華聯期貨：供需雙強硅價呈現震盪

一、基本觀點

截至2023年2月28日，據文華財經，工業硅合約SI2308收盤價報17520元/噸，月度漲跌幅-1.90%；工業硅SI2309收盤價報17425元/噸，月度漲跌幅-2.11%。現貨方面，據百川盈孚，工業硅主流牌號553#價格在17000-17400元/噸之間，工業硅次要流通牌號421#價格在18400-19400元/噸之間。2月內現貨價格總體連續下行。

供給方面：工業硅產量二月環比有所下行但歷年同期最高。主產區新疆開工高位，第二產區雲南存限電減產顧慮，第三產區四川因枯水期停產檢修。需求方面：目前下游整體需求向好。多晶硅產量增長強勢，開工持續高位。有機硅DMC產量小幅回升，鋁合金較弱勢。庫存方面：有所下行但維持高位。綜合來看，供需雙強格局維持不變。

二、主要影響因素分析

（1）期現貨價格行情

2月工業硅合約整體重心小幅下移，下游需求增量有限，部分用硅廠接貨能力較差。

截至2023年2月28日，據文華財經，工業硅合約SI2308收盤價報17520元/噸，月度漲跌幅-1.90%；工業硅SI2309收盤價報17425元/噸，月度漲跌幅-2.11%。

工業硅2308合約1月日K線走勢圖

數據來源：文華財經，華聯期貨研究所

工業硅2309合約1月日K線走勢圖

數據來源：文華財經，華聯期貨研究所

現貨方面，據百川盈孚，工業硅主流牌號553#價格在17000-17400元/噸之間，工業硅次要流通牌號421#價格在18400-19400元/噸之間。2月內現貨價格總體運行平穩，市場交投氛圍一般。

工業硅553#最新報價

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅421#最新報價

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅553#價格今年走勢（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅421#價格今年走勢（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

（2）供給

新疆地區開工相對高位穩定，供應量平穩；南方部分地區因生產成本較高，且要進入春節，企業停爐或減爐操作，產量有所縮減；其餘地方開工變化不大。據SMM，2023年2月工業硅產量約爲50噸，環比小幅下降，同比大幅增加。

工業硅月度產量（噸）

數據來源：SMM，百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅月度產能（噸）及開工率（%）

數據來源：SMM，百川盈孚，華聯期貨研究所

（3）成本

據百川盈孚，四川地區硅用電價維持0.66元每度的高位，新疆地區硅用電價低廉且穩定，雲南地區硅用電價有所抬升。2月石墨電極市場穩定運行爲主，月初石墨電極市場需求面持續呈現強勢利多空市場交投情緒，市場價格運行稍紊亂，價格不斷上行。石墨電極市場成本面支撐鬆動下滑，但部分石墨電極企業有一定前期高價原料庫存。

硅用電價（元/千瓦·時）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

石墨電極價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

據百川盈孚，石油焦價格有所上行，主因春節後下遊備貨補庫，整體出貨良好。雖然下游企業採購支撐良好，煉廠庫存持續低位，但整體需求提升有限，預計下週焦價窄幅回漲200-300元/噸左右。中高硫石油焦市場：全國焦化裝置開工率仍處高位，預計國產焦供應良好，且進口石油焦對市場補充良好，但3、4月份或將迎來新一輪裝置檢修旺季，預計主營煉廠中高硫石油焦價格有所上行預期，幅度爲100-200元/噸。

2月硅石價格整體平穩，今年硅石市場價格高位，近期無明顯漲跌趨勢。2月硅煤價格有小幅下降趨勢。

石油焦價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

硅石價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

硅煤價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

（4）需求

多晶硅方面，據百川盈孚，2月多晶硅市場價格重心總體上移，截至2月28日，鋼聯數據多晶硅參考價240元/千克，春節後投資者看好下游光伏、芯片等行業。多晶硅企業目前正常開工，生產環節受影響較小，市場價格持續上行。生產方面，預計2月多晶硅產量約達10萬噸，目前開工增量較明顯，原有產能整體開工較好，新增產能持續產能釋放中，生產較爲積極。

多晶硅市場價格（元/千克）

數據來源：鋼聯數據，華聯期貨研究所

多晶硅行業開工率（%）

數據來源：鋼聯數據，華聯期貨研究所

多晶硅月度出口（噸）

數據來源：鋼聯數據，華聯期貨研究所

多晶硅月度產量（噸）

數據來源：鋼聯數據，華聯期貨研究所

有機硅方面，據鋼聯數據，場內DMC主流價格在18000元/噸左右。據百川盈孚，自2月份起有機硅單體廠虧損局面略有修復，不過距離盈利環境還有差距。由於節前單體廠預售訂單較爲樂觀，庫存水平下滑，加上業者對需求端的信心開始恢復，有機硅市場看好情緒蔓延中。但後續需警惕電價上調帶來上游原料端價格上漲，從而帶動有機硅供需拉鋸再度展開，供應端存預期，需求端也有看好趨勢。

DMC市場價格（元/噸）

數據來源：鋼聯數據，百川盈孚，華聯期貨研究所

DMC月度產量（噸）及環比（%）

數據來源：鋼聯數據，百川盈孚，華聯期貨研究所

DMC月度開工率（%）及環比（%）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

DMC月度產能（噸）環比（%）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

硅鋁合金方面，據鋼聯數據，2月鋁合金季節性減產仍在繼續，產量大量減少。供應方面：2月鋁棒、鋁板產量均較上月大量減少。2月仍有不少鋁棒企業大量減、停產，減產地區主要集中在河南、內蒙古、青海、山東、山西、新疆以及雲南等地。鋁合金市場未能擺脫弱勢行情。

硅鋁合金（元/噸）

數據來源：百川盈孚，鋼聯數據，華聯期貨研究所

再生鋁合金錠開工率（%）

數據來源：百川盈孚，鋼聯數據，華聯期貨研究所

原生鋁系鋁合金錠開工率（%）

數據來源：鋼聯數據，華聯期貨研究所

鋁合金月度產量（噸）

數據來源：鋼聯數據，華聯期貨研究所

（5）進出口

我國工業硅近年呈現進口越多，出口越少趨勢。據海關數據：2022年12月中國工業硅出口量48377噸，環比下降1.60%，同比下降23.07%；2022年1—12月中國工業硅出口總量638892噸，同比下降17.68%。12月主要出口國家爲日本、韓國、阿聯酋，出口量依次爲11216噸、6008噸、5537噸。預計出口量繼續回落。相比出口，我國工業硅進口較少但有逐年增長趨勢，去年進口最多月份爲8月，總量約達4500噸。

工業硅月度出口（噸）