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目前已經進入8月中下旬，離國內傳統中秋節還有20天，之前整個市場期待的玉米澱粉下游備貨遲遲未來，按照下游行業生產週期與中秋節點的考慮，正常要提前20-25天進行備貨，即本週將會進行集中的備貨生產，但是根據玉米澱粉生產企業、貿易商以及下游澱粉糖、造紙與民用食品等市場的反饋來看，今年中秋節前的備貨預期落空，下游行業產品庫存高企與對終端消費的信心不足，使得玉米澱粉的集中備貨高峯期未有明顯體現。

一、南方銷區澱粉糖開機率降低 利空玉米澱粉消費

圖1 2021-2022年澱粉糖各產品開工率變化

截至8月18日，本週F55果葡糖漿開機率在67.53%，整體開工下滑5.64個百分點，在華南、華東、華中以及西南地區由於供電影響，部分企業降低開機率，同時下游飲料行業需求採購有所減弱，同時由於6月份南方澱粉糖企業玉米澱粉備貨用量基本至8月下旬，加之中間進行少量滾動補貨月，預計隨着澱粉糖企業需求轉弱的影響，對於玉米澱粉的消費有繼續減量預期。

二、瓦楞紙/箱板紙集中檢修 開機率持續下探

圖2 2021-2022年瓦楞紙/箱板紙周度開機走勢

截至8月18日，國內瓦楞紙開工45.02%，環比上週降0.62%，同比降5.38%；箱板紙開工47.58%，環比上週下降1.53%，同比降7.87%；通過環比與同比的數據來看，目前瓦楞紙/箱板紙的開工率維持相對偏低位置，主要是因爲2022年5-6月份的高開工使得瓦楞紙/箱板紙的成品紙庫存高位運行，在進入8月份以後，屬於整個造紙行業消費偏淡的季節，瓦楞紙/箱板紙的開機疊加兩個因素的影響快速下降，對於玉米澱粉的消費利空較爲明顯，根據市場紙企的反饋情況來看，集中復產復工要在8月底與9月初開始，屆時將會增加玉米澱粉的採購與使用量。

三、民用市場中秋節前備貨平穩 剛需採購

對於民用市場裏面米粉、食品行業的瞭解反饋來看，米粉行業受到玉米澱粉市場價格持續下跌的影響，基本維持單車採購形式爲主，對於增加採購預期暫無；另外食品行業在消費需求無增量變化以及對於終端消費的信心不足的背景之下，大量採購玉米澱粉的行爲未集中體現，是正常年份旺季備貨的一半水平，對於玉米澱粉的消費拉動預期落空；

綜上玉米澱粉下游各個行業的表現情況來看，中秋節前工業客戶需求轉弱，民用市場需求備貨不及正常年份，整體表現本次中秋節前的大量備貨行爲落空。下游行業整體反饋來看，前期檢修停機的企業集中在9月初以及上旬會有復工復產的趨勢，預計金秋9月玉米澱粉的消費將會有所增量與體現。