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文/謝中

來源：燃次元（ID:chaintruth)

爲了度過這個凜冬，叮咚買菜（DDL.US）不斷收縮。

國慶期間，有消息傳出，叮咚買菜即將撤出廈門。燃次元在各平臺看到，叮咚買菜在廈門城市貼出的公告顯示，“本站點即將停止配送服務，最後可配送時間截止至10月8日18：00……所在站點社羣也將同時解散……”

10月9日，廈門的小白曬出“退款成功”的賬單以及卸載叮咚買菜APP的頁面表示，“廈門叮咚買菜會員費退款已到賬，卸載APP啦，有緣再見。”

2021年5月31日，叮咚買菜高調進入廈門市場，首批開設近30個前置倉。但在廈門市場，叮咚並不佔優勢。資料顯示，廈門本地有夏商生鮮超市、樸樸超市、永輝生活等生鮮電商平臺，其中樸樸超市更可算是叮咚買菜的勁敵。

“樸樸超市進入廈門更早，大家也已經習慣用樸樸。叮咚買菜進入廈門推廣期的時候，我和朋友們推薦（叮咚買菜），儘管活動力度很大，但她們都懶得用。”小白說道。

對於撤離廈門，叮咚買菜在回應多個媒體時表示，近期廈門站點的相關變化是正常的業務優化與調整，不影響公司的運轉與發展。

但叮咚買菜的撤離與收縮並非一朝一夕。燃次元注意到，自2021年8月叮咚買菜將戰略從“規模優先，兼顧效率”調整爲“效率優先，兼顧規模”之後，叮咚買菜便開始了收縮之旅。

首先是降低擴城速度。叮咚買菜財報顯示，截至2021年第四季度，叮咚買菜建成有約1400個前置倉，僅較2021年第三季度增加25個。而在此之前，2021年第三季度，叮咚買菜前置倉數量較上一季度增加239個；2021年第二季度，叮咚買菜前置倉數量較上一季度增加了147個。

之後到了2022年，叮咚買菜更是“斷臂求生”，收縮撤離數個城市。

在廈門之前，2022年5月底，叮咚買菜便宣佈在安徽宣城、滁州停止業務，稱將於“2022年5月31日18：00停止配送服務，站點社羣也將解散”。同期，河北唐山、廣東中山和珠海也公告稱，“將於5月31日18：00停止服務”。6月，叮咚買菜也撤離了天津，於“6月15日18：00停止服務”。

10月11日，燃次元在叮咚買菜APP上看到，撤離廈門之後，叮咚買菜目前可正常下單的城市還剩27個，其中18個位於叮咚買菜的“大本營”長三角。從數量來看，更是較上一次公佈覆蓋城市數量——2021年第三季度覆蓋全國37個城市，少了10個。

“斷臂”求生，收縮與撤離背後，是叮咚買菜越來越急迫的盈利目標。鈦媒體在一篇報道中援引知情人士的表述指出，叮咚目前的戰略大方向即集中優勢資源投入能看得到盈利的區域。

對於盈利目標，叮咚買菜已初現苗頭。在2021年第四季度財報中，叮咚買菜提到，上海地區於12月份實現整體盈利。同時，在2022年第二季度財報中，叮咚買菜單季度實現非美國會計準則下的淨利潤2060萬元（人民幣，以下未標註則同），單季度首次盈利。

但這仍洗不清大衆對於叮咚買菜盈利能力的懷疑，上海地區難以代表全國，而2022年第二季度的盈利，似乎更與上海地區疫情緊密相關。

在提及叮咚買菜時，不少消費者會聯想到近期出事的每日優鮮，“叮咚買菜會步每日優鮮後塵嗎”“想想每日優鮮最後的結局”的語句總是被提及。而部分區域盈利、“斷臂”求生帶來的盈利成色幾何，也頻被擔憂。

“我們對叮咚買菜也挺拿不準的，因爲最近它（叮咚買菜）的融資情況也不是很樂觀。據說公司也在考慮要不要停掉叮咚買菜的供應。”叮咚買菜某供應商公司的一位員工擔憂道。

叮咚買菜的冬天，或許沒那麼好過。

叮咚問題頻出

“我是2021年開始使用叮咚買菜的，因爲推廣期的時候接觸到，優惠比較多就嘗試使用了。”小白告訴燃次元，“而且我家離配送點比較近，一般十幾分鍾就送到了，叮咚買菜的服務挺好，個別單品很出色。”

