細究最近油脂價格下跌的源頭，或許要從12月初說起，由於美國環保署對生物燃料的摻混計劃不及市場預期，令豆油的消費預期大打折扣，甚至還讓電動汽車的電力也分走了一杯羹，市場消極情緒爆發，令外盤的美豆油不僅回吐了之前的漲幅，還很利落地來到了半年低點，在其帶動下，國內外植物油市場悉數下跌。直到本週，跌勢才隱隱企穩。

豆油現貨：12月22日，國內一級豆油均價爲9235元/噸，較一週前下跌400元/噸。其中，廣東9190～9230元/噸，廣西9160～9210元/噸，福建9330～9410元/噸，江蘇9160～9410元/噸，河南9270～9330元/噸，山東9050～9140元/噸。

棕櫚油現貨：12月22日，24度棕櫚油均價爲7760元/噸，較一週前下降70元/噸。其中，廣東7720元/噸左右，江蘇7770元/噸，天津7750元/噸，山東7800元/噸。

四級菜油現貨：12月22日，廣西報價12130元/噸左右，廣東12230元/噸，較一週前下跌220元/噸；江蘇12630元/噸，下跌270元/噸。

即便都是植物油，菜籽油的走勢卻比豆、棕油要堅挺很多，因爲我國的豆油主要來自於進口大豆的壓榨，而棕櫚油幾乎100%依靠進口，這兩者價格與外盤的聯動性較高，但是菜油有時會受國產菜籽的影響。我國冬油菜一般是4月份收穫，因而每年春節之前的備貨期，也剛好是國產菜籽社會餘量比較低的時候，供給比較緊張，令菜油無法深跌。

受疫情政策放寬的影響，餐飲消費的恢復不及此前預期，令今年的節前備貨略顯冷清，終端多以剛需採購爲主。11月下旬之後，大豆、進口菜籽、棕櫚油都有大量到港，油料供應寬裕。在這樣的背景下，三大植物油近期都在累庫。

鋼聯數據顯示，截至12月16日，全國重點地區豆油商業庫存75.302萬噸，較上週增加0.962萬噸，漲幅1.29%；全國重點地區棕櫚油商業庫存102.45萬噸，較上週增加2.5萬噸，增幅2.5%，同比增加47.31萬噸，增幅85.8%；沿海地區主要油廠菜油庫存爲3.45萬噸，較上週增加0.35萬噸。

棕櫚油的累庫速度可謂一騎絕塵，3個月的時間裏庫存翻倍，且遠超往年同期，疊加我國進入冬季，24度棕櫚油因熔點高，導致運輸及使用都不方便，高庫存、低需求令棕櫚油處境更加艱難。需要注意的是，本週馬來西亞幾個州洪災加劇，相關種植公司表示，預計大雨將持續至年底。10月份印尼也曾出現重大洪澇災害，過度降水或與拉尼娜有關，且當前剛好是油棕樹傳統的減產週期，洪水會否影響到鮮果串的運輸，進而影響到棕櫚油產量，後續還需關注。

豆油庫存將轉降爲升，目前仍處於3年低位水平，供給壓力並不大。南美產區天氣乾旱導致大豆播種和生長不佳，令國際大豆的價格重心走高，從而導致油廠榨利轉差，而這將影響後期油廠的開機率及買船情況，因此豆油的庫存重建速度也將比較慢。

隨着國內植物油的庫存壓力與日俱增，市場在等待消費端的指引。因疫情政策放寬，油脂消費受到的衝擊預計短期內將延續，而在這種情況下，終端備貨的積極性也將大打折扣，植物油市場缺乏利多題材，價格仍將偏弱運行。（原文刊登於2022年12月24日A03版）

（糧油市場報）