原創： 主權部 聯合資信

評級結果

長期外幣信用等級：AAi-

長期本幣信用等級：AAi-

評級展望：穩定

評級時間

2018年12月6日

主要數據

評級觀點

聯合資信評估有限公司（以下簡稱“聯合資信”）對斯洛伐克共和國（以下簡稱“斯洛伐克”）的主權信用進行了首次評級，評定其長期本、外幣信用等級爲AAi-，評級展望爲穩定。該評級結果表示斯洛伐克的主權信用風險很低，按期償付債務本息的能力很強。

斯洛伐克政治體制較爲完善，國家治理能力較強，近年來經濟保持較快增長，通脹水平有所回升，失業率持續下降。作爲一箇中等發達經濟體，斯洛伐克國家競爭力有所提升，對外資的吸引力也持續增強。斯洛伐克產業結構保持穩定，但對汽車等支柱產業過於依賴使其經濟易受外部環境變化的影響。斯洛伐克銀行業風險相對較低，但家庭負債率的持續上升對金融系統的穩定性造成一定挑戰。得益於審慎的財政政策及經濟的持續增長，斯洛伐克財政狀況近年來得到持續改善，政府債務水平持續下降，財政收入對政府債務的保障能力有所提升。近年來斯洛伐克經常賬戶餘額由正轉負，外債水平也在2017年大幅提升，但經常賬戶收入對外債的保障能力依然很強，且歐元的國際儲備貨幣地位也對斯洛伐克的外債償付能力形成有力支撐。

優勢

財政赤字持續縮減，政府債務水平較低且呈持續下降之勢；

近年來經濟保持較快增長，失業率持續降低；

國家競爭力有所提升，對外資的吸引力持續增強；

對外貿易持續順差，經常項目收入規模較大，對外債的保障程度處於較好水平。

關注

經濟增長對汽車產業及其出口較爲依賴，易受外部經濟環境變化的影響；

家庭負債率呈持續上升之勢，對斯洛伐克金融系統穩定性造成威脅；

經常賬戶由盈餘轉爲赤字，國際投資淨頭寸長期爲負；

外債水平上升較快，且政府和央行外債佔比較高，存在一定短期償付壓力。

一、國家概況

斯洛伐克共和國是一個位於中歐地區的內陸國家，國土面積4.90萬平方公里，其中大部分爲山地。行政區域劃分爲8個州，首都巴拉迪斯拉發是全國最大的內河港口，也是政治、經濟、文化及石化工業中心。截至2017年底，斯洛伐克全國總人口約544萬。斯洛伐克是維謝格拉德集團、歐洲聯盟（以下簡稱“歐盟”）、北大西洋公約組織、經濟合作與發展組織、《申根公約》等國際或區域性組織的重要成員國，同時也加入了歐元區，其官方貨幣爲歐元。

二、國家治理

政治體制較爲完善，三權分立制度有利於國家權力之間的相互制衡

1993年1月1日，斯洛伐克成爲獨立的主權國家，並實行多黨議會民主制，且立法權、司法權和行政權相互獨立，相互制衡。

國民議會爲斯洛伐克最高立法機構，實行一院制，共設150個議席，每屆任期4年，由國民按比例選出。憲法法院是國家最高司法機關，共設13名大法官，由總統從議會的提名中任命，總檢察院是國家最高檢察機關，其院長、副院長、總檢察長、副總檢察長均由議會選舉產生，總統任命。總統是國家元首，由國民直接選舉，任期五年，最多可連任兩屆。總理擁有最高的行政權，一般爲議會中最大黨或最大政治聯盟的黨魁，由總統任命。

總體看，斯洛伐克的政治體制較爲完善，有利於政局的長期穩定性。

2018年以來政局有所波動，但未來有望持續趨穩

斯洛伐克實行多黨制，全國共有註冊黨派100多個，其中較大的黨派主要有社會民主-方向黨、自由與團結黨、普通公民和獨立個人組織、斯洛伐克民主黨等。在2016年3月舉行的議會大選中，共有8個黨派進入議會，其中社會民主-方向黨佔據近三分之一的席位，成爲議會第一大黨，主席羅伯特·菲佐成功連任總理。

