光大證券發佈研究報告稱，維持商湯-W（00020）“增持”評級，在計算機視覺AI領域保持龍頭地位；商業變現空間、潛力巨大，具備一定的標的稀缺性和溢價空間。公司有望享受數字化轉型與信創產業發展紅利。通過自研完備的AI基礎設施能力，有效降低生產要素成本，實現AI商業落地跑通，同時積極向人工智能即服務模式轉型，有望實現高質量、更穩定營收增長。

報告中稱，公司通過自研AI基礎設施打造模型工廠，AIDC業務開啓商業化。基於超大模型訓練行業數據，公司22Q1-Q3共生產2.6萬個小模型，模型研發效率提升50%。AIDC正式對外提供雲服務，截至11月底爲客戶提供服務的AIDC算力達1.0exaFLOPS，近3月（22年9-11月）的客戶增長倍數和月均收入增長倍數分別實現1.82x和2.33x，上架算力使用率達90%+，算力需求強勁，帶來雲服務增量收入。

該行提到，信創產業熱潮疊加芯片限制之下，公司積極推進技術自主可控。商湯具備從AIDC、AI芯片、大模型、訓練框架到應用解決方案的全技術棧能力，作爲科技自立自強排頭兵，有望積極承接國內信創產業需求。同時AIDC中短期芯片保障穩定，長期積極尋求國產替代。目前限制的芯片精度高於目前其AI應用，中短期仍可採購較低精度芯片以支撐算力需求；同時未雨綢繆，公司AIDC將加快適配國產芯片，目標2024年實現芯片國產化率50%+。