安信證券發佈研究報告稱，維持商湯-W（00020）“買入-A”評級，所具備的行業競爭地位以及國內稀缺的自研大模型底座都將沉澱爲長期競爭壁壘，予其2023年15倍PS，對應目標價3.39港元。2月25日，“2023全球人工智能開發者先鋒大會”（GAIDC）在上海臨港開幕。由商湯科技打造的新型人工智能基礎設施商湯大裝置SenseCore AI雲正式上線。

該行認爲，AI大模型與算力綁定或成爲行業主流。以ChatGPT突出的效果建立在GPT系列語言大模型基礎上，它的爆火將進一步推動行業走向大模型化。超大的參數量與數據需要大規模算力支撐，透過OpenAI與微軟的合作模式，該行推斷未來AI大模型能力很有可能是與算力深度綁定，以AI雲的模式提供給客戶調用，這或將成爲行業的主流模式。

商湯擁有國內強大、稀缺的人工智能底層基礎設施SenseCore通用大裝置，在此基礎上，2022年上半年臨港AIDC正式啓用，設計算力峯值爲3740P，是亞洲最大的智算中心之一。算力與算法的能力進一步夯實了公司的競爭壁壘，目前公司已將AI基礎設施以AI雲的方式提供給第三方使用，主要服務科研、城市及商業、智能駕駛等客戶。截止2022上半年，AI as a Service服務模式收入貢獻佔比已經達到6%。

同時，AI雲將進一步推動公司商業模式升級。得益於前期技術積累與充足的資金儲備，該行認爲商湯具備潛力成爲平臺型公司，有望通過在特定場景中提供基礎大模型的方式獲得收入，進而使其商業模式得以升級與重塑。