華聯期貨：供需雙弱蛋價區間窄幅整理

一、期現貨市場行情回顧

據我的農產品網數據顯示，2023年2月雞蛋主產區均價4.42元/斤，較1月下跌0.36元/斤，跌幅7.53%；主銷區均價4.50元/斤，較1月下跌0.37元/斤，跌幅7.60%。2月蛋市處於需求淡季，食品企業訂單量有限，各環節庫存陸續增加，上旬蛋價高位回落。月中隨着蛋價階段性觸底後，下游補貨增加，蛋價止跌小漲。2月雞蛋期貨主力合約2305行情走勢先抑後揚，整體於4300-4500區間寬幅震盪。春節過後，蛋價整體仍處高位，且高於業者預期，當前養殖單位微盈利，補欄積極性較高，雞苗及青年雞補欄積極性尚可，預計後備雞佔比或仍有增加趨勢，遠月合約承壓。08、09合約3月初增倉大跌，或有產業套保資金入場。3月份蛋市逐漸進入供需兩增階段，預計雞蛋價格呈震盪上漲走勢，月均價在4.55元/斤左右，蛋價仍高於往年同期。

全國雞蛋主產區與主銷區價格走勢圖

數據來源：我的農產品網

雞蛋期現基差走勢圖

數據來源：我的農產品網

雞蛋期貨活躍合約走勢

數據來源：文華財經

數據來源：文華財經

二、主要影響因素分析

（1）主產區代表市場發貨量增加、銷區銷量低位運行

據卓創數據統計，2月主產區代表市場日均發貨量爲571.86噸，環比增幅8.33%，同比增幅3.27%。春節後市場需求恢復性好轉，終端消費趨於平穩，各環節順勢購銷，要貨量較前期稍增，各地積壓庫存陸續消化，各產區發貨量較1月均增加。後期看，3月終端需求仍有向好預期，但增幅有限，預計3月產區發貨量或仍有增加。2月主銷區代表市場雞蛋日均總銷量1056.82噸，環比增幅55.60%，同比增幅35.08%，截至2月28日，月內總銷量爲29591.00噸。2月銷量環比漲幅較大，主因1月份受春節休市影響，銷量偏少，2月份銷量恢復性提升，但仍低於正常月份。月初銷區批發市場均恢復正常營業，下游開業補貨，加之學校開學備貨拉動，銷量明顯提升。但隨着補貨結束，下游對高價貨源較爲牴觸，且終端消費較爲低迷，市場流通不快。另外中上旬南方銷區天氣潮溼，業者爲規避質量風險，採購心態較爲謹慎，清理庫存爲主。綜合來看，市場需求整體偏弱，銷區市場雞蛋銷量雖恢復性提升，但仍處於相對低位。

全國主產區代表市場月度發貨量統計圖

數據來源：卓創資訊

全國代表城市銷量統計圖

數據來源：卓創資訊

（2）2月在產蛋雞存欄量小幅上漲

全國多數地區蛋雞產蛋率維持穩定，少數地區受氣溫回暖影響，產蛋率略有提升。根據卓創資訊數據統計，截至2月28日，全國主產區高峯期產蛋率爲92.13%，環比上升0.13個百分點，同比上升0.33個百分點。主產區代表市場平均空欄率12.12%，環比下降0.37個百分點。2月養殖單位淘雞積極性不高，淘汰雞出欄量減少，而補欄雞苗與青年雞積極性有所提升，因此空欄率環比下降。

根據卓創資訊數據統計，2023年2月全國在產蛋雞存欄量約爲11.85億隻，環比增幅0.68%，同比增幅2.78%。2月新開產的蛋雞主要是10月前後補欄的雞苗，由於月內蛋價漲至高位，養殖盈利增加，養殖單位補欄積極性提升，雞苗銷量環比增6.51%，因此新開產蛋雞數量增加。另一方面，春節過後適齡待淘蛋雞數量減少，養殖單位淘雞積極性不高，淘汰雞出欄量環比下降。綜合看來，2月新開產蛋雞數量增加，且淘汰雞出欄量減少，因此在產蛋雞存欄量增加。2月份蛋價整體仍處高位，市場流通較順暢，餘貨不多，且春節後適齡待淘老雞存欄有限，養殖單位淘雞積極性不高，老雞出欄量明顯減少，450日齡以上老雞佔比9.65%，環比增加0.24個百分點。節後蛋價仍處同比較高位，蛋價水平高於業者預期，當前養殖單位微盈利，補欄積極性較高，120日齡以下後備雞佔比14.69%，環比增加0.21個百分點。2月蛋市整體供應量仍較有限，主產蛋雞佔比環比略減，120-450日齡產蛋雞佔比75.66%，環比減少0.45個百分點。後市看，當前待淘老雞存欄量有限，後期整體可淘量不多，預計後期佔比或仍不高；節後雞苗及青年雞補欄積極性尚可，預計後備雞佔比或仍有增加趨勢。

全國在產蛋雞存欄

數據來源：卓創資訊

主產區蛋雞存欄結構

數據來源：卓創資訊

截至2月末，全國主產區代表市場大碼雞蛋平均佔比45%，中碼雞蛋平均佔比45%，小碼雞蛋平均佔比10%，環比1月均持平。2月整體待淘適齡蛋雞有限，加之養殖單位淘雞積極性不高，農貿市場和屠宰場消化一般，導致整體淘汰雞出欄量有限。另外受制於飼料成本高，前期養殖單位上苗積極性不高，新開產蛋雞雖有增加，但增幅有限。綜合來看，短期內大、中碼雞蛋仍佔據主力，小碼蛋貨源仍偏緊張。

