轉自：財信期貨研究

策略01：

做多05合約煤焦比

核心邏輯：黑色產業鏈負反饋未完（相比成材，原料跌幅更大），但近期煤礦事故擾動較大，盤面焦煤相比焦炭一度更抗跌（現貨煉焦煤承壓下行，焦化利潤或有所修復），對煤焦比預期目標進行修正。目前焦炭第五輪提降全面落地，焦炭05合約盤面已升水現貨，焦化產能過剩背景下，焦炭利潤或持續承壓，建議做多05合約煤焦比策略擇機止盈離場。

策略02：

做多滬鋅2404合約

核心邏輯：美國勞工部12日公佈的數據顯示，今年2月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.4%，漲幅較1月擴大0.1個百分點，是去年9月以來最大漲幅。由於物價持續徘徊在超目標水平，美聯儲可能會在更長時間內維持高利率，投資者擔憂美聯儲或將不得不推遲降息。

基本面方面，礦端供應持續偏緊，導致冶煉廠利潤長期倒掛，打擊生產積極性，國內冶煉廠檢修減產增多，也對滬鋅價格形成支撐。不過考慮到LME鋅庫存高位，且進口鋅錠不斷流入，或可補充部分供應量，疊加消費恢復緩慢，滬鋅上行空間有限，可擇機止盈。

策略03：

空玻璃2405，空純鹼2405

核心邏輯：玻璃方面，貿易商庫存去化，但廠庫連續累積，沙河主流現貨價下降至1707元/噸，產銷率仍然一般。整體來看，玻璃產量同比高增10%，而地產銷售仍偏弱，竣工有下滑風險，中期壓力在。短期，沙河部分玻璃廠出臺保價政策，顯示了廠家挺價的決心，而現貨連續降價後或刺激下游補庫，盤面開始減倉反彈，建議空單逢低減倉，但過剩格局較爲明確，後期尋找反彈沽空機會。

純鹼方面，2月連續降價後中下游尤其輕鹼開始陸續補庫，給到現貨支撐，在高基差背景下盤面完成估值修復，本週一廠家去庫7.37萬噸，情緒繼續改善。但供應壓力大，輕重鹼均報價持穩，難以給到上漲驅動。近日開工小幅下降，同比仍然大增，短期估值修復後盤面陷入窄幅震盪，中期供應壓力未緩解，高位空單繼續持有，但不盲目追空。

風險提示：玻璃需求超出預期，純鹼供應縮減超出預期。

供稿 |石睿清 (F3075590，Z0018036)

編輯|喻海

一審 |王詩雅

二審 |蘇斌