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恆天然發佈2019年財報，淨虧損爲6.05億新西蘭元，銷售收入201億新西蘭元，調整後息稅前利潤8.19億新西蘭元。

此前在中國投資的公司及牧場項目均虧損，但其產品在中國市場表現穩健。

恆天然表示將進一步推進餐飲服務在中國市場的成功，開拓尤其是在亞太地區的新市場。此外，恆天然將深耕亞太地區的消費品牌市場。

淨虧6億新西蘭元

9月26日，恆天然發佈2019年財報，截至2019年7月31日恆天然在2019財年稅後淨虧損爲6.05億新西蘭元，調整後銷售收入201億新西蘭元，調整後息稅前利潤爲8.19億新西蘭元，下降9%。

據介紹，恆天然2019財年虧損源於業務複覈調整。恆天然首席執行官邁爾斯·赫雷爾(Miles Hurrell）表示，2019財年是極其艱難的一年，公司決定降低部分資產的賬面價值，並考慮一次性的會計調整。這些調整總計爲8.26億新西蘭元，導致了2019財年的整體虧損爲稅後6.05億新西蘭元。

財報顯示，虧損對恆天然的正常運營沒有影響，目前恆天然自由現金流爲10.95億新西蘭元，同比上升了83%，且資產負債率正在進一步縮減。未來恆天然表示仍會不斷複覈資產，並確保它們能夠滿足合作社不斷變化的需求。

牧場項目虧損，將進行戰略複覈

在中國市場，恆天然收縮了與貝因美的合作，並開始對中國兩大牧場羣進行戰略複覈。

首席執行官Miles Hurrell表示，鑑於牧場的開發業務已完成，公司正在研究如何能最好地釋放牧場的價值。

據瞭解，恆天然在我國投資了3個牧場，一個山西應縣、一個河北玉田、第三個是此前宣佈與雅培合作建設的牧場。

恆天然在回覆《乳業財經》查詢時表示，複覈還在進行中，具體情況目前還未知。而對於與雅培合建的山東齊河縣淳源牧場已經運營了幾年。

乳業財經瞭解到，2014年恆天然與雅培聯合宣佈，雙方將建立戰略合作，在中國共建奶牛養殖基地，該牧場選址山東齊河縣，總投資18億元。

據齊河縣政府網站資料顯示，上述雙方共建的醇源牧場潘店基地項目投資5億元，佔地1278畝，建有牛舍、擠奶廳、乾草庫、青貯窯、辦公區及宿舍，採用現代化的設備和先進技術，存欄奶牛7000餘頭，年均產奶2.1萬噸，爲光明乳業原奶供應基地。

而對於國內幾座牧場所產鮮奶的用途，恆天然方面表示自己的業務渠道也會有需要，比如原料部、餐飲服務部、消費品牌部、戰略客戶部，都會有需要。

據《新西蘭先鋒報》報道，恆天然中國牧場業務近年來持續虧損。從2017年的100萬新西蘭元收入到2018年的虧損900萬新西蘭元，銷量和營業收入分別下跌了15%和3%。

其中，恆天然在河北玉田縣和山西應縣的兩個牧場中心和3.1萬隻奶牛，2017年運營成本高達3800萬新西蘭元，收入遠遠趕不上支出。

而對比恆天然在不同國家的鮮奶收集量：新西蘭是180億升；澳大利亞是15億升；中國是3.5億升；差距甚大。

相對於其他國家的牧業情況來看，恆天然爲什麼在中國的牧場虧損嚴重？

資深乳業專家王丁棉向《乳業財經》表示首先是飼養方式的不同，國外牧場是放牧型，盈利成本低，1公斤牛奶的成本是1.8-2元，但在國內是圈養型的，需要買草，且國內草料相對較貴。雖然國內奶價目前在4元左右，之前是3.5左右，相比國外奶價較高，但成本也非常高。

其次是國內人力成本高，因爲飼養方式的不同，勞動力效率也不一樣，在國外2個人可以養200頭牛，但在國內平均每人養30頭就很高效了。

並且恆天然在國內沒有工廠，原奶不能自己消化應用，在原奶定價方面也沒有話語權。

另外恆天然考慮到自身的品牌知名度、聲譽聲望等問題，對牧場的管理及奶源質量相對要求較高，飼養管理嚴格。

在投資國內公司方面，資料顯示，2015年恆天然以每股18元、總投資接近35億元持有貝因美18.8%股份。

今年8月7日，恆天然對外發布公告宣佈，將出售其持有的貝因美18.8%的股權。並已與一些機構就可能出售的全部股權進行溝通。

9 月 29 日，貝因美髮布公告稱，近日收到恆天然告知函。截至2019年9月27日，恆天然已通過集中競價交易方式累計減持公司股份727.6328萬股，佔公司總股本的0.71%，佔恆天然持有股份的3.78%。減持股份數量達到計劃減持數量的一半，此次減持計劃尚未實施完畢。

業務重點依然在大中華區

根據2019財報顯示，恆天然大中華區表現持續穩健，其消費品牌及餐飲服務業務調整後毛利持續上漲，達到了3.49億新西蘭元，且其對集團消費品牌及餐飲服務的利潤貢獻位於各市場之最。

數據顯示，2019財年，恆天然大中華區餐飲服務部的毛利率較去年的15.2%進一步提升至18.1%，其對經銷商及直供客戶的產品銷量同比增長達到40%。

恆天然表示這主要得益於淡奶油及牛奶在飲品渠道銷量的提升，以及中國餐飲服務部對乳品應用的持續創新；戰略客戶部產品銷量和利潤也雙雙保持高速增長，並且通過全方位的價值服務實現了主要乳品品類在客戶產品線中的份額提升。

如今，恆天然在華業務擁有餐飲服務、消費品牌、戰略客戶服務及乳品原料四大業務板塊。

恆天然安佳乳製品從二十幾年前僅服務於五星級酒店，不斷擴大渠道，逐步開拓到披薩、快餐、烘焙、西式快餐和咖啡等領域。

今年以來，恆天然更是瞄準年輕一代對新奇、好喫、高品質食材的消費需求，以中西融合菜品的創新應用切入中餐和中式點心渠道。目前恆天然已與西貝、呷哺呷哺、真功夫、利口福、點都德等合作伙伴展開合作，已開發出芝士蝦滑、奶油青團、黃油拌飯、炸鮮奶、拉絲油條等超過50款中西融合菜品。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，B端市場是恆天然的核心渠道，因爲恆天然的產品非常多，包括與很多知名品牌的合作，其優勢非常大，在B端的話語權也非常強。以中國業務來看，B端是恆天然未來整個渠道的重心。經過多年整體的品牌塑造、市場培育渠道的優化之後，在B端恆天然還有更大的發展空間。

在宣佈財報的同時，恆天然公佈了全新戰略以及公司調整後的組織架構。

在新戰略層面，報告稱，恆天然將專注爲兒童營養以及核心乳品等類別產品提供乳品原料以及滿足生命各個階段對營養需求的創新原料；恆天然將進一步推進餐飲服務在中國市場的成功，開拓尤其是在亞太地區的新市場。此外，恆天然將深耕亞太地區的消費品牌市場。

爲更好地實施新戰略，恆天然對運營模式和管理團隊也進行了變更。據Miles Hurrell介紹，恆天然正在引入一種新的以客戶需求爲主導的運營模式，幫助公司與客戶建立更好的聯繫。

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