行情速遞

6月1日（週四），商品市場大面積飄紅，鐵礦石09合約大幅拉昇，尾盤繼續衝高，最終收報743元/噸，漲幅接近6%。截至下午收盤，鐵礦石上漲5.77%，棉花上漲5.6%，棉紗漲幅超4%，純鹼、焦煤、尿素、熱卷漲幅超3%，焦炭、pta、螺紋鋼、玻璃、花生、甲醇、短纖、PVC、不鏽鋼等品種漲幅超2%；今日僅粳米、原油、滬鉛、生豬、棕櫚油等9個主力合約小幅陰跌。

從資金流向上來看，鐵礦石流入資金量最大，爲12.86億元，其次是棉花，流入資金9.03億；資金流出量最大的是滬銅和豆油，流出資金分別爲4.16億元和3.68億元。

鐵礦石：反彈承壓？

進入5月份之後，鋼廠減產預期逐步兌現，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量延續了4月月中以來的下行趨勢，截止到5月第二週累計下降7.45萬噸；不過正如前文所述，負反饋背景下，原料價格下跌過快，鋼廠利潤有所修復，減產進程明顯放緩。在疊加5.1 期間鋼 廠階段性補庫以及前期盤面高貼水因素影響影響，5月第二週開始，鐵礦石期現貨價格均出 現了階段性反彈。

臨近月底，美國白宮和共和黨談判代表已就債務上限問 題達成原則協議，市場避險情緒放緩，疊加鋼廠高爐開工率及產能利用率上調，鐵礦石需求增加預期提升，支撐鐵礦石期現貨價格止跌反彈。截止5月29日，青島港61%澳洲麥克粉礦現貨價爲770元/溼噸，較上月底跌43元/溼噸，跌幅爲5%。

瑞達期貨認爲，當前，此輪鋼廠減產結束，部分地區鋼廠高爐逐步復產，對於礦價構成支撐，但市場 對於終端需求仍較擔憂，因此鋼廠利潤修復承壓，對於鋼廠擴大生產或將形成阻力，礦價或反彈承壓。

東海期貨表示，鋼廠減產不及預期，5.1 假期之前鋼廠補庫疊加盤面高貼水，共同推動了 5 月中旬之後礦石價格的反彈。中期來看，礦石驅動依然偏弱，粗鋼壓減預期一直存在，鋼 廠補庫謹慎，外礦供應量逐步回升，預計未來幾周礦石港口庫存的拐點也會出現。從利潤角 度看，估值也處於中性偏高區域。所以現貨價格仍會有下跌空間，但考慮盤面與現貨貼水幅 度過大，且已接近海外非主流礦成本，所以繼續下跌空間有限。

棉花：等待新的方向指引

5月中，種植面積下降引發的產量下降擔憂，以及上年度加工利潤豐厚引發的新棉搶購擔憂，成爲推動棉價上漲的有力支撐，鄭棉再度上攻，並創出年內高點。下旬，包括美債、經濟脫鉤等宏觀因素帶來利空壓制，棉價開始觸頂回落。及至月底，棉價開始止跌回穩，期價區間震盪整理、等待新的方向指引。

對於棉花接下來的走勢，華安期貨分析稱，目前恰逢北半球新棉種植生長期，價格對於天氣的敏感性逐步加深。中長期天氣具有難確定性與難持久性特徵，這也預示着棉價波動性或上升。由於前期播種期間天氣不理想，今年預計全國新棉產量560萬噸，較去年減產10%以上。

下游需求在報復性消費的推動下表現較好，後期推動力減弱，預計環比表現數據略有回落，但大概率仍將高於同期水平。故華安期貨預期，短期在天氣反覆炒作的階段內，棉價大概率維持震盪。中長期在減產疊加搶收預期下，棉價重心將維持上移趨勢，預計價格區間在15000-18000區間內運行。

國泰君安期貨分析稱，近期ICE棉花走勢仍然受到商品市場情緒和中國棉花價格走勢影響，由於新年度美國棉花種植情況暫時問題不大，德克薩斯州周近期的持續降雨使得乾旱情況大幅改善，ICE棉花短期仍然缺乏強勁的上漲驅動。國內方面，新年度棉花減產和皮棉成本上升的預期仍對棉花價格構成支撐，階段性的，因爲沒有新的供應端的利好，而下游需求處於淡季，且上週快速下跌時紗廠已經進行了一部分的原料補庫，所以，短期內鄭棉的上漲動能減弱，預計鄭棉將轉爲偏震盪走勢。

責任編輯：戴明 SF006