21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

5月16日，交易所市場首單民營房企信用保護憑證在深交所正式落地。

據深交所官微介紹，其推出了中國證券金融股份有限公司（以下簡稱中證金融）和專項計劃管理人中信證券股份有限公司聯合創設的信用保護憑證，與“中信證券-聯易融-信聯1號2期供應鏈金融資產支持專項計劃”（以下簡稱龍湖供應鏈ABS）配套成功完成簿記。

據瞭解，此次深交所發行的信用保護憑證，是由中證金融和中信證券聯合創設的，目的是支持龍湖相關的供應鏈ABS發行，服務上游供應商融資。此次產品擬創設不超過4000萬元，支持參考債務發行規模爲4億元。

在業內人士看來，該信用保護憑證的成功設立，是市場落地的首單民營房企信用保護工具，有利於增厚民營房企債務融資信用水平，標誌着創新工具支持民營房企債務融資取得新的階段性成果。

首單聯合創設ABS信用保護憑證落地

公開資料顯示，龍湖供應鏈ABS發行總規模4.02億元，優先級資產支持證券利率3.50%，投資者認購倍數2.36倍，基礎資產爲供應鏈上游306家中小供應商對龍湖的應收賬款。對應信用保護憑證名義本金4000萬元，被保護標的發行規模4億元。

據瞭解，“ABS+信用保護憑證”的融資解決方案，是首單中證金融參與聯合創設的ABS信用保護憑證，在信用保護工具業務上也實現了創新。

具體來看，一方面，相較於一對一的信用保護合約，信用保護憑證流通能力更強，定價更爲市場化，提升了各方對龍湖ABS的投資意願，有利於供應鏈上游中小企業加快回收資金、降低資金成本、拓寬融資渠道。

另一方面，採用聯合創設的發行方式，充分發揮中證金融市場核心機構作用，有助於凝聚市場各方力量，進一步提升資本市場對民營企業的融資支持力度。

“該金融工具是由證券等金融機構發起的，目的是服務於相關的投融資工具。此外，該業務屬於民營房企中的第一單，是典型的‘爲發債上保險’的業務，有助於增強相關債券融資的信用等級。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進說道。

嚴躍進認爲，此次深交所的產品創新，具有三方面積極的意義。

“一是認購龍湖債券的投資者，後續也可以附帶認購此類信用保護憑證，相當於爲債券投資上了一道保險，有助於防範債務問題對投資者的蔓延；二此類產品創新，進一步體現了債券融資中增信的思路，其將有助於促進龍湖類似企業債券的信用等級，使得投資者顧慮減少，認購積極性增加。三從宏觀層面看，這是資本市場積極創新支持實體經濟的表現，民營房企債券融資工作更好推進，有助於房企融資成本降低、融資效率提高。”嚴躍進說道。

監管層優化民營房企債券融資

值得一提的是，早前，證監會曾明確提出，積極支持房地產企業債券融資，研究拓寬基礎設施REITs試點範圍，適時出臺更多支持實體企業發展的政策措施。

首單民營房企信用保護憑證的落地只是當前監管層支持民營房企債券融資的一角。

5月16日，龍湖集團又在上交所披露了“公開發行2022年公司債券（第二期）的發行公告”，公告顯示，本期債券發行規模不超過5億元，債券期限爲6年期，本期債券的票面利率詢價區間爲3.00%-4.00%。發行人和主承銷商將於5月17日向網下投資者進行利率詢價，並根據詢價結果確定本期債券的最終票面利率；於5月18日在上交所網站上公告本期債券的最終票面利率。

同期，美的置業集團有限公司亦公告，將在上交所市場發行公司債券。本期債券的發行規模不超過10億元（含10億元），債券期限爲4年，附第2年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。本期債券無擔保，債券票面利率詢價區間爲4.10%-4.90%，發行人和主承銷商將根據利率詢價情況確定本期債券的最終票面利率。本期債券募集資金扣除發行費用後擬全部用於償還公司債券。

深交所也指出，接下來，將堅決落實黨中央、國務院關於支持民營企業發展的決策部署，在中國證監會指導下，堅持“兩個毫不動搖”，用好用活市場力量，推動業務創新、產品創新，支持更多市場機構參與民營企業債券融資信用保護工具業務，合力賦能民營經濟健康發展。

（作者：楊坪 ）