2018年2月，斯洛伐克一名記者遇害，警方懷疑這名記者是因爲調查斯洛伐克政治人物與“黑手黨”的聯繫而遭毒手。該案持續發酵，導致斯洛伐克政壇震盪，文化部長、內務部長及總理相繼辭職。2018年3月，斯洛伐克國民議會舉行投票，社會民主-方向黨提名的新總理彼得·佩列格里尼及其提名的副總理、各部部長等人選通過信任表決，新一屆政府正式組成，未來斯洛伐克政局有望逐步趨穩。

在與歐盟的關係方面，2015年歐洲難民危機爆發以來，斯洛伐克拒絕接受歐盟強制執行的分派難民制度，使得其與歐盟的關係有所惡化。此外，因歐盟委員會在對斯洛伐克2007年~2013年度歐盟基金使用情況進行審計時發現問題，故自2015年底起陸續停止支付其五個項目的資金，涉及金額約4,600億歐元。2017年8月，因斯洛伐克經濟增長超出歐盟委員會預期，歐盟將削減2014~2020年對斯洛伐克撥付基金款項6,880萬歐元，共涉及三份項目實施計劃，但對斯洛伐克項目發展規劃的實施及其經濟增長預計不會產生太大影響。

國家治理能力較強，且各方面表現較爲均衡

根據世界銀行發佈的國家治理指數，2017年，斯洛伐克國家各項治理能力百分比排名均值爲72.93，國家治理能力總體較強，但較2016年小幅下滑。具體來看，斯洛伐克在各項指標方面的表現較爲均衡，但除“政治穩定性”方面的排名有所改善以外，其它各方面的排名均呈小幅下滑趨勢。從圖1可以看出，斯洛伐克的國家治理能力與AAi級和AAi-級國家的平均水平較爲接近。

三、宏觀經濟政策與表現

經濟保持較快增長，但經濟增長的波動性較大

斯洛伐克經濟具有外向型特點，其進出口總額佔GDP的比值達到180%左右，因此其經濟增長受歐盟及其主要成員國經濟形勢影響較大。2012年~2013年，受歐債危機引發歐盟主要成員國經濟增速放緩及國內緊縮財政政策削減公共開支的影響，斯洛伐克經濟增速放緩至1.50%左右。2014年以來，得益於失業率的持續下降及實際收入的上漲，內需逐漸替代外貿淨出口成爲拉動斯洛伐克經濟增長的主要動力，斯洛伐克經濟增速回升至3%以上水平。

2017年，斯洛伐克GDP總量達到849.85億歐元（或959.61億美元），實際經濟增速爲3.40%，較2016年小幅提升了0.07個百分點。具體來看，2017年斯洛伐克居民消費同比增長3.58%，成爲拉動斯洛伐克經濟增長的主要動力；政府消費同比增速僅爲0.24%，較2016年增速（1.58%）有所下滑；固定資本形成總額同比增長3.18%，扭轉了2016年的下滑趨勢；出口同比增速爲5.90%，略高於進口同比增速（5.32%），但對經濟增長的拉動作用有所減弱。

2013年~2017年，斯洛伐克GDP近5年平均年增長率爲2.96%，高於AAi級和AAi-級國家的平均水平（分別爲2.21%和2.92%），但波動性（10年GDP增長率的標準差，爲3.06%）也較AAi級和AAi-級國家的平均水平（分別爲2.12%和2.54%）高。總體上看，近年來斯洛伐克經濟保持相對較快增長，但經濟增長的波動性相對較大。

2018年上半年，斯洛伐克實際GDP同比增速達到3.90%，經濟增長持續提速。未來兩年，從內部來看，斯洛伐克於2018年5月開始實行新的《勞動法》，將分階段逐步提高勞動者節假日、週末和夜班加班費用，這將有利於斯洛伐克工資水平的持續增長，從而對居民消費的增長起到支撐作用，另一方面捷豹路虎位於斯洛伐克的工廠於2018年10月正式投產將有利於斯洛伐克國內投資的增長；從外部環境來看，儘管最大貿易伙伴德國經濟增速有所放緩，但受波蘭、捷克、匈牙利等其他主要貿易伙伴經濟快速發展帶動，外貿將繼續成爲拉動斯洛伐克經濟增長的外在動力，但歐洲央行計劃將於2019年結束寬鬆貨幣政策，或將對斯洛伐克的投資產生一定影響。綜合以上因素，預計未來兩年斯洛伐克經濟增速將保持在4%左右的水平。

