摩根士丹利：這四類風險迫在眉睫 恐將美股推入“危險地帶”！

對許多投資者來說，2020年是充滿挑戰的一年。不幸的是，我們纔剛剛度過了一半。

儘管股市已從低位大幅反彈，但摩根士丹利（Morgan Stanley）的跨資產策略師表示，短期內存在多個障礙，可能會讓股市持續攀升的勢頭告一段落。

該行首席交叉資產策略師Andrew Sheets在最近一份名爲“危險地帶”的報告中稱，“市場走勢不是直線的，我們已看到投資者有多個理由在8-9月有策略地降低風險敞口。”

儘管他對股市下跌感到擔憂，但Sheets預計未來幾周將有一些利好因素支撐股市。財政和貨幣刺激政策繼續從世界各地湧入。此外，經濟數據正在改善，股市正在消化更多漲幅。誠然，許多數據只是從經濟活動停止的歷史低位回升，但投資者顯然樂意看到到目前爲止的這些驚喜。

隨着公司公佈財報，更多驚喜可能接踵而來，因爲市場預期設定得非常低。根據FactSet的數據，分析師估計標普500指數成份股公司第二季度的收益將縮水45%，爲2008年以來的最大降幅。

然而，根據Sheets團隊的說法，上述積極信號可能很快迎來終結。他們建議，在8月和9月之前的這段時間，儘量從好消息中獲利了結。

這些是他們研究着重留意到的四類風險：

①經濟復甦勢頭放緩

許多經濟數據近來都超出了預期，因爲它們正從歷史上低迷的水平回升。但問題是，接下來的每個月，經濟好轉的幅度可能都不如過去，令人驚喜的數據升幅也會縮小。

經濟放緩的威脅還不僅僅停留於數據對比層面。在美國新冠確診病例數量不斷上升的情況下，幾個州已放慢了重新開放的進程——零售銷售數據和每週申請失業救濟人數正反映出這一點。摩根士丹利的經濟學家甚至認爲，就業增長在7月或8月再次暫時變爲負值的可能性很大。

②秋季有雙重風險：第二波感染和學校繼續關閉

許多衛生專家擔心，流感季節將伴隨着新一波致命的新冠疫情感染。

這些專業人士還建議人們繼續限制室內聚會的規模，其中自然包括上學。雖然這一指導方針將保障人們的安全，但它對那些在舊常態下蓬勃發展的經濟部門是毀滅性的。

Sheets補充說，學校長期停課的影響在美國將尤爲嚴重。

③歷史上美國大選前股市表現不佳

在除1996年之外的最近六屆美國總統大選之前，美國股市在8月1日至11月1日期間的表現低於平均水平。投資者和企業會進入這樣一種交投模式——在明確誰會勝出之前，他們將不願冒太大風險。

Sheets稱，今年有更多的理由保持謹慎。首先，經濟已經陷入衰退，而今年大選的獨特之處在於，兩黨都提出了截然不同的建議，因此採取觀望態度似乎是謹慎的。

此外，2016年美國大選結果出人意料的逆轉，再加上拜登目前在民調中領先，意味着任何事情都有可能發生。

④歷史季節性因素對股票不利

所有這些風險似乎都發生在了可能是最糟糕的時刻——7月31日至9月28日，是自1990年以來標普500指數最糟糕的60天。

綜上所述，考慮到這四類風險，Sheets建議投資者考慮在秋季到來之前增持現金。他還認爲，鑑於公共衛生和政治風險在地理上是不對稱的，歐洲資產的表現可能會好於美國。