有三箭資本有問題，惡劣的市場環境、相互關聯的單向押注和寬鬆的借貸政策也助推了這場危機。

不僅是我們，Celsius這類公司都有問題，這並不奇怪，我們有自己的資本和資產負債表，但我們也從這些貸方那裏吸收存款，然後爲其創造收益。因此，如果我們從事吸收存款然後產生收益的業務，那麼意味着我們最終會進行類似的交易。

媒體評論稱，Zhu和Davies上述言論無疑是在推卸責任，因爲曾經高調的三箭資本一直在大力鼓吹加密資產，且強調了其自身遭受的巨大損失。

此外，外界還一度質疑Zhu的生活方式奢靡，傳言稱在三箭資本倒閉之前還爲一艘價值5000萬美元的遊艇支付了首付款，不過Zhu當時否認了該消息並解釋其自己每天騎自行車上下班，且其家人“在新加坡只有兩套房”。

不過，Zhu和Davies承認，在Luna和現已失效的算法穩定幣UST的交易上讓他們遭遇重大損失，其表示對LUNA崩盤的速度感到驚訝並坦言自己對LUNA崩盤出現誤判：

我們沒有意識到，Luna能夠在幾天內幾乎歸零，這將引發整個行業的信貸緊縮，也將對我們所有流動性不足的頭寸造成巨大壓力，回想起來，三箭資本可能與Terra太接近了。

如果我們能看到這一點，在某些方面可能像可攻擊的那樣，而且LUNA最初的表現真的太好了。這對我們來說非常像一個長期資本管理，我們有不同類型的交易，我們都認爲是好的，其他人也有這些交易，但是LUNA增長的太快了。

即使在LUNA崩盤導致其他加密貨幣鏈條上的投資者恐慌拋售之際，三箭資本仍然可以從大型數字資產貸方和富有的投資者那裏借款，彼時Zhu表示，貸方對三箭資本的財務狀況“感到滿意”，甚至允許他們繼續交易，“好像一切都沒有問題”。

在那段時間裏，我們繼續照常營業。但是，當比特幣從三萬美元腰折到兩萬美元時，我們非常痛苦，那也是釘在我們棺材上的最後一顆釘子。如果我們更多地參與交易，我們就會看到信貸市場本身就是一個循環，你知道，我們可能無法在我們需要的時候獲得額外的信貸。

Zhu和Davies還表示，投資GBTC的部分原因是其從衆心理，而多年牛市讓其對市場產生了過度自信，這種DNA不但印刻在他們血液裏，也流淌在整個加密行業中：

當時利潤非常高，我們設法在正確的窗口期做到了，然後像其他人一樣，我們開始虧錢，而且還變成了負數。由此，我們信譽遭受了比任何人想象的都要大得多的折扣。

你總是需要對自己進入的領域有所瞭解——選擇投資時，要分辨這家到底有沒有風險，對我們來說，如果你訪問我們的網站，我們總是有大量關於加密風險的免責聲明，我們從來沒有將自己標榜爲無風險的。

三箭資本創始人還表示，當加密市場在5月首次開始下滑時，“我們滿足了所有追加保證金要求，所以我們覺得，人們應該明白這其中存在風險。”