受國際油價及食品上漲影響，斯洛伐克擺脫通縮狀態，未來通脹水平有望進一步回升

2014年以來，在國際油價大幅走低的背景下，斯洛伐克陷入了長達三年的通貨緊縮狀態。2017年，得益於國際油價及食品價格的持續上漲，斯洛伐克全年CPI增幅達到1.33%，擺脫了通貨緊縮狀態，達到2013年以來的最高值。與AAi級和AAi-級國家的平均水平相比，斯洛伐克的通脹水平明顯偏低，且波動性更大。

自2018年1月1日起，斯洛伐克開始執行新的家用能源價格機制，水電、天然氣及供熱價格均有不同程度的上調。受此影響，斯洛伐克月度CPI增幅持續走高，2018年1~9月平均CPI增幅達到2.70%，通脹水平進一步提升，預計全年CPI增幅有望達到3%左右。

失業率持續下降，但仍處於較高水平，且面臨勞動力不足的問題

2017年，得益於經濟增長的良好表現，斯洛伐克失業人數持續下降，登記失業總人數爲22.4萬，較上年減少15.80%，失業率也降低至8.13%，較2016年下降逾1.50個百分點，就業狀況持續好轉。但與AAi級和AAi-級國家的平均水平相比，斯洛伐克的失業率水平仍然明顯偏高。

近年來，斯洛伐克人口增長率一直保持在0.1%左右的低水平，且人口老齡化進程持續加快，2017年65歲及以上人口占總人口比例首次突破15%。儘管斯洛伐克的失業率持續下降，但勞動局公佈的空置崗位也達到創紀錄新高。一方面，勞動力短缺問題一直困擾斯洛伐克，但同時斯對非歐盟國家勞務人員進入其勞務市場仍採取嚴格限制措施，在移民接受政策方面也較爲強硬。但面對日益突出的勞動力短缺問題，斯洛伐克政府不得采取妥協措施，從2017年5月中旬開始允許外國勞工來斯進行季節性工作，對不超過180天的打工者，不用再辦理臨時居留證。2018年，斯洛伐克政府通過法案，自2018年5月起放寬對國內企業僱傭歐盟外勞動力的限制，但該項法案僅適用於勞動力不足的特定行業和失業率在5%以下的地區。這些措施將在一定程度上改善斯洛伐克面臨的勞動力短缺問題，但從長期來看仍需從鼓勵生育或引入移民等方面提出進一步措施。

2018年一季度和二季度，斯洛伐克失業率分別降至7.10%和6.60%的水平，就業狀況得到了持續的改善。

四、結構特徵

斯洛伐克人均GDP水平一般，國家競爭力有所提升，對外資的吸引力持續增強

斯洛伐克是一箇中等發達經濟體，人均GDP水平一般。2017年，得益於歐元兌美元匯率的回升17,655.05美元，接近於AAi-級國家的平均水平，但和AAi級國家的平均水平相比仍存在一定差距。

根據世界經濟論壇發佈的《全球競爭力報告》，2017年斯洛伐克的全球競爭力指數爲4.33，在全球137個經濟體中排名第59位，較2016年的排名提升了6位，表明其在全球範圍內的國家競爭力有所提升。

自2004年加入歐盟後，斯洛伐克根據歐盟要求進行了包括稅收、勞動力市場、社保、醫療、公共財政等一系列改革，投資環境得到全面改善，吸引了大批外商到斯洛伐克投資，利用外資項目數量和金額逐年增長。2017年，斯洛伐克外國直接投資（FDI）淨流入達到22.77億美元，FDI存量則達到520.32億美元。2018年4月，斯洛伐克開始施行新的《投資促進法》，將更加重視支持高科技、高附加值、研發領域和在東西部失業率較高地區的外來投資，更多采用稅收減免而非直接補貼的資助方式。未來一段時期內，預計斯洛伐克仍將保持對外資的較強吸引力。

投資對經濟的貢獻度有所提升，產業結構保持穩定，但汽車等支柱產業易受外部環境變化的影響

近年來，斯洛伐克經濟結構總體保持穩定。2013~2017年，居民消費支出和政府消費支出佔GDP的比值平均爲54.24%和19.10%，前者呈下降趨勢，而後者呈上升趨勢；資本形成總額對GDP的貢獻度總體呈上升之勢，2017年達到22.55%，較2013年提升了逾1.50個百分點；淨出口對GDP的貢獻長期爲正，但波動相對較大，2017年其佔GDP的比值爲3.10%。

