興業銀行近期股價走勢 圖片來源：網頁截圖

“福建港口集團的債券很好發，機構投資者認可度高。”1月9日，一位金融業內人士向《每日經濟新聞》記者這樣評價福建省港口集團有限責任公司（以下簡稱福建港口集團）的債券發行受歡迎程度。

不止一位金融從業人士向記者表達了類似的看法。而近期報道顯示，國有資產整合後而形成的大型控股集團以低息債券逐步替代此前的高息融資是近些年金融業內的重要趨勢之一。

因此，有金融業內人士近日從投資邏輯的角度分析認爲：福建港口集團的融資成本（利息）很低，遠低於興業銀行的股息率。

但是，由於2023年末在最後的集合競價階段把興業銀行（SH601166，股價14.61元，市值3035億元）拉上了漲停，福建港口集團也一時間來到了風口浪尖。

1月8日，《每日經濟新聞》記者來到福建港口集團，一位工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，集團正在內部調查關於興業銀行的事件，調查完成後，會按照上交所的要求對外披露相關情況。

高歌猛進的投資業務

位列2023年中國企業500強第345位的福建港口集團，是一家“新”公司，正式成立於2020年8月。

正式成立後，福建港口集團投資業務一路高歌猛進。交易性金融資產迅速從2020年末的0.03億元增長至2023年6月末的64.5億元。

圖爲福建港口集團總部 圖片來源：每經記者 趙李南 攝

按照此前福建省政府批覆文件，福建省國資委將福建省國資委、福建各地市涉及港口和航運業務的國有資產均整合至福建港口集團，形成了福建港口集團這家巨頭。這也是福建港口集團爲何成立僅3年卻能夠入列中國企業500強的原因。

整合中，福建省交通運輸集團有限責任公司（以下簡稱福建省交通運輸集團）、廈門港務控股集團有限公司（以下簡稱廈門港務控股集團）兩家公司都被納入福建港口集團麾下。兩家子公司是福建港口集團的重要部分。

從既往報道來看，省國資委直屬的大型企業信用評級高，自然可以獲得更低的發債利率，這也是近年來的趨勢。德勤在其官網的一篇文章中提及，通過市場化的轉型，可以有效的提升平臺公司的評級。德勤舉例稱，華中地區某市級城投企業於2017年整合重組成立，伴隨當地政府持續注入優質經營性資產，該企業在重組成立兩年後獲得主體信用評級從AA+到AAA的提升。

福建港口集團主要覆蓋了物流供應鏈業務、港口業務、水路客貨運業務、工程建設業務、金融服務及產業投資業務等。其中，毛利貢獻最大的業務是港口業務和物流供應鏈業務。

從2021年開始，福建港口集團的投資業務迅速增長。2020年末、2021年末和2022年末，福建港口集團的交易性金融資產分別約0.03億元、29.7億元和56.4億元。

據福建港口集團公開披露的信息，2021年，其交易性金融資產的增加原因系將可供出售金融資產重分類爲交易性金融資產。

大舉買入興業銀行

從2021年末至2023年6月末，福建港口集團的交易性金融資產進一步增加至約64.5億元。其中，對於興業銀行股票的買入或是主因之一。

圖片來源：福建港口集團公告截圖

回顧過往交易性金融資產的投資收益，福建港口集團的投資收益情況較爲一般。2022年，福建港口集團交易性金融資產在持有期間的投資收益近0.5億元，處置交易性金融資產取得的投資收益約0.65億元。

2023年12月，興業銀行發佈了《關於福建港口集團增持股份情況的公告》。興業銀行稱，截至2022年7月29日，福建港口集團方面合計持有興業銀行約0.2億股。從2022年8月1日至2023年11月30日，福建港口集團及其子公司累計增持興業銀行約5.6億股。

對於福建港口集團大舉買入興業銀行的原因，興業銀行在公告中稱系福建港口集團基於對興業銀行未來發展的信心。

截至2023年11月30日，福建港口集團及其子公司合併持有興業銀行股票約5.8億股。2023年12月28日，興業銀行報收於14.74元/股，而該價格處於2021年以來興業銀行股價的低價區間。但到了12月29日收盤時，經歷了漲停之後的興業銀行最終在2023年底報收於16.21元/股。

