吉福家也認爲：“如果現在干預，不失爲一個好時機。”不過，他也強調，日元后續不會大幅走弱，但指望扭轉頹勢卻很難，“不僅僅投資者、交易員這麼看，日本普通民衆也是如此。”

“無可奉告！”日本財務省財務官神田真人再度回應了外界關於日本政府和日本央行是否“救日元”的問題。

30日，作爲負責日本外匯事務的最高級別官員，神田僅表示：“我們準備全年365天、每天24小時作出反應。”

近日來，日元匯率大幅波動，29日晚，神田就日本政府和央行干預外匯的可能性時表示，“不予置評”。短短48小時內，神田兩度迴避了是否干預的話題，給市場留下諸多猜測。

截至記者發稿時，美元對日元匯率爲156.95。日本企業（中國）研究院院長陳言告訴第一財經記者：“即便干預，效果也是暫時的，畢竟政府能拿出的日元規模有限，在龐大的外匯市場上終究會被稀釋，因此無法通過干預維持日元長期走高的態勢。”

東京市場風險諮詢公司研究員吉福家也（Koji Fukaya）則認爲：“如果現在干預，不失爲一個好時機，因爲節假日交易清淡。政府的介入可以發出警告，即不允許日元自由落體。”不過，他也強調，日元后續不會大幅走弱，但指望扭轉頹勢卻很難，“不僅僅投資者、交易員這麼看，日本普通民衆也是如此。”

5月底數據披露

29日，日元對美元匯率一度跌破160，創1990年4月以來新低，之後大幅反彈，連續突破159、158、157、156和155五個關口，最高升至154.52。而對於外界的猜測，以神田爲代表的日本政府和央行外匯事務要員均三緘其口。

神田被視爲2022年日本財務省入場干預日元匯率的直接負責人，2022年，日本財務省曾經耗資約9.2萬億日元（約606億美元）三次支撐日元匯率，也是日本政府自1998年以來首次干預匯市。

當時，日元匯率一度跌至1美元兌151.95日元。干預後的效果立竿見影，2022年最後兩個月，日元匯率從1美元兌151日元拉昇至127日元附近。但隨着美聯儲此間持續加息，日本央行持續超寬鬆貨幣政策，日元在貶值道路上越走越遠。

陳言認爲：“綜合此前干預來看，神田選擇干預的時機令市場難以捉摸。”2022年，神田在10月21日午夜前後日元對美元匯率觸及151.95後不久選擇出手行動，進行了有史以來最大規模的日元買盤干預。這種做法不同於日本在常規日本交易時段入市干預的做法。爲了讓投機者後退，神田彼時也沒有立即證實第二輪日元買盤，直到後續數據公佈才揭開真相。

每月，日本政府都會公佈外匯干預的數據。本月，相關數據將於4月30日18點公佈。不過，每月的公告通常不包括每月最後幾個工作日的數據。因此，日本政府和央行是否在剛剛過去的29日干預市場，官方數據可能要等到5月底纔會公佈。

日元疲軟的背後因素

不過，對於日本政府和央行是否干預，日本金融機構的分析師頗爲淡定，並且認爲即便政府幹預，也無法從根本上扭轉日元在外匯市場上的頹勢。

在福吉看來，日元疲軟背後的一個重要因素是，日本政府和央行迄今一直採取觀望立場，並保持非正統的貨幣寬鬆政策，“改變寬鬆立場是扭轉日元疲軟的一個關鍵步驟”。

陳言也認同這一觀點：“對當前日本經濟影響深遠的‘安倍經濟學’中，日元貶值佔據重要地位。這一政策延續至今，即便當前日本央行易主，進入植田時代，也是如此。”陳言舉例道，日元年平均匯率已從安倍晉三政府末期的109日元兌1美元，下滑到了2022年岸田文雄上臺後的131日元兌1美元。而2024年4月24日，突破了154日元防線，“與安倍時代比，現在的匯率也已經貶值了將近30%。”

因此，日元貶值，在陳言看來，更多是日本政府堅持了十多年的“國策”。同時，他強調，日元貶值符合日本大企業，尤其是在海外積極佈局的大企業的利益。他以日本最大車企豐田爲例，除了豐田有在歐美銷路甚好的混合動力車之外，日元匯率的持續下滑，也保證了豐田能賺得鉢滿盆滿。

他給記者算了筆賬，假設豐田汽車在美國銷售價爲3萬美元/臺。2019年日元對美元的年平均匯率爲109日元，豐田賣一臺車獲得327萬日元；2022年下滑到131日元后，同樣的一臺車，豐田得到了393萬日元；2024年146的日元匯率，更能讓豐田得到438萬日元。對於中國消費者熟知的優衣庫，他認爲也是如此。

“對於日本而言，手頭有充足的產品能夠賣到國外，能夠通過擴大產品的銷售，增加企業效益，能夠在相當程度上因爲貨幣的貶值，強化本國產品的出口，讓貶值爲企業增加活力，充實股價，讓財務基礎更爲牢固。”陳言分析道。

此外，他還強調，過去十餘年中，從日本投出去的日元，已經不再能夠迴流到日本，“因爲國際市場對日元的需求不大，日元升值的空間相對窄小。”日本央行對直接投資與再投資收益轉移的數據顯示，1999年到2011年，日本企業的平均再投資比率爲15%左右。而到了2012年以後，這一比例提升到了20%以上，表明在國外的投資效益要高於日本國內市場。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）日本首席經濟學家長井滋人（Shigeto Nagai）曾對第一財經記者表示，從中期來看，日元可能會有些許升值的空間，“可能只有在美聯儲今年晚些時候開始降息後纔會形成。而美聯儲降息只是一個貨幣政策正常化週期的開啓。這就意味着在今年大部分時間裏，導致日元持續疲軟的宏觀性和結構性因素仍將存在”。