產業結構方面，近年來斯洛伐克產業結構保持穩定，三大產業增加值在GDP中的佔比分別爲3%、31%和56%左右（此外還有生產稅減產品補貼，佔GDP的9%左右）。汽車工業是斯洛伐克經濟的支柱之一，在GDP中的佔比超過10%。外資在斯洛伐克汽車工業中佔據重要地位，目前大衆、標緻雪鐵龍、起亞和捷豹路虎等四大汽車廠商均在斯洛伐克投資設廠。斯洛伐克全年生產汽車100萬輛左右，其中大部分用於出口，汽車出口產值佔到斯洛伐克全年出口總額的30%以上。電子工業也是斯洛伐克的重要產業之一，近年來，在政府鼓勵政策支持下，外資進入斯洛伐克電子工業的增速明顯上升，三星、索尼等跨國公司紛紛在斯洛伐克落戶，而汽車產業的快速發展也爲汽車相關電子產品（如車載通訊設備和車載娛樂設備）的發展帶來的較大的空間，帶動了電子工業的發展。

由於斯洛伐克的主要支柱產業均以外資企業爲主導，因此在國內產業、稅收政策發生變化或國際市場需求發生變化時容易受到較大沖擊，產業結構有待進一步優化調整。

銀行業總體風險較低，但多數銀行爲外資控股，且銀行業集中度較高

斯洛伐克共有25家持有銀行牌照的金融機構，其中大部分爲全能銀行，4家爲專門性銀行（3家建房基金會及1家國有發展銀行）。自1999~2001年實行私有化以來，斯洛伐克大多數銀行由外資控股（主要來自奧地利、意大利和比利時），其中最大的三家銀行掌握了斯洛伐克銀行業總資產的50%以上，銀行業集中程度較高。作爲中央銀行，斯洛伐克國家銀行是銀行業的主要監管機構，此外還承擔了以下職責：制定貨幣政策；外匯及外匯儲備管理；發行歐元紙幣及硬幣；管理支付系統；參與國際合作等。

近年來，斯洛伐克銀行業風險保持穩定。銀行業資本充足率呈持續上升之勢，截至2017年底達到18.81%，銀行業資本總體處於充足水平；銀行業資產質量持續得到改善，截至2017年底不良貸款率已下降至3.70%，銀行業資產質量總體較好；受歐洲央行低息政策影響，斯洛伐克銀行業總資產收益率（ROA）和淨資產收益率（ROE）有所下滑，截至2017年底分別達到1.08%和10.06%，銀行業盈利狀況不容樂觀。總體看，斯洛伐克銀行業較穩健。

家庭負債率呈持續上升之勢，已成爲威脅斯洛伐克金融系統穩定性的主要因素

近年來，受利率水平維持低位、居民可支配收入持續增加等因素影響，斯洛伐克家庭負債率呈持續上升之勢。截至2016年底，斯洛伐克家庭債務收入比達到63.11%，較2013年底增長了逾10個百分點，在中東歐國家中位居前列。

家庭債務水平偏高對於斯洛伐克的金融系統而言是一個巨大的潛在風險。由於歐洲央行預計將於2019年結束貨幣寬鬆政策並開啓加息週期，利率水平的上升將加大斯洛伐克家庭債務的償還壓力，增加違約風險。針對這一問題，斯洛伐克央行引入了更爲嚴格的貸款價值比及系統風險緩存要求，並計劃引入家庭債務收入比作爲一項新的監管指標，以此來減緩家庭信貸增速，降低家庭債務相關風險，但這些措施能否取得成效還有待進一步觀察。

五、公共財政實力

得益於審慎的財政政策及經濟的持續增長，斯洛伐克財政狀況近年來得到持續改善

近年來，斯洛伐克政府一直實施審慎的財政政策，其目標除了實現公共財政的長期可持續性以外，還在於減小經濟週期的波動性，即在經濟衰退期間增加財政赤字，在經濟強勁增長期間縮減財政赤字。

近年來，得益於經濟的穩定持續增長及斯洛伐克政府對逃稅打擊力度的加強，斯洛伐克政府的財政收入總體呈上升態勢。2017年，斯洛伐克政府實現財政收入334.66億歐元，同比增長了4.93%，相當於當年GDP的39.38%。從稅收結構來看，稅收收入佔到財政收入的40%左右，財政收入來源較爲穩定。

