2021年12月20日，全國銀行間同業拆借中心公佈的12月貸款市場報價利率(LPR)顯示，一年期LPR下調5個基點調整至3.8％，此前連續19個月維持在3.85％不變。五年期貸款市場報價利率（LPR）維持在4.65％，連續第20個月維持不變。央行時隔19個月下調LPR報價。對此，諸葛找房數據研究中心解讀如下：

一、央行兩次降準或成一年期LPR下調導火索，5年期LPR未變

根據公佈的LPR數據顯示，一年期和五年期LPR自2020年4月開始分別維持在3.85%和4.65%的水平，一直到2021年12月，一年期LPR時隔19個月首次發生變化，從3.85%下調了5個BP至3.8%，打破了連續19個月來的固定不變趨勢。本次一年期LPR的下調，一方面與12月份央行公佈全面降準有着直接關係，甚至可以說是今年央行兩次降準（7月和12月）的累積成效，降低了銀行資金成本，觸發了本次LPR的小幅下調。另一方面，今年存款基準利率進行改革，6月21日，市場利率定價自律機制發佈消息，優化了存款利率自律上限的確定方式，即銀行存款利率的定價方式，由之前的“基準利率×倍數”改爲“基準利率+基點”，此項改革有利於進一步促進存款成本的降低，也爲LPR下調提供了可能性。從近期以來各大中央會議的政策導向來看，會議多次提及支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求。信貸環境由緊到適度寬鬆的苗頭已經顯現，本次LPR的下調也是符合市場預期的。

值得一提的是，本次5年期LPR報價仍維持不變，在“房住不炒”總基調未發生改變的前提下，維穩仍是市場的主旋律，但是不排除後續5年期LPR報價出現下調的可能。

表：近年來一年期和五年期LPR變動情況

二、本次LPR下調利好實體經濟發展，對房地產市場影響甚微

從本次一年期LPR下調的市場影響力來看，其對房地產市場產生的實際影響可能是有限的，但是傳遞的政策信號意義較強。一年期利率主要針對的是中小企業，本次一年期LPR降調對於降低中小企業融資成本，激發實體經濟的活力有着顯著的積極作用。對房地產市場而言，一年期LPR下調，雖然一定程度上也能適度緩解部分房企的資金壓力，但是效果可能不顯著，畢竟與房貸直接相關的是五年期利率，長期利率纔是起到主要作用的，因此本次一年期的下調對於房地產市場並不能起到全面大範圍的影響。這也體現了本次調整的針對性，表現出當前我國的調控機制已經日漸成熟，不對稱調整一年期和五年期LPR，維持五年期LPR不變，也是出於不想過度刺激房地產市場的考量。

事實上，近兩個月來全國部分城市已經出現了房貸利率下調的現象，貸款額度也有所增加，放款速度也在加快，對於部分城市的新房、二手房市場成交起到了一定的積極作用。展望後續，信貸環境仍有適度放寬的預期，預估明年LPR報價或仍有小幅下調的空間。

來源：諸葛數據中心