（原標題：漲價不愁賣，挖掘機暢銷背後基建春風拂過）

作爲基建“晴雨表”，挖掘機在過去兩個月銷量創出歷史新高。

據中國工程機械工業協會統計，3月份挖掘機行業合計銷量4.9408萬臺，同比增長11.59%，創下月度歷史新高。2020年4月，納入協會統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機4.54萬臺，同比增加59.9%。其中，國內4.34萬臺，同比增加64.5%。

星石投資策略團隊在接受第一財經採訪時表示，從數據上看，4月份挖掘機國內銷量同比增加64.5%，一定程度上確實反映了基礎設施建設有回暖的趨勢。

挖掘機的“走紅”帶動了工業機械板塊的走強，截至5月12日收盤，三一重工連續六個交易日收漲，報收於20.56元/股，創歷史收盤新高，盤中最高上攻至21.03元，刷新歷史高點；徐工機械也連續六個交易日收高，創2011年9月5日以來新高。4月份，三一重工連續發佈漲價通知，針對小型挖掘機價格上調10%，對中大型挖掘機上調5%。

國金證券在近期發佈的研報中表示，國內挖掘機需求大增，大超市場預期。在疫情全球擴散背景下，基建作爲純內需行業，將是政策發力的重點。近期國內財政及貨幣政策持續加碼，社融加速，基建加速趨勢已十分明顯。

事實上，除了工業機械板塊以外，基建不斷髮力的情況下，水泥價格及出貨量也創下新高。據數字水泥網監測，4月27日至5月1日，全國周水泥平均發貨率達到91.4%，創下近3年最高水平，環比上週提高3.3個百分點，比去年同期增加6.4個百分點。

值得注意的是，5月11日，財政部預算司公佈4月地方政府債券發行和債務餘額情況。2020年1~4月，專項債累計發行額度達12240億元，根據廣發證券宏觀團隊，從投向上來看，前4個月專項債投向的主要項目依次爲交通運輸(鐵路、軌交、收費公路)、醫院學校建設、傳統產業園區、生態環保、市政建設、新基建等方面。其中投向包括新基建在內的基建項目資金佔比爲69%，大幅超過去年全年的24%。

“資金用途來看未達到財政‘主動擴張’、拉動內需的必要規模，僅靠紓困和消費券類的措施體量不足，擴大圍繞新型城鎮化的基建投資或是財政發力的‘必選項’。”中金研究團隊稱，歷史上，外需面臨較大壓力時，擴內需政策“對沖”往往或多或少加大基建投資。

短期內傳統基建仍擔重任

星石投資策略團隊認爲，短期來看，傳統基建是穩增長的主力，相關領域也有比較值得挖掘的投資機會。雖然新基建代表未來發展的方向，可以引導結構調整，但是目前所佔的比重比較低，即使按照最廣義的定義，2020年新基建只能佔到基建投資的15%左右。因此，傳統基建是目前穩定經濟增長的重要抓手。

近期，安信證券選取機械行業分別分佈在工程機械、油服設備、光伏設備、鋰電設備、工業自動化、半導體設備等細分板塊的239家公司的2019年以及2020年一季度財務數據發現，2019年機械行業營業收入17444.27億元，同比增長10.97％；歸母淨利潤732.65億元，同比增長42.72％；整體盈利能力穩中有升，在收入、業績端持續增長背景下，2019年機械行業整體毛利率21.37％，同比提升了0.74個pct；整體淨利率4.91％，同比增長1.00個pct。

儘管受新冠疫情影響，2020年一季度機械行業營業收入有所下滑，但是安信證券認爲，3月中下旬之後，隨着國內疫情的逐步控制，下游項目復工情況良好，目前，國內逆週期財政政策不斷髮力，推出了專項債加碼、基建公募REITs試點等一系列組合拳，並且在美聯儲超級QE的全球大寬鬆環境下，我國貨幣政策邊際寬鬆成爲大勢所趨。在政策、資金的支持下，以工程機械、鐵路設備爲代表的設備端景氣度快速恢復，高景氣度有望維持。

5月21日、22日“兩會”召開之後，全年各項經濟政策將會進一步明確，星石投資策略團隊預期專項債大概率會進一步擴容。“從今年前兩批專項債的情況來看，用於基建的比例大幅提升至80%左右，而去年全年這個比例僅爲25%，另外，特別國債也可能會在‘兩會’之後落地，將會對傳統基建形成一定的推動。”該團隊表示。

新基建“等風來”

4月20日，國家發改委明確了現階段新型基礎設施內容，主要包括信息基礎設施、融合基礎設施及創新基礎設施三方面。

4月份以來，重慶、貴州、湖南等地集中開工一批新基建項目，安徽、廣東、浙江、山東等地新基建項目庫或投資計劃也相繼出爐，5G、大數據中心、人工智能、物聯網、電動充電樁等領域成爲投資重點。

隨着新基建主題熱度的提升，市場對於選擇傳統基建還是新基建存在明顯分歧。西部證券投顧王璐認爲，新基建和傳統基建並不是對立的，而是相互補充，相互拉動的關係。新基建既是對傳統基建的補充、是對我國經濟產業結構的“補短板”，也離不開傳統基建產業鏈的支持，其投資力度的加大必然會對傳統基建形成直接或間接的拉動作用。科技進步使得傳統基建項目中也不乏信息化設備、設施的身影，傳統基建發力的同時，也會提振相關產業需求。

“中長期來看，新基建代表未來發展的方向。對於我國來說，經濟轉型升級將是不變的趨勢，未來以5G、人工智能、新能源產業鏈等爲代表的新基建在經濟發展當中的話語權將會越來越重要。”星石投資策略團隊稱。以5G產業爲例，根據中國信通院測算，到2030年5G相關產業鏈直接貢獻的總產出、經濟增加值分別爲6.3萬億元、2.9萬億元；間接貢獻的總產出、經濟增加值分別爲10.6萬億元、3.6萬億元。