財政支出方面，由於斯洛伐克政府嚴格控制財政支出，近年來財政支出雖總體保持增長態勢，但增速明顯不及財政收入的增速。2017年，斯洛伐克財政支出爲343.51億歐元，同比增長1.98%，大大低於財政收入的增速。從財政支出的結構來看，斯洛伐克政府的財政支出主要用於社保、一般公共服務、經濟事務、醫療衛生等方面，其中社保支出佔到財政支出總額的30%左右。

近年來，斯洛伐克政府財政赤字總體呈縮減態勢。2017年，斯洛伐克政府財政赤字爲8.84億歐元，較上年縮減了一半；財政赤字相當於GDP的比值爲1.04%，較上年大幅降低，斯洛伐克政府的財政狀況得到了明顯的改善。從圖7可以看出，近年來斯洛伐克財政赤字水平持續降低，2017年已介於AAi級和AAi-級國家的平均水平之間。

政府債務水平較低且近年來持續下降，債務結構較爲合理

得益於經濟的穩定持續增長及財政赤字的減少，近年來斯洛伐克政府債務水平呈持續下降之勢。截至2017年底，斯洛伐克政府的一般政府債務總額爲432.27億歐元，相當於GDP的比值爲50.86%，較上年下降了近1個百分點，這也是斯洛伐克政府債務水平連續五年實現下降。從圖8可以看出，斯洛伐克政府債務水平介於AAi級和AAi-級國家的平均水平之間。

從政府債務結構來看，斯洛伐克政府債務中絕大多數爲中央政府債務。從幣種構成來看，由於斯洛伐克官方貨幣爲歐元，其外債也主要來源於歐盟及歐元區，政府債務中95%以上爲本幣債務，外幣債務佔比很低，面臨的匯兌風險很小。從債務期限來看，截至2017年底，斯洛伐克政府債務平均到期期限爲7.9年，面臨的短期償還壓力較小。

財政收入對政府債務保障能力較強，且未來有望進一步提升

近年來，斯洛伐克政府財政收入對政府債務的保障程度總體呈上升之勢。2017年，斯洛伐克財政收入與政府債務總額的比值爲77.42%，較上年提升了1.58個百分點，財政收入對政府債務的債務保障能力較強。

根據斯洛伐克政府2018年預算，其財政赤字率有望在2018年降至0.9%，財政狀況有望進一步改善。2018年10月，斯洛伐克政府公佈了未來三年的財政預算，得益於強勁的經濟增長前景及稅收收入的預期提升，政府財政赤字率有望在2019年降至0.1%，到2020年基本實現財政收支平衡，到2021年將實現首個財政盈餘。與此同時，斯洛伐克政府債務水平也有望逐步下降至45%左右的水平。在此背景下，預計未來幾年斯洛伐克政府的償債能力有望進一步增強。

六、外部融資實力

近年來斯洛伐克持續實現貿易順差，但經常賬戶餘額由正轉負，國際投資淨頭寸常年爲負

斯洛伐克是歐盟成員國，原產於斯洛伐克的商品可 自由進入歐盟、歐洲自由貿易聯盟以及與歐盟簽有優惠貿易安排的國家或地區市場。斯洛伐克出口總額的80%以上均面向歐盟市場，其中德國是第一大出口目的國。從貿易結構來看，斯洛伐克主要出口商品有汽車及零部件、電氣設備及備件、鍋爐、鋼鐵製品等，主要進口產品有機械、電子設備、交通工具及零配件、礦產品和非貴金屬等。

近年來，斯洛伐克持續實現貿易順差，但順差額總體呈縮減態勢。2017年，受全球經濟復甦及貿易形勢好轉的影響，斯洛伐克進、出口均取得較大幅度增長，其中出口總額爲911.62億美元，同比增長9.13%；進口總額爲894.11億美元，同比增長了10.13%，高於出口增速，主要是汽車行業進口原材料大幅增加所致。在此背景下，2017年斯洛伐克貿易順差縮減至17.51億美元，較2016年減少了逾25%。

經常賬戶收入方面，受貿易順差減少及初次收入逆差（主要爲投資收益及僱員報酬）增加的影響，斯洛伐克經常賬戶自2015年起由盈餘轉爲赤字狀態。2017年，斯洛伐克經常賬戶收入爲956.29億美元，較上年增長了9.80%；經常賬戶赤字爲19.39億美元，相當於GDP的比值爲2.02%，較上年小幅降低。

