4月16日，穆迪投資者服務公司已向仁恆地產(香港)有限公司擬發行、仁恆置地集團有限公司 (仁恆置地，Ba2/穩定)提供不可撤銷及無條件擔保的美元票據授予Ba3的高級無抵押債務評級。

該公司計劃將新發行美元票據的收益用於項目開發與收購及一般用途。

評級理據

穆迪助理副總裁/分析師黎錦雄表示：“擬發行的債券將延長仁恆置地的債務到期時間，並對其信用指標的影響有限。”

上述發行計劃不會顯著改變穆迪對仁恆置地未來12-18個月的預期，原因是發行總規模可能會處於穆迪對仁恆置地2018年爲再融資和資本支出新增借款的預測之內。

具體而言，穆迪預計未來12-18個月仁恆置地的調整後EBIT/利息覆蓋率將保持在5.0倍以上，以收入/調整後債務比率衡量的債務槓桿率則會逐漸達到75%。

仁恆置地Ba2的公司家族評級反映了其良好的品牌和優質的產品，這爲公司提供了較強的定價能力，並支持其毛利潤率高於同業平均水平。此外，該公司的銷售執行策略旨在滿足廣泛的市場需求，這有助於其降低控制房地產需求的調控政策造成的負面影響。

該評級還考慮了仁恆置地強勁的流動性和在境內外的融資能力。

與此同時，該評級受到公司下列因素的制約：(1) 地域集中性；(2) 與Ba2評級的同業相比規模不大；(3) 受到監管調控措施收緊的影響。

由於存在結構性從屬風險，Ba3的高級無抵押債務評級比仁恆置地的公司家族評級低一個子級。

從屬風險反映了仁恆置地大部分債權在運營子公司層面，在破產情況下其受償順序優先於仁恆置地的高級無抵押債權。此外，控股公司缺乏緩解結構性從屬風險的重大因素，因而降低了控股公司層面債權的預期回收率。

如果仁恆置地在擴大規模的同時維持下列因素，其評級可能會有上調機會：(1) 強勁的流動性；(2) 良好的信用指標，調整後收入/債務比率持續高於100%，EBIT/利息覆蓋率持續高於4.5-5.0倍。

但是，若仁恆置的合約銷售下降，信用指標轉弱，EBIT/利息覆蓋率降至3.5倍以下，或調整後收入/債務比率降至70%-75%，其評級可能會面臨下調壓力。

上述評級所採用的主要評級方法爲2018年1 月發表的《住宅建築與房地產開發業評級方法》 (Homebuilding And Property Development Industry) 。

仁恆置地集團有限公司是國內主要的房地產開發商之一，在上海、南京、蘇州、杭州、南通、深圳、天津、珠海、成都、唐山、濟南、中山、海口、三亞和武漢等大城市開展業務。

仁恆置地於2006年在新加坡證券交易所上市。截至2017年底，該公司土地儲備爲670萬平方米。