安邦智库对大小事件随时有观点，并非是偶然的，这是追踪研究体系的成果。这是体系的力量，不是个人的力量。一般来说，追踪式研究的优点很明显，来龙去脉很清楚，事务的演变格局和框架很清楚，时间序列中的各个节点很可靠，很清楚，不是传说中的东西，不是人云亦云，这样推导出的结论，就比较可靠。

—— 陈功先生

（因追踪研究内容量过大，上图仅展示部分重要研究成果）

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美股表现引发世界担忧，

安邦智库怎么看？

来源 | ANBOUND宏观经济研究中心

综述自《每日经济》、《每日金融》、《战略观察》等产品

最近，美股市场总是不太平，自10月份开启了近几年来的第一次大跌后，就一发不可收拾，隔三差五的就来一次暴跌。

在周一美股重挫之后，周二开盘后再现暴跌，标普500指数收跌1.82%，报2641.89点，创10月29日以来收盘新低。道指收跌551.80点，跌幅2.21%，报24465.64点。纳指收跌1.70%，报6908.82点。围绕美国市场是否出现趋势性逆转，进入熊市的讨论正日渐激烈。

下面您将要看到的这篇文章中就涉及了当前市场较为担心的几个问题，包括科技公司的巨额利润能否持续、美联储加息步伐对美股带来的影响，以及全球贸易紧张局势会否继续蔓延等等，为大家展示了安邦智库关于“美股”的近期追踪研究成果。

美股科技股引领美国股市盘中大跌

此次，美股周一及周二的大跌，均为科技股领跌。五大科技股Facebook、苹果公司、亚马逊、Netflix，以及Google母公司Alphabet均自高位回落逾两成。

截止当天收盘，苹果跌3.96%、亚马逊跌5.09%、奈飞跌5.45%、谷歌跌3.82%、Facebook跌5.72%、谷歌母公司Alphabet跌近4%。盘中一度逆势上涨超3%的特斯拉，最终被科技股拉下马收跌，FAANG五大科技股均步入技术性熊市。

半导体类股票也集体下跌，英伟达再度重挫12%，两日暴跌超过28%，市值已经不足900亿美元，较10月的高位已然腰斩；AMD大跌超过7%。

科技股是美国股市的重要支撑，科技股领跌之下，不仅会使美国股市出现巨幅震荡，还会冲击全球资本市场，当然也包括我们的A股市场。

安邦智库曾在文章中指出，苹果是科技股与美股大盘的标杆级企业，是观察美国股市的重点。若苹果等领涨本轮牛市的明星股表现不佳，不仅会加剧市场紧张情绪，引发风险资产抛售潮，也会令投资者开始质疑全球经济是否呈现放缓迹象。

目前来看，苹果股票的跌势已经延续了一个多月了，相比10月初的最高点跌幅已经超过20%，目前总市值只有8800亿美元。因此，此轮美股再次大跌也是意料之中的事。

苹果销量不佳可能拖累美股下行

苹果大幅削减了 iphone XR、XS 和 XS Max 三款新机的订单。苹果此前向供应商表示，计划在今年9月至明年2月间，将 XR 的产量削减三分之一。上周计划再次削减 XR 的产量。

或受到此影响，本周一苹果股价应声下跌，截至收盘跌幅高达3.96%，股价创4个月来新低，这两个月也是苹果上市以来跌幅最高的阶段。

苹果供应商股价集体重挫，LUMENTUM公司是苹果FaceID软件所使用的激光技术的供应商，上周四该公司以此前向某主要客户的发货减少为由，下调了对未来业绩的展望，导致了苹果股价在上周四同样经历了一次大跌。

不仅如此，摩根大通本月二度下调目标价，花旗称IPHONE XR前景弱于预期，将供应商SKYWORKS SOLUTIONS目标价猛砍27%。

值得注意的是，作为苹果公司最为赚钱的市场之一，中国市场的销售收入已呈疲态，机构研究机构LONGBOW RESEARCH也提到IPHONE在中国市场可能表现不佳。其认为，IPHONE在中国面临需求下滑的潜在风险。

美股大跌将带来全球市场系统性收缩

从短期看，一些明星企业业绩不理想是促使美国股市大跌的直接原因，拖累美股加速暴跌，更使得市场的恐慌情绪持续蔓延。而长期看，市场对美国经济增长的担心，也是促使市场回调的主要因素。

一向将股市上涨纳入自己执政业绩的美国总统特朗普，已经数次开炮，怒批美联储的加息策略。他表示美联储继续加息将威胁到美国的经济增长。

在对有关“美股”的大量信息进行跟踪研究后，安邦智库（ANBOUND）认为，从趋势上来看，美股向下调整已经形成。并指出，在美股连续下跌的背景下，将带来全球资本市场的系统性收缩。而这一收缩的直接原因，也是安邦智库此前就警示的由美联储加息缩表引起的全球性的流动性收缩。值得注意的是，这一收缩将导致全球经济再次陷入衰退的风险。

在利率上升和贸易紧张局势加剧的背景下，英国金融时报曾直言，经济周期中最好的日子感觉已经走到头了。

但是，在2008危机10周年之际，美股的暴跌，全球市场的收缩是否会再次导致新的全球性危机呢？对于这一问题，我们的研究团队也给出了回答，欢迎查阅分析文章《美股再次大跌将带来全球市场系统性收缩》（每日金融，2018年10月25日，总第5115期）。

目前美股的调整还会是一个在波动之中向下调整的过程，美国经济的增长仍然在持续，短期不会出现断崖式的下滑，不会引发流动性的风险。但需要注意的是，贸易摩擦对经济的影响和市场流动性的持续收缩，将是未来一段时间长期拖累全球市场的两大因素。鉴于短期内这两个因素都不会改变，因此市场的收缩还是一个持续的过程，这也将迟滞美国经济，乃至全球经济的增长。