國際投資淨頭寸方面，由於汽車行業及電子行業吸收了大量的外來投資，斯洛伐克國際投資淨頭寸長期爲負。2017年，斯洛伐克國際投資淨負債爲667.18億美元，相當於GDP的比值爲69.53%，較上年進一步上升。

未來一段時期內，在捷豹路虎斯洛伐克工廠投產的情況下，斯洛伐克的汽車出口有望持續增長，貿易順差有望再度擴大，經常賬戶赤字也有望縮減至1%左右的水平。

外債水平高且近年大幅上升，政府和央行外債佔比較大

2013年以來，斯洛伐克外債一直保持在85%左右的水平，但由於2017年斯洛伐克央行大量吸收來自國外金融機構的現金和存款，斯洛伐克外債水平大幅上升。截至2017年底，斯洛伐克的外債總額爲1,129.13億美元，較上年末大幅增長了45%左右；外債總額相當於GDP的比值爲117.67%，較上年末提高逾30個百分點，這也是近年來斯洛伐克外債水平首次突破100%。從圖9可以看出，斯洛伐克的整體外債水平介於AAi級和AAi-級國家的平均水平之間。

從外債構成看，截至2017年底，斯洛伐克政府外債總額爲328.67億美元，較上年末增長了16.98%，在外債總額中的佔比爲29.11%，較上年末降低了逾7個百分點，但佔比仍然相對較大；政府外債佔比大幅降低的主要原因在於央行外債的大幅增加，截至2017年底其在外債總額中的佔比爲26.97%，較上年末提升了逾10個百分點；由於斯洛伐克吸收了大量外資，直接投資在外債中的佔比也相對較大，截至2017年底其佔比爲21.73%，較上年末小幅降低；金融機構和其他部門外債佔比相對較小，分別爲10%和12%左右。

從外債的期限結構來看，截至2017年底，斯洛伐克外債總額中短期債務的佔比爲35.87%，短期償付壓力相對較大；從外債的幣種結構來看，斯洛伐克外債總額中外幣債務的佔比僅爲3%左右，面臨的匯率風險很小。

經常賬戶收入對外債的保障能力有所減弱，但仍處於較好水平

由於經常賬戶收入規模較大，其對外債償還的保障能力較好，2017年之前經常賬戶收入相當於外債總額的比值一直維持在100%以上。2017年，受外債總額大幅增長影響，斯洛伐克經常賬戶收入相當於外債總額的比值降至84.69%，但仍處於較好水平；經常賬戶收入相當於政府外債的比值爲290.96%，較上年下降了近20個百分點，但對政府外債的保障能力依然很強。

由於歐元是國際流通和儲備貨幣，在國際市場上交易活躍，因此斯洛伐克政府持有的外匯儲備不多，截至2017年底爲36.22億美元，較上年末增長了逾25%。

2017年歐元表現較爲強勢，未來有望保持穩定，將對斯洛伐克的外債償還能力形成有力的支撐

2017年以來，在歐洲經濟復甦進程加快及美元表現弱勢等因素的影響下，歐元表現較爲強勢，歐元全年對美元升值13.8%左右。截至2017年底，歐元兌美元匯率爲1.20。2018年以來，歐元兌美元匯率小幅貶值，但總體保持穩定。

未來兩年，歐洲央行有望逐步退出量化寬鬆政策，並有望於2019年下半年開啓加息進程。在此背景下，預計歐元對美元匯率有望保持穩定，將對斯洛伐克的外債償付能力形成有力支撐。

總體看，2017年斯洛伐克外債水平大幅上升，短期償債壓力較大，但經常賬戶收入對外債的保障程度仍然很高，歐元的國際儲備貨幣地位也極大地降低了其外部融資風險。

七、評級展望

斯洛伐克政局有望保持穩定，經濟增長態勢也將持續，失業率有望進一步下降；斯洛伐克經濟和產業結構有望保持穩定，銀行業風險將維持在較低水平；政府財政有望得到持續改善，政府債務水平也將持續下降。基於以上分析，聯合資信確定斯洛伐克主權信用評級展望爲“穩定”。

國家主權長期本外幣信用等級設置及其含義

聯合資信國家主權長期信用評級包括長期外幣信用評級和長期本幣信用評級，國家主權長期本、外幣信用等級均劃分爲三等十級，分別用AAAi、AAi、Ai、BBBi、BBi、Bi、CCCi、CCi、Ci和Di表示，其中，除AAAi級和CCCi級（含）以下等級外，每個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低於基礎等級。具體等級設置和含義如下：

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