今年前8個月地方債發行約6.3萬億元，創歷史新高，支持地方擴大投資穩經濟，以及償還到期債務緩解地方債風險。

爲更好地發揮投資穩增長效應，中央要求地方加快發債，8月地方政府債券發行迎來年內高峯。

根據公開發債數據，今年8月份全國地方政府債券發行規模約1.3萬億元，創年內新高，而這主要是新增專項債券發行明顯提速。今年前8個月，全國地方政府債券發行規模約6.3萬億元，比去年同期略有增長（3%），創同期歷史新高。

當前地方財政收支矛盾較大，地方基礎設施建設等目及償還舊債的所需資金比較依賴舉債。而在國內需求不足疊加複雜外部形勢下，中國經濟恢復承壓，主要宏觀經濟指標有所回落。爲了穩經濟，財政政策發力備受期待。

面對當前經濟新的困難挑戰，近期中共中央政治局會議明確要求，要更好發揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發行和使用。今年總額3.8萬億元新增債券發行進度明顯慢於去年。

爲了落實這一要求，財政部要求各地今年新增專項債券力爭在9月底前基本發行完畢，用於項目建設的專項債券資金力爭在10月底前使用完畢。在這一要求下，各地加快發債穩經濟，8月迎來年內發債高峯。新增專項債是是帶動擴大有效投資，穩定宏觀經濟的重要手段。

根據公開發債數據，今年前8個月，今年新增債券發行約3.7萬億元。其中新增專項債券發行規模突破3萬億元，約3.1萬億元，這佔全年新增專項債額度（3.8萬億元）比重超過八成。

多位接受第一財經採訪的專家認爲，按照財政部上述部署，地方絕大部分新增專項債能在9月底前完成發行，並儘快使用，從而形成實物工作量，帶動擴大有效投資，補短板，爲穩定宏觀經濟大盤提供支撐。

目前新增專項債主要用於市政建設和產業園區基礎設施、交通基礎設施、社會事業、保障性安居工程等領域重大項目。財政部數據顯示，今年前7個月各地共發行用於項目建設的新增專項債券2.34萬億元，佔已下達額度的63.2%，累計支持項目近2萬個。已發行專項債券中，用作項目資本金的約2200億元，引導帶動社會投資。

廣發證券固定收益首席分析師劉鬱稱，主要從地方已經披露的發行計劃來看，預計9月新增專項債發行規模可能在5000億元左右，新增一般債發行規模在400億元左右。剩餘額度將留到10~11月發行。

除了加快發債外，根據《國務院關於今年以來預算執行情況的報告》中對下一步財政重點工作安排，財政部還將研究擴大投向領域和用作項目資本金範圍，引導帶動社會投資。加強專項債券項目儲備和投後管理，完善項目建設和運營全週期、全過程監督管理機制，提升專項債券資金使用效益。

新增專項債券投向領域已逐步擴至11個領域，新能源項目、新型基礎設施兩大領域去年被納入支持範圍。專項債作資本金範圍也擴圍至13個，去年新增了新能源項目、煤炭儲備設施、國家級產業園區基礎設施。

中央財經大學教授溫來成告訴第一財經，專項債必須用於有一定收益的公益性項目，目前投向範圍比較大，不過按照政府投資條例規定來說，還有一定擴展空間。適當擴大專項債投向，能夠更好地滿足各地實際情況，來推動專項債項目建設運營。

近些年不少地方審計部門也發現，一些專項債存在資金閒置、投向不合規、資金挪用、項目收益不及預期等問題，如何強化管理提高專項債資金使用效益，也成爲近些年監管部門關注的重點。

爲了防範地方債風險，財政部近些年完善地方政府專項債券項目管理，嚴禁將專項債券用於各類樓堂館所、形象工程和政績工程以及各類非公益性資本支出項目，嚴格執行違規使用地方政府專項債券處理處罰機制，全面壓實主管部門和項目單位管理責任。

地方政府債券除了前述新增債券外，另一大組成部分是再融資債券。相比於新增債券主要是用於基礎設施等民生重大項目建設，再融資債券則主要是用於償還到期債務本金，即借新還舊。

根據公開發債數據，今年前8個月地方政府發行再融資債券約2.6萬億元，同比增長約44%。多位財稅專家分析，今年以來再融資債券發行規模明顯增長，主要還是今年到期債務規模（3.65萬億元）大，而在財政收支矛盾較大當下，地方償債主要依賴借新還舊。

今年地方財政收支矛盾依然較大。根據財政部數據，今年前7個月地方一般公共預算本級收入約7.6萬億元，同比增長11.8%。這主要受去年4月份開始實施大規模增值稅留抵退稅政策、集中退稅較多，拉低基數。今年前7個月，地方政府性基金預算本級收入2.6萬億元，同比下降15.5%。這主要是受房地產市場深度調整，賣地收入大幅下滑所致。

近些年受財政收入增長乏力疊加債務集中到期影響，地方愈加依賴通過發行再融資債券來借新還舊，緩解當期償債壓力。

財政部數據顯示，今年前7個月地方政府債券到期償還本金約2萬億元，其中發行再融資債券償還本金約1.8萬億元，佔償還本金比重約九成。剩餘本金則靠安排財政資金等償還。

《中國地方政府債券藍皮書（2023）》稱，地方債償還高度依賴借新還舊，儘管短期內緩解債務壓力，但長期來看將增加未來財政付息壓力並面臨利率波動風險。今年財政承壓下仍將依賴再融資債滾動。地方需合理規劃安排再融資債券發行：一是規模不宜過高，避免後續付息壓力過大；二是期限結構需優化，避免未來到期過於集中。

爲了防範地方政府債務風險，國務院制定實施一攬子化債方案。目前根據多個省份公開信息，地方積極與財政部對接，爭取納入財政部擴大建制縣區隱性債務化解試點工作，獲得特殊再融資債券額度，從而通過發行再融資債券來置換部分隱性債務，從而延長償債期限，並降低利息，緩釋風險。目前機構普遍預計這一特殊再融資債券額度在1萬億元以上，按照地方債限額管理規定，這一額度上限不超過2.6萬億元。這意味着後續再融資債券發行規模有望繼續保持增長。