“可以閉着眼睛發”

“福建港口（債券）很好發，可以閉着眼睛發”“小券商甚至拿不到項目”，這是不少金融業內人士對福建港口集團債券歡迎程度的描述。

Wind數據顯示，目前福建港口集團存續多隻債券。總體而言，福建港口集團的債券利率較低。例如2033年6月20日到期的23港口01（S115557）的票面利率爲3.6%；2026年9月1日到期的23港口02（SH115903）票面利率爲2.96%。

財務費用與負債的比例，也可折射福建港口集團的融資成本較低。2020年底、2021年底和2022年底，福建港口集團的負債分別約559億元、598億元和673億元；2020年度、2021年度和2022年度，福建港口集團的財務費用分別約13.3億元、13億元和14.2億元。

如以2022年初和年底的負債均值635.6億元估計福建港口集團2022年的日均負債，再用財務費用14.2億元粗略估算，可得出一個參考數據：福建港口集團2022年的負債成本在2.2%左右。

“財務費用隨債務規模上升同比有所增加，但公司通過置換大量存續債務有效降低綜合融資成本，一定程度上控制了財務費用增長幅度，綜合導致公司期間費用率雖同比有所增長，但仍維持在7%以下，公司費用控制能力較好。”中誠信在福建港口集團2023年度信用評級報告中稱。

有金融業內人士表示，目前興業銀行的股息率遠高於福建港口集團的融資成本。

2023年6月，興業銀行每股派息約1.2元，興業銀行的股價基本在15元—16元內，以15.5元計算，興業銀行的股息率達到了7.7%。顯然，能夠拿到低息資金的福建港口集團去投資興業銀行這樣高股息的公司是具有商業邏輯的。

數據來源：Wind 製圖：趙李南

此外，從興業銀行的前十大股東變化看，2022年以來對興業銀行持倉大幅減少的是北向資金，其他前十大股東持股幾乎沒有變化或是增持。2022年6月底，香港中央結算有限公司約持有興業銀行9.1億股，至2023年三季度末已經下降至了約7.1億股。

另據Wind數據，截至今年1月4日，北向資金對興業銀行的持股數已經下降至了6.8億股。

“正在進行內部調查”

2023年的最後一個交易日，福建港口集團與其控制的4家子公司耗資在最後的幾分鐘裏以漲停價買入興業銀行31筆，最終成交了1330.67萬股，耗資約2.16億元。

上交所認爲，福建港口集團及其子公司以明顯偏離股票最新成交價的價格，大筆、連續、密集申報成交，嚴重擾亂市場正常交易秩序，違反了交易所規則。

上交所決定對福建港口集團予以公開譴責，並對福建港口集團及其實際控制的四家子公司名下證券賬戶實施限制交易6個月的紀律處分，即自2024年1月8日至2024年7月7日不得買入和賣出在上交所上市交易或掛牌轉讓的全部證券。

圖片來源：上交所截圖

1月8日，記者先後來到福建港口集團兩家子公司的註冊地，但該兩家子公司皆未在註冊地辦公。隨後，記者來到了福建港口集團總部，福州市臺江區江濱中大道356號。

在表明採訪意圖後，福建港口集團的工作人員表示，集團高度重視該事件，正在內部調查關於興業銀行的事件，調查完成後會按照上交所的要求對外披露相關情況。

1月9日，記者來到了福建省國資委，想就該事件的國資管理相關問題進行採訪。福建省國資委的一位工作人員告知，該委主要領導都去開會了，不能接受記者採訪。

隨後，就“福建港口集團做二級市場投資的目的是什麼？”“對興業銀行的買入耗資多少？”“對於興業銀行尾盤漲停價買入是什麼原因？”“公司2023年的綜合融資成本率是多少？”等問題，《每日經濟新聞》記者向福建港口集團發出《採訪函》，但截至發稿未獲得回覆。