華聯期貨：節後供需雙強硅價呈現震盪

一、基本觀點：

截至2023年1月31日，工業硅合約SI2308收盤價報17860元/噸，月度漲跌幅-0.20%；工業硅SI2309收盤價報17800元/噸，月度漲跌幅+0.45%。現貨方面，據百川盈孚，工業硅主流牌號553#價格在17000-17400元/噸之間，工業硅次要流通牌號421#價格在18400-19400元/噸之間。月內現貨價格總體連續下行。

一月工業硅持倉量有質的提升，市場預期持倉增量。一月工業硅現貨價格下降，主因臨近春節，下游弱勢，部分持貨商庫存較多，出貨意願較強，讓利銷售；月中價格在成本線附近波動，疊加西南地區電價相對高位，生產成本較高，個別企業出現虧損，企業停爐、減爐操作，市場價格開始趨穩運行；月末進入春節，銷售和採購人員基本放假，市場休市。供應方面，新疆地區開工高位，供應平穩；南方部分地區因生產成本較高，且要進入春節，企業停爐減產。總體產量一月小幅下降，但預計二月開始大面積恢復。需求方面，下游多晶硅行業開工持續增長，新增產能存增量，疊加大多數投資者看好芯片、光伏等製造業，帶動需求；有機硅及鋁棒行業產量也逐漸提升，預計二月需求有所恢復。成本方面略有提升。利潤方面略有下降。庫存方面有所下行但高位。

二、主要影響因素分析：

（1）期現貨價格行情

1月工業硅合約整體重心有所上移，主要是因爲臨近春節休市前兩日市場情緒異動領漲一波，但在節後很快大幅回落至節前正常水平。

截至2023年1月31日，工業硅合約SI2308收盤價報17860元/噸，月度漲跌幅爲-0.20%；工業硅SI2309收盤價報17800元/噸，月度漲跌幅爲+0.45%。

工業硅2308合約1月日K線走勢圖

數據來源：文華財經，華聯期貨研究所

工業硅2309合約1月日K線走勢圖

數據來源：文華財經，華聯期貨研究所

現貨方面，據百川盈孚，工業硅主流牌號553#價格在17000-17400元/噸之間，工業硅次要流通牌號421#價格在18400-19400元/噸之間。一月內現貨價格總體連續下行，主因庫存高位壓制硅價及節假日因素影響。

工業硅553#最新報價

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅421#最新報價

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅553#價格一月走勢

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅421#價格一月走勢

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

（2）供給

新疆地區開工相對高位穩定，供應量平穩；南方部分地區因生產成本較高，且要進入春節，企業停爐或減爐操作，產量有所縮減；其餘地方開工變化不大。據百川盈孚，2023年1月工業硅產量爲258450噸，環比減少8.80%，同比增加6.89%。

工業硅月度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

工業硅周度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

（3）成本

據百川盈孚，四川地區硅用電價維持0.66元每度的高位，新疆地區硅用電價低廉且穩定，雲南地區硅用電價有所抬升。一月石墨電極市場價格下行爲主，月初石墨電極市場需求面持續呈現弱勢利空市場交投情緒，市場價格運行稍紊亂，價格不斷下行。石墨電極市場成本面支撐鬆動下滑，但部分石墨電極企業有一定前期高價原料庫存，春節前，企業考慮迴流資金等讓利出貨，導致目前石墨電極市場成交價格存在一定差異。

硅用電價（元/千瓦·時）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

石墨電極價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

據百川盈孚，石油焦價格有所上行，主因春節後下遊備貨補庫，整體出貨良好。雖然下游企業採購支撐良好，煉廠庫存持續低位，但整體需求提升有限，預計下週焦價窄幅回漲200-300元/噸左右。中高硫石油焦市場：全國焦化裝置開工率仍處高位，預計國產焦供應良好，且進口石油焦對市場補充良好，但3、4月份或將迎來新一輪裝置檢修旺季，預計主營煉廠中高硫石油焦價格有所上行預期，幅度爲100-200元/噸。

本週硅石價格整體平穩，今年硅石市場價格高位，近期無明顯漲跌趨勢。本週硅煤價格有小幅下降趨勢。

石油焦價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

硅石價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

硅煤價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

（4）需求

多晶硅方面，據百川盈孚，一月多晶硅市場價格重心下移，截至1月31日，百川盈孚多晶硅參考價16.5萬元/噸，一月各地疫情全面放開，市場運輸全面恢復，上游原料市場開工穩定，價格下降。多晶硅企業目前正常開工，生產環節受影響較小，市場價格上行受到較強的阻力。生產方面，預計一月多晶硅產量將達9.8萬噸/月，目前開工增量較明顯，原有產能整體開工較好，新增產能持續產能釋放中，生產較爲積極。庫存方面，受疫情影響，多晶硅庫存繼續高位。

多晶硅市場價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

多晶硅行業開工率（%）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

多晶硅周度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

多晶硅月度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

有機硅方面，據百川盈孚，場內DMC主流價格在16800-17200元/噸，自1月份起有機硅單體廠虧損局面略有修復，不過距離盈利環境還有差距。由於節前單體廠預售訂單較爲樂觀，庫存水平下滑，加上業者對需求端的信心開始恢復，有機硅市場看好情緒蔓延中。但後續需警惕電價上調帶來上游原料端價格上漲，從而帶動有機硅供需拉鋸再度展開，供應端存預期，需求端也有看好趨勢。

DMC市場價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

DMC行業開工率

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

DMC周度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

DMC月度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

鋁棒方面，據百川盈孚，本週鋁棒季節性減產仍在繼續，產量大量減少。供應方面：本週鋁棒、鋁板產量均較上週大量減少。本週仍有不少鋁棒企業大量減、停產，減產地區主要集中在河南、內蒙古、青海、山東、山西、新疆以及雲南等地，據企業反饋復產時間主要集中在正月初八到正月十五，個別企業預計正月二十左右復產；增產主要體現在廣西地區，本週有鋁棒企業復產，自身生產鋁棒的電解鋁企業由於下游放假鋁水外銷減少而增加了自家鋁棒的產量，總體來看，鋁棒產量繼續減少。本週河南、江蘇、山東等多地鋁板生產企業陸續放假，企業也出現不同程度的減停產，鋁板行業開工率較上週繼續回落。需求方面：本週鋁加工產品市場需求持續弱化。本週下游加工企業集中放假，僅少部分企業有春節前備貨舉措，但需求量與去年同期相比出現明顯縮水。本週鋁價保持反彈上行趨勢，持貨商出貨意願也有所減弱，市場整體成交氛圍愈發冷清。

鋁棒市場價格（元/噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

鋁棒行業開工率

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

鋁棒周度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

鋁棒月度產量（噸）

數據來源：百川盈孚，華聯期貨研究所

（5）進出口

據海關數據：2022年11月中國工業硅出口量4.92萬噸，環比增加27.46%，同比下降15.42%；2022年1—11月中國工業硅出口總量60.2萬噸，同比下降15.6%。11月主要出口國家爲日本、韓國、泰國，出口量依次爲11465噸、6672噸、5054噸。預計下月出口量繼續回落。相比出口，我國工業硅進口較少。

工業硅月度出口（噸）