惠譽評級認爲，中國家庭債務負擔持續快速攀升，雖然可能令中國相關部門有餘地花更多時間控制企業槓桿率且同時不影響經濟增長目標，但無法解決中國經濟依賴信貸刺激的問題，而且可能引發中長期風險。

2011年以來中國銀行住戶貸款的年均複合增長率爲20%。雖然針對影子銀行和銀行間拆借活動的監管審查導致企業和金融行業面臨緊縮的信貸環境，但是中國家庭的銀行貸款仍持續快速攀升，併成爲去年中國經濟增長的一個重要驅動因素。2017年，家庭負債首次成爲中國銀行系統新增信貸的最大組成部分，在新發放貸款中的佔比超過50%。

過去十年中國家庭的槓桿率從低基數開始持續攀升，一定程度上反映了伴隨中國經濟和樓市發展的金融深化。惠譽預計，2017年底中國家庭的債務與可支配收入之比達82%，而2008年底僅爲31%。但是，與多數發達經濟體相比，中國的家庭債務水平仍較低，可見近期市場上對於中國家庭負債水平的擔憂可能有些過頭了。

但是，中國家庭的資產負債表與多數新興市場相比確實顯得更加捉襟見肘；如果中國相關部門對家庭負債水平放任不管，則中國與發達市場在該指標上的差距可能迅速縮小。惠譽預計，如果目前的趨勢繼續下去，到2020年，中國家庭的債務與可支配收入之比或接近100%，屆時中國與美國（105%）和日本（99%）在該指標上的差距將不復存在。另外，中國政府高層在相關報告中強調，住房抵押貸款（中國家庭債務的主要組成部分）快速攀升的背後可能存在一些投機行爲。

家庭債務的持續增長或將令中國的金融系統變得脆弱，在信貸標準放鬆的情況下更是如此。目前爲止，中國的放貸標準總體保持審慎，而2016年年中開始購房首付要求有所收緊。首套房的貸款價值比最高要求爲70%，而很多住房抵押貸款的放款條件甚至更加嚴格。儘管如此，鑑於前幾年房價的迅猛上漲，住房抵押貸款的抵押物價值存在巨大的下行風險。未能提升損失吸收能力以反映增長的房貸相關風險的銀行或將被採取相應的評級行動。

中國相關部門在經濟下滑時幾乎肯定會運用政策槓桿來穩定樓市，但這種情景目前遠不在惠譽的基線預測範圍內。例如，住房限購政策可能鬆綁，房款支付要求也存在很大的放鬆空間。此外，鑑於中國的決策者日益將穩定樓市視爲一項系統性重要的工作，中國可能還會出臺其他直接影響房價或樓市供需關係變化的政策。但是，從長期來看，政府過多幹涉可能削弱市場規律的作用並令價格信號在整個經濟中失效，而且不一定能達到短期的預期效果。