中州期貨：焦炭去產能疊加冬儲推薦焦煤1-5正套

1、焦炭大幅去產能 05合約需求大幅下降

1.1、2020年4月底前將淘汰1686萬噸焦炭

7月22日，山東省發改委發佈《山東省煤炭消費壓減工作總體方案（2019-2020年）》徵求意見稿。公佈了產能淘汰的24家焦化企業，要求儘快落實24家焦化企業壓減焦化產能1686萬噸，其中2019年淘汰1031萬噸，2020年壓減任務力爭提前到4月底前完成。

表1：山東省壓減產能彙總

1.2、山西今年壓減殭屍產能明年壓減明年壓減在產產能

山西省各市壓減任務目標爲：太原市壓減429萬噸，忻州市壓減24萬噸，呂梁市壓減832萬噸，晉中市壓減585萬噸，陽泉市壓減60萬噸，長治市壓減642萬噸，晉城市壓減40萬噸，臨汾市壓減1090萬噸，運城市壓減325萬噸。各市要按照分類壓減原則，結合實際，制定本市壓減過剩焦化產能行動工作方案，2019年將壓減任務分解落實到具體企業和焦爐，其中未建焦爐及停產焦爐產能今年壓減落實到位，運行焦爐產能分兩年壓減落實到位。

2、季節性冬儲對01合約形成支撐

我國北方煤炭資源豐富，南方煤炭資源較爲匱乏，因此我國煤炭市場呈現“北煤南運”的特點；寒冷的天氣必然影響煤炭開採，進而導致煤炭供應趨緊，而且寒冷氣候也會影響煤炭運輸，因此一般我國鋼廠和焦化廠在四季度冬儲煤炭。2012-2014年價格較平穩冬儲較明顯，2015年因價格持續下跌鋼廠及焦化廠冬儲意願不高，但仍有一定的冬儲。今年四季度鋼廠爲保證生產以及防範運輸風險，預計仍會採取冬儲，對01合約價格形成支撐。

圖1：獨立焦化企業焦煤庫存季節性走勢