從新增產能來看，2023年3月份新開產蛋雞主要是2022年11月份前後補欄的雞苗，11月份雞苗補欄量環比減幅4.41%。因此，2023年3月份新開產蛋雞數量較2月減少。淘汰雞方面，3月份養殖單位淘汰老雞積極性低，淘汰雞出欄量或繼續偏少。淘汰雞出欄量小於新開產蛋雞數量，因此3月份理論在產蛋雞存欄量或略增，但仍處於低位，雞蛋供應量偏緊。蛋價底部支撐較強。

大中小碼蛋佔比圖

數據來源：卓創資訊

在產蛋雞趨勢預測

數據來源：卓創資訊

（3）淘汰雞出欄量下滑淘雞價格上漲

據卓創數據統計，2月全國淘汰雞月均價5.73元/斤，環比漲幅17.66%，同比漲幅27.05%。供應方面，春節前期養殖單位積極淘汰老雞，導致2月適齡老雞普遍較少，且養殖單位有低價惜售心理，因此淘汰雞供應量略少。需求方面，春節過後食品企業開工率不高，2月中後期逐漸恢復正常，農貿市場銷量呈現減少趨勢，需求量有增有減，整體較1月份小幅減少。整體而言，2月淘汰雞供應量偏少是導致淘汰雞價格上漲的主因。

2月卓創資訊對全國13個重點產區22個代表市場的淘汰雞出欄量進行監測統計，月內總出欄量178.88萬隻，環比跌幅12.28%，同比跌幅4.87%。養殖單位多集中在春節前積極淘汰適齡老雞，因此進入2月後產區適齡老雞普遍較少，同時由於蛋價高於業者預期，養殖單位淘汰老雞積極性不高，因此2月淘汰雞出欄量環比減少。其中東北、河北、山東、河南等地區減少幅度略大。綜合來看，2月依舊是淘汰老雞的淡季。卓創資訊對全國的14個重點產區20個代表市場的淘汰雞日齡進行監測統計，2月底淘汰雞平均淘汰日齡523天，較1月底延後3天。養殖單位多持觀望態度，淘汰老雞積極性一般。

根據卓創資訊監測顯示，目前主產區450天以上的蛋雞約佔整體蛋雞存欄量的9.65%，環比增加0.24個百分點，適齡老雞略增加。供應方面，3月份進入淘汰期的蛋雞應爲2021年10-11月份補欄的雞苗，此階段雞苗銷量呈現小幅增加趨勢，因此3月份適齡老雞有增加可能。但目前雞蛋價格高於業者預期，在成本線之上，且養殖單位補欄新雞成本略高，選擇延長養殖週期的養殖單位或增加，淘汰老雞意向不高。需求方面，3月份爲需求淡季，屠宰企業開工積極性一般，按需採購爲主；農貿市場活禽銷售量有限，走貨速度波動不大。綜上所述，卓創資訊預計3月份淘汰雞供應量或增幅不大，需求量較2月略增但仍不多，淘汰雞價格或多數時間穩定，少數時間小漲。4-5月份或繼續延續3月份走勢，價格以大局平穩、個別小幅調整爲主。

淘汰雞行情分析

數據來源：卓創資訊

數據來源：卓創資訊

（4）2月雞苗銷量增加補欄積極性好轉

2月雞蛋價格窄幅震盪，淘汰雞價格震盪走高，蛋雞養殖維持在盈利狀態，春節過後，多數地區養殖單位補欄積極性提高，雞苗需求好轉。但下旬開始，多數企業雞苗排單略有放緩。截至28日，1月商品代雞苗均價爲3.43元/羽，環比漲幅2.69%，同比跌幅3.60%。卓創資訊監測的18家代表企業商品代雞苗總銷量約爲4280萬羽，環比漲幅18.56%，同比增幅5.94%。春節過後，養殖單位整體補欄積極性提升，雞苗需求較前期好轉，種雞企業雞苗銷量均有不同程度的提升，2月雞苗銷量增加。3月份養殖單位正常補欄爲主，預計3月份雞苗銷量或小幅增加。

雞苗銷量對比圖

數據來源：卓創資訊

國內雞苗價格走勢圖

數據來源：卓創資訊

（5）飼料成本降低利潤微薄

據卓創資訊監測數據顯示，2月單斤雞蛋的飼料成本降至3.79元，環比跌幅1.04%，同比漲幅5.87%。2月蛋雞綜合養殖成本爲4.30元/斤，較1月下跌0.03元/斤，環比跌幅爲0.69%；養殖盈利爲0.12元/斤，較1月下跌0.33元/斤，環比跌幅73.33%。2月玉米均價爲2870元/噸，較1月下跌22元/噸，跌幅爲0.76%。春節後東北市場購銷逐步恢復，基層上量增加，港口及深加工企業到貨量增加，收購主體壓價收購，價格趨弱，下旬上量放緩，支撐價格走強。華北地區玉米價格整體偏弱運行，深加工企業根據到貨情況調整收購價格，市場供應相對寬鬆，價格上行受阻。2月豆粕均價爲4576元/噸，較1月下跌95元/噸，跌幅爲2.03%。月內整體豆粕供應較爲充足，同時近月下游企業需求不佳，國內油廠開機率處於較低水平，現貨疲弱，下游飼料企業隨採隨用即可，豆粕現貨價格震盪偏弱。綜合來看，月內玉米及豆粕價格均呈下調，蛋雞養殖成本環比下降。2月雞蛋市場震盪走跌，月初正值節後存補貨需求，階段性市場走貨稍快，蛋價維持相對高位。但2月仍處季節性淡季，節前家庭儲備貨源尚未消化，終端採買力度有限。加之產區假期間積攢部分庫存量，月內多以消化庫存爲主，市場交投不溫不火。因2月雞蛋均價環比下跌幅度較大，故養殖盈利縮減明顯。

蛋雞養殖利潤