7月5日，穆迪投资者服务公司表示，中国 (A1/稳定) 的信用状况反映了多项优势，包括庞大的经济规模及高增长率 (意味着其吸收冲击的能力极强)、庞大的国内储蓄以及充裕的外汇储备。

但是，中国政府面临的主要信用挑战在于能否实现多项目标，包括经济强劲增长、金融和实体经济去杠杆、改善资本配置以及维持金融稳定。

降风险举措将需谨慎实施，以避免潜在的系统性风险。

上述结论摘自穆迪最新发表的报告《中国政府-A1/稳定：年度信用分析》(Government of China – A1 stable: Annual credit analysis)”。该报告从4个方面对主权政府信用进行分析：经济实力 “极高 (-)” 、体制实力“中等(+)”、财政实力 “极高 (-)”、对突发事件风险的敏感性 “中等 (-)”。

该报告是向投资者提供的年度更新，而并非评级行动。

中国 “极高 (-)” 的经济实力评估反映了经济规模和增长，抵消因素是中国继续面临的重大结构性挑战 (包括某些行业产能过剩) 以及整体经济领域的高杠杆。

但是， 中国经济结构变化正在加速，经济活动越发集中于增长潜力更大的较高附加值行业，如汽车和电子设备制造。

中国“中等(+)”的体制实力反映出中国政府在抑制杠杆上升、维持稳健增长以及保持经济金融稳定方面面临的挑战。

中国“极高(-)”的财政实力计入了政府较强的债务负担能力、庞大的国内储蓄以及在政府债务负担逐渐上升、或有负债规模庞大的情况下对外部融资依然较低的依赖性。

此外，该评估还考虑了很大一部分国企的杠杆率已经趋稳的因素，

最后，中国对突发事件风险的敏感性评估为“中等(-)”，受到穆迪对银行业风险评估的推动。

政府支持经济增长和主要借款人的能力是稳定中国银行体系的重要因素。穆迪预计，政府对大银行仍将提供强有力支持，反映出维持公众信心和系统稳定性的政策目标。

但是，在存款保险制度实施之后，政府对中小银行的支持将更有选择性。

中国A1评级的展望为稳定，反映出穆迪认为政府对经济重要领域、金融系统及跨境金融流动的控制在短期内提供了维持经济、金融和社会稳定的空间。

尤其是，在经济增长一直获新债务支持的情况下，中国基本封闭的资本账户帮助缓解了政府去杠杆举措带来的金融动荡风险。

如有迹象表明结构性改革有效控制了杠杆率上升，而并未增加银行业和影子银行的风险，则可能对中国的信用质量具有正面影响。

与之相反，如果杠杆率上升速度超过穆迪当前预期，并且资本配置严重不当，在中期内影响经济增长，则可能会产生负面压力。在这种情况下，财政压力和蔓延风险可能会上升。

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