標題：行情回暖 低吸不追漲

本週一A股續漲。由盤面看，市場表現較均衡，應該屬於普漲格局。另外，成交額也有所放大，這在近期是較爲難得的，暗示投資者人氣正慢慢轉熱。

造成人氣升溫誘因之一應該是季報出齊了，這使許多缺少研究能力或相對較懶的投資者買股時心理障礙減少，選股難度或許會低上許多。無論季報好壞，經過幾天漲跌後，好或壞的因素至少會在股價中反映出一部分，所以季報的重要度自然會有所弱化。以順鑫農業爲例，該股季報出來好幾天了，市場多空博弈應相對充分，所以投資者即使不太瞭解季報，相信再遇上暴漲暴跌的機會將小得多。

圖片來源：攝圖網

造成人氣有所升溫另一誘因應該與外資上週四與上週五連續兩天大幅流入相關，這兩天每天平均流入七、八十億元（週一又流入約40億元），這對內資機構也許也會起到警示作用，逼迫其不得不重新審視之前其所傾向的“年末結賬式拋售”的合理性。

今年來一些公募基金或其他機構投資者成績遠優於2018年，到了年末爲固化排名而拋售些盈利豐厚的品種也情有可原。不過，有些股票拋出後還能否有機會回補其實是個問題，典型的如美地集團、格力電器、恆瑞醫藥等，此類個股一旦拋出，似乎就極難再以“相對舒適的價格”拿回了。當然了，也有些品種高拋後還有回補機會，如海天味業、中國國旅等，但細看這樣的回補空間未免也太侷促了些。大資金進出動作遲緩，不太可能全拋在高位或全買在低位，所以差價有時看似蠻大，但其實沒多少意義。至於上海機場之類調整幅度是稍大了些，但存在的總有其合理性，估計一些機構投資者真碰上跌幅稍大的卻不一定敢回補。

機構產生年末兌現衝動不僅與考覈制度相關，亦與去年下半年大跌那段慘痛經驗相關，去年肯定有不少機構錯過下半年逢高兌現機會，故今年部分機構本能上就更容易產生兌現衝動。

不過在我看來，短期內記得的教訓多半無用，股市中趨同性行爲很難正確。股票市場的機制就決定了永遠只有少數人正確，我們A股市場至少迄今爲止，還遠遠談不上多贏、共贏，所以註定只能是少數人能正確。

近年來機構投資者力量正趨勢性地加大，這也許就會造成核心資產“泡沫”進一步擴大。泡沫當然有些風險，可事實上誰也不知泡沫最終能擴張到何種地步。以我們一些藍籌股爲例，我覺得與國際市場相比，我們的“泡沫”也許並不算太高，比如人家同類個股增速才個位數，可市盈率卻達二十幾倍，所以細想其實我們某些藍籌股估值也不算太高了。

經濟雖然還在探底之中，但有跡象顯示經濟探底勢頭已經鈍化，即經濟下探極難進一步加速了。隨着外部貿易形勢趨於緩和，未來經濟探底勢頭有機會進一步鈍化，情況若好些也許不久後能稍稍流露一些回升勢頭。

在經濟下探有所鈍化的大背景下，投資者一般是可以佈局股市的，因爲股市常常會提前經濟半年左右見底。

綜上所述，個人覺得未來大盤維持上漲趨勢應相對較大，只是過分凌厲的上攻一時還難以出現，故投資者也沒必要追漲，頂多也只能在遇到回落時考慮補些倉位。

本週稍晚及下週分別有一家銀行股發行，更後面也許還有京滬高鐵，這也許會對資金面構成些干擾，該因素決定了投資者當前更適合低吸，而不是追漲。

（鄭步春）

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