但最終叮咚買菜在廈門走向匆匆撤離，不僅僅因爲樸樸超市先一步佔領了市場。

“叮咚買菜推廣期過了之後，兩個平臺（叮咚買菜和樸樸超市）的價格其實差不多。但一般生鮮電商APP受衆多是寶媽或者辦公室打工人，比較注重品質，而叮咚買菜的品類不如樸樸超市多和全，想買的東西在叮咚上會找不到，水果生鮮相對來說不如樸樸超市品控好。”小白表示。

由此觀之，叮咚買菜自身的品類和品質也在廈門市場拖了後腿。

問題也不僅僅出現在已經撤離的城市，在運營中的城市，叮咚買菜的問題也在顯露。

其中“失速”情況最爲明顯。曾經高調喊出“最快29分鐘達”，比每日優鮮等友商的“30分鐘”快1分鐘的叮咚買菜，正在失去配送時效的保證。

“10月8日我在叮咚買菜買菜，當時下單時間是13時左右，給的配送時間是‘預計14：30-16：00送達’，但我一直在家等到16時多才送達。”北京的用戶草莓吐槽道，“而且當時說配送超時將送用戶300積分，但後來我打開叮咚買菜發現積分並未到賬，而且系統還將我的配送時間修改爲了‘17：30-19：00’。”

在社交平臺上，浙江省湖州市的一位用戶“@掉牙的貓198111”也表示，“叮咚買菜17：04下單，顯示17：00–19：00配送。過了19：00還是沒動靜，中途聯繫過客服，說是會催。看着終於能配送了，等了半小時，結果配送員來電話說是還要40分鐘，或者讓我退。也就是說我在等了近三個小時後，還要再等40分鐘。”

北京的菜菜在一次使用中也發現，標榜“最快29分鐘搶先到家”的叮咚買菜，配送時間已經拉長到50分鐘。菜菜告訴燃次元，“當時配送員給出的解釋是，我所在區域是辦公區，單量較少，而一般配送員都習慣一趟送多個訂單，以求一趟多賺點配送費，所以當日我的訂單沒有配送員願意接單，耽誤了時間。”

“但10月10日，我剛好去朋友家，要買菜做飯，就特意同時下單了叮咚買菜和美團買菜對比，叮咚買菜就是比較慢。”菜菜說道，“我朋友家是一個居住區，周邊都是住宅樓。叮咚買菜和美團買菜就在朋友家樓下的商鋪層。”

菜菜介紹道，“17：08，我先在叮咚買菜下了一單，然後17：13在美團買菜又下了一單。但17：19美團買菜的單先到了，而叮咚買菜直到17：29才送到。”

問題出在履約的保障——騎手數量上。“我感覺最大的差異就是在騎手接單這個環節。因爲美團買菜在17：16商品準備完成後，17：17就有騎手接單了。但叮咚買菜17：10商品準備完成後，17：19纔有騎手接單。”菜菜總結道。

　　圖/美團買菜與叮咚買菜配送差異 　　（左爲美團買菜訂單頁面，右爲叮咚買菜訂單頁面） 　　來源/菜菜提供

叮咚買菜的配送員數量與美團買菜存在差距。此前在《生鮮電商還有多久“跌破1美元”？》一文中，燃次元就曾寫道，相隔不到100米的叮咚買菜亞運村站點和美團買菜慧忠裏站點，配送員數量分別爲10名左右和20多名。

但在近期的走訪中，燃次元發現，叮咚買菜的配送員似乎在進一步縮減。“我們目前就七八個騎手。”10月10日，叮咚買菜亞運村站點的一名配送員告訴燃次元。

10月11日，叮咚買菜華策中心站點的一名配送員也表示，目前站點就7個配送員，“有時候單多了就會忙不過來，配送時間會延長。”

配送員的流失或與單量的減少有關，“現在站點每天就600單，因爲叮咚買菜的價格貴了，有些用戶就不下單了，以前每天有800、900單。”

對於收入主要依靠配送費的配送員來說，單量的多少直接影響着收入。今年3月，一名叮咚買菜配送員就向燃次元直言，“現在站點每天就500多單，分到每個人頭上也就五六十單。我都快不想幹了。”

叮咚買菜謀求提升“人效”也可能逼走一部分配送員。《財經天下週刊》的一篇報道中，援引叮咚買菜前員工的表述提到，從2021年9月起，公司在一線展開提高“人效”工作，（對於配送員來說）“基礎工資的銳減，且配送壓力大”。

這一點，今年3月，有叮咚買菜配送員也告訴燃次元，自2021年6月上市以來，已經降薪三次了，近期叮咚買菜還調整了獎勵方式，“以前每個月績效、全勤、好評等獎勵大概能有1000元。但現在改成了每送滿1950單獎勵200元，2080單獎勵400元，2210單獎勵600單。”

