7月17日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了2018年第25期《信用利差快報》，本期看點如下：

熱點事件: 7月11日，中融新大旗下債券“18新大02”發生暴跌，盤中最大跌幅達到72%，此前中融新大的“15魯焦01”和“15魯焦02”兩隻債券也曾發生閃崩。中融新大此次債券價格暴跌或與永泰能源違約有關。因公司與永泰能源業務合作較多，且旗下三家子公司有永泰集團參股，雙方存在的股權關聯關係及業務往來使得市場對中融新大的謹慎情緒升溫，部分投資者拋出相關債券，引發債券價格下跌，這也進一步導致市場對其債券償付能力的擔憂加重。此外，考慮到中融新大槓桿率處於較高水平，債務總額較大，且本次風波或對其再融資情況產生一定負面影響，年內“15魯焦01”和“15魯焦02”兩隻債將陸續到期，其再融資風險值得關注。

宏觀數據: 經初步覈算，上半年我國國內生產總值同比增長6.8%，其中一二季度分別增長6.8%、6.7%。從6月份數據來看，6月份規模以上工業增加值同比實際增長6.0%，較上月回落0.8個百分點，工業生產節奏放緩；投資方面，1-6月份全國固定資產投資同比增長6%，增速較爲穩定，其中製造業投資增速回升，而房地產、基建投資增速雙雙回落；6月份社會消費品零售總額同比增加0.5個百分點至9.0%，結束兩個月以來的下滑局面。6月份，我國社會融資規模新增11800億元，較上月多增4191億元，但仍處於歷史低位水平，其中表外融資繼續回落，而表內融資和債券融資則有所升溫。6月份M2同比增長8%，再創歷史新低。

貨幣市場:公開市場方面，上週央行投放7天期逆回購300億元，當週共有1200億元逆回購到期；此外，上週央行開展一期規模爲1885億元的1年期MLF操作，當日有3600億元MLF到期，最終央行在貨幣市場實現資金淨回籠2615億元。央行連續三週淨回籠後，上週短期資金面轉緊，月內期限質押式回購利率全面上行，幅度從19bp到53bp不等。而更長期限資金價格有所回落，降準帶來的寬鬆預期仍在持續，上週3月期、1年期Shibor分別下行13bp、8bp，二者之間期限利差持續擴張至35bp。

一級市場: 上週一級市場明顯回暖，主要品種信用債合計發行549.06億元，較前一週大幅增加。具體來看，上週中期票據發行數量最多，發行規模也最大爲280億元，其餘品種發行規模從18億元到144.06億元不等。從發行成本來看，上週超短融、中期票據發行利率普遍下行，下行幅度均在10bp以上；短融發行成本多數抬升；公司債平均發行利率漲跌互現。

二級市場: 上週二級市場交投活躍度升溫，現券交易總額爲30560.01億元，日均現券成交額爲6112億元，日均成交量進一步增加。近期股市低迷使得投資者避險情緒升溫，對債市形成一定利好，推動利率債行情繼續好轉，上週利率債收益率延續下行趨勢，除1年期外，更長期限收益率均有所下行，幅度在1-6bp之間；信用債分化行情仍在持續，AA-級收益率普遍上行，更高級別信用債收益率多數下行，下行幅度最大爲13bp。