“可以說200元都拿不到。”這名配送員直言。

傳導到用戶端，便是難以保證的配送時效。

令人擔憂的現金流

叮咚買菜也曾有過“燦爛的夏天”。

根據叮咚買菜官網列舉，截至2019年12月，叮咚買菜建成前置倉近600個；到了2020年12月，建成前置倉則超過850個。疫情帶來的需求增長，爲生鮮電商帶來了發展契機。數據顯示，僅2020年11月，叮咚買菜就新進入了近10個城市。

進入2021年，叮咚買菜更是繼續快速擴張。數據顯示，截至2021年底叮咚買菜在全國的前置倉達到約1400個，覆蓋城市也從2020年底的17個增長到2021年第三季度的37個，在一年內實現了翻倍增長。

也是在2021年5月31日，叮咚買菜高調進入廈門，一口氣開出30個前置倉。同時，2021年6月29日，叮咚買菜在紐交所上市。

冬天來得突然，僅僅相隔一年，叮咚買菜便開始了收縮與撤城。2022年5月開始，叮咚買菜便開始了大規模撤城。對於撤離這部分城市的原因，當時叮咚買菜解釋爲，目前個別站點暫停服務，系公司對部分區域站點的常規優化與調整。

同時，2021年12月和2022年1月，叮咚買菜被曝大規模裁員，有員工表示，叮咚買菜開啓大裁員，採購50%，算法30%，運營30%，招聘10-20%。

彼時，叮咚買菜對此解釋爲，裁員只是個別變動，屬於小範圍內公司對正常組織資源的調整。在2022年2月的2021年第四季度財報電話會議上，叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖還表示，受裁員消息影響，上海市勞動監察部門到公司進行實地調查，結果證明公司的員工流動與往年沒有太大的變動。

一切調整與變化背後，均指向叮咚買菜的盈利目標和令人擔憂的資金狀況。

在上市之前，叮咚買菜曾是資本的寵兒。梳理顯示，上市之前，叮咚買菜共獲10輪融資，投資機構包括軟銀願景基金、CMC資本、今日資本、紅杉資本等。上市前夕，2021年4月和6月，叮咚買菜還分別獲得了由DST Global、Coatue聯合領投，以及軟銀願景基金領投的D輪、D+輪投資。

但上市之後，叮咚買菜的“錢”路卻一路坎坷。

2021年6月29日，叮咚買菜在紐交所上市，發行價爲23.5美元/ADS，但上市當日，叮咚買菜開盤價報28美元，較發行價上漲19.1%，截至當日收盤，報收23.52美元，僅較發行價微漲0.09%。

而在IPO之前，叮咚買菜甚至將IPO規模縮減了約74%。2021年6月9日，叮咚買菜向美國證券交易委員會（SEC）提交的IPO（首次公開招股）上市申請文件顯示，計劃發行1400萬股美國存托股票（ADS），最多籌資達3.57億美元。

就在上市前夕——2021年6月28日，叮咚買菜調整了發行規模，改爲計劃發行370.2萬股ADS，至多募資9440萬美元。

而上市之後，叮咚買菜和每日優鮮這對“難兄難弟”，股價表現不佳。

從2021年6月29日上市至今，叮咚買菜僅創造了2021年6月30和2021年11月9日兩個高點，分別報收38.3美元/股和36.4美元/股。並且在2021年11月9日之後，叮咚買菜的股價一路下挫，截至北京時間2022年10月13日美股收盤，叮咚買菜報收3.65美元/股，較發行價跌去了近85%。

圖/叮咚買菜股票走勢 　　來源/老虎證券  燃次元截圖

上市之後，未如願獲得活水流入，投入卻在繼續，叮咚買菜也在繼續虧損。財報數據顯示，2019-2021年，三年期間叮咚買菜總計虧損115億元，平均單季虧損在9.6億元左右。

進入2022年，大力降本增效的叮咚買菜，雖然虧損收窄，但也仍在繼續。2022年第一季度和第二季度，叮咚買菜淨虧損分別爲4.77億元和0.36億元。

持續虧損背後，尤其是在每日優鮮的前車之鑑下，對叮咚買菜現金流的擔憂也隨之產生。數據顯示，2019年至2021年，叮咚買菜的經營活動產生的現金流淨額持續呈現流出狀態，分別爲-9.64億元、-20.56億元和-56.67億元。

截至2022年6月30日，叮咚買菜流動資產爲71.23億元，流動負債爲79.41億元，現金流明顯緊張。

對此，叮咚買菜CSO俞樂在2022年第二季度財報電話會議上表示，“目前叮咚虧損額和現金流對比去年同期將會有大幅度優化，截至Q2，現金餘額是60.6億人民幣，銀行短期借款增加到了8.9億人民幣。我們需要花的錢已經不多，但是賬上的餘額還是不少。”

這樣的情況下，如果叮咚買菜繼續“大手大腳”花錢，危險勢必來臨。想必這也是叮咚買菜撤出廈門等城市、不再戀戰的原因之一。

何以盈利？

叮咚買菜已經給出了全面盈利的目標。梁昌霖在叮咚買菜2022年第二季度財報會上表示，公司有信心在今年期末實現全面盈利。

從去年底至今，上海地區單月盈利，以及2022年單季度盈利，給了叮咚買菜盈利的希望。

但多數人對於這兩個盈利抱有懷疑。上海地區有其特殊性，《財經天下週刊》的報道中也援引李樂的表述指出，上海地區單倉日均訂單量超過1200單，幾乎是其（李樂）所在市場的2倍；同時上海的客單價可高達66元，而其所在市場目前只能勉強維持在60元左右。

燃次元在北京瞭解到的多個站點也提及，站點日單量在600-800單左右，甚至有站點配送人員表示，“現在每天大概300、400單。”

而2022年第二季度的單季度盈利，則似乎與疫情關係頗深。叮咚買菜2022年第二季度財報顯示，該季度叮咚買菜營收66.3億元，同比增長42.8%，非美國通用會計準則（Non-GAAP）下淨利潤2060萬元，首次實現階段性盈利。

但叮咚買菜在接受媒體採訪時表示，2022年上半年，公司在長三角區域的營收實現了47.9%的同比增長，實現了正向經營利潤3.7%。2022年第二季度的盈利，是否可持續且有參考價值，還需打一個問號。

梁昌霖在2022年第二季度財報電話會議上也表示，二季度有疫情的特殊影響，並且預計三季度仍會有一定的虧損。

圖/叮咚買菜站點 　　來源/燃次元拍攝

回到盈利這一問題上來，“斷臂”撤城只是暫時之舉，叮咚買菜要實現可持續的盈利，還得回到收入與成本上來，需要提高單量與客單價，並將成本降下來。

梁昌霖曾描述，經營一年以上，日均單量在1000單左右，客單價在65元的前置倉，是可以賺錢的。

但目前來看，叮咚買菜多數站點難以達到這一要求。數據顯示，2021年全年，叮咚買菜客單價爲52元。同時，按照約1400個前置倉、年訂單量3.871億計算，2021年叮咚買菜單倉平均日單量約爲758單。距離梁昌霖理想的單量和客單價還有距離。

在提高客單價方面，叮咚買菜正在圍繞自有品牌產品和預製菜等方面努力。

資料顯示，叮咚買菜開發了叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦、保蘿工坊、良芯匠人等共計超20個自有品牌。有數據顯示，叮咚買菜的自有的“拳擊蝦”單價49元（700g），產品毛利率在33.8%左右，超出其整體毛利率。

有生鮮電商行業人士曾直言，“自有品牌就是高毛利品類。”

近期，叮咚買菜還披露數據稱，截至10月7日，叮咚買菜國慶期間預製菜整體銷量同比去年增長50-60%，十一當天銷量同比去年同期翻倍。

但提升單量並沒有那麼容易。相反，如叮咚買菜配送員所言，提高的客單價還在驅趕一部分用戶。在小紅書等平臺上有用戶甚至直言，“叮咚菜比外面翻倍，今年不續會員了”，以及“剛開始用還可以，現在後悔了”。

而在成本側，叮咚買菜還需下功夫解決履約成本的問題。根據叮咚買菜財報，在生鮮電商最被關注的履約成本方面，2022年第二季度叮咚買菜履約支出爲15.42億元，同比下降9%。長線來看，進入2022年叮咚買菜的履約成本明顯下降。

圖/2021年Q1-2022年Q2叮咚買菜單季履約支出 　　數據來源/叮咚買菜財報  燃次元製圖

但在提升“人效”、壓降騎手獎勵的大背景下，該履約成本的下降是否健康且可持續，仍需繼續觀察。

一邊收縮盈利，一邊竭力降本增效，叮咚買菜的“過冬”路徑明顯。但撤城並非解決問題的良方。在撤出廈門之後，福建省泉州市的用戶“@BPM86”表示，“廈門叮咚買菜倒了的話，泉州的叮咚買菜也應該會倒，泉州這邊好像用的人不多。”

但撤出宣城、滁州、唐山、中山、珠海、天津、廈門……之後，叮咚買菜還將撤出哪裏？叮咚買菜手裏的牌又還剩多少？

無論如何，前提是先活下去，對於目前的叮咚買菜來說，收縮過冬也是不多